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于6月4日，特斯拉的股价单日暴跌14%+，直接导火索是马斯克和特朗普的公开矛盾，市场对特斯拉的未来产生了担忧。但投资不能只看表面新闻，今天我们就抛开政治噪音，从销量、现金流、估值三大核心基本面，拆解特斯拉的真实价值。

一、股价大涨50%的背后：机器人出租车和马斯克的“回归”

虽然特斯拉近期股价从低点反弹了50%，但推动上涨的逻辑更多是市场预期，而非实际业绩改善：

1. Robotaxi（机器人出租车）概念火热：6月12日特斯拉将在奥斯汀试点无人驾驶出租车服务，计划未来扩展到洛杉矶、旧金山等地。市场期待这项业务能成为新增长点。

2. 马斯克“去政治化”：他卸任美国政府DOGE部门职位后，投资者认为他会更专注特斯拉运营，公司声誉风险降低。

但问题来了：这些利好能掩盖特斯拉糟糕的财务数据吗？

二、基本面警报：销量、利润、现金流全线下滑

1. 销量与利润“双杀”

• 交付量：2024年Q1交付量创2022年Q2以来最差纪录，连续三年增长乏力。

• 营收与净利润：季度营收同比下滑，净利润跌至2020年Q4以来最低水平（见图）。

2. 现金流“吃紧”

• 自由现金流（FCF）：2025年Q1仅6.64亿美元，比前三个季度大幅缩水。

• 现金储备：虽然公司负债极少（净负债为负），但370亿美元现金对于万亿市值企业来说并不宽裕，且持续“烧钱”可能加剧压力。

三、估值争议：特斯拉真的配得上“高溢价”吗？

特斯拉的估值一直饱受争议，当前数据依然“高高在上”：

• 市盈率（P/E）：比行业平均水平高出近10倍；

• 市销率（P/S）：远超传统车企，甚至高于多数科技公司。

市场愿意给高溢价，是因为押注特斯拉的未来潜力（如FSD完全自动驾驶、Cybertruck、AI等）。但问题是：当前的业绩能支撑这样的想象吗？

风险提示：买卖节奏比“抄底”更重要

特斯拉的波动性极大，短期受情绪驱动，长期仍需基本面验证。投资者需注意：

1. Robotaxi的落地效果：若试点不及预期，股价可能回调；

2. 马斯克的“不确定性”：他的一言一行仍可能引发市场剧烈反应；

3. 行业竞争加剧：中国车企和传统巨头的电动车布局正在挤压特斯拉的份额。