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各位读者好，我是villike，很高兴见到各位。

开盲盒的日子来了，这一系列文章的背景，盲盒1号文章里讲过，不再重复。

从上一篇的阅读量来看，分析公司的文章果然还是没多少人看，本来想不发了，后来想想，送给有缘人吧，虽然这个阶段人人都很丧，但总有一天会有人看到这些在黑暗中开出的花朵。

今天我们看健帆生物，公司2016年上市，按理说不应该进入我的股票名单，但筛选的时候ROE我最看重，也看了看这家公司，做了点笔记，既然看了就别浪费，一样发文章出来哈。

公司ROE达标年份有9年，关键比例达标7年，但看这两个数据表现不错，看起来20和21年经营是高峰，最近3年看起来基本正常，23年遇到问题，24年又回来了，图放上来你们看一下。

接着看2024年报（看全文，别偷懒哈），公司是做血液净化医疗器械的，主要是“一次性使用血液灌流器”（听起来似乎不怎么有科技含量哈？），毛利率80%，26%的销售费用率，9%的研发投入占比，净利率接近30%。

上面这些数据，我脑子里的想法有这些：80%毛利率应该是行业属性，医疗器械这行业本来毛利率就容易高，毕竟跟命有关的东西，如果再有一些机缘巧合、拿到个爆品或专利，有些公司就靠这个吃好多年的，60%以上毛利率常见，80%这个应该还是有点独特性的。

一般像这样的毛利率，十有八九是要过集采这一关的，集采这个事情不光我之前分析过，各种机构、投资者都分析来分析去，但我觉得十有八九还是没几个人能说准，一旦产品被集采，那真的是天雷滚滚、操碎了心。

再说这26%的销售费用占比，这是我国医药行业的共性，共性到大家都习惯了——是不是医药公司都是这样的，对于这样的生意模式，我其实是比较心虚的，这么多钱“堆”出来的高价，最后都是被消费者买单了，心虚，就是心虚的感觉。

当然了，净利率接近30%还是值得骄傲的，这样的利润率确实也让人眼红，还是要肯定的。

还有个事情，研发投入占比看起来还算正常，但考虑到公司也就27亿营收，9%的占比看起来不低，但绝对值来看是经不起大公司打的，这样的利基行业公司要发展起来，一定要有清晰的逻辑，至少一定要说清楚凭什么大公司不会“截胡”。我看公司高管基本没啥技术研发出身、多是营销背景，这种“过去我们抓到一个商机……”的感觉就更强烈了。

资产负债表看起来还行，公司没啥应收款（这个我喜欢），3亿存货，周转8个月（有点高，我没细究），16亿固定资产，周转7个月（看起来公司更像生产制造业），应付账款有1个亿，净投入大概20亿，能有27亿营收，8亿的利润，这投入产出情况还可以了，比80%以上的上市公司要强。

医药行业，我想想我都分析过哪些公司……华东医药是第一家，也好像恒瑞是第一家，还有长春高新、我武生物，不记得还有没有其他，你们感兴趣可以去后台输入公司名称找找，我现在整体感觉就是很难深入了解产品，另外集采这个事情也是各种幺蛾子，投资这行业的公司的人，我觉得不会太轻松的，要是找到个骨骼清奇、角度独特的公司另说哈。

到这儿差不多了，最后一句话总结：重生产和营销，前者生意重，后者心里虚，再加上不懂行业、前途判断不了，我还是去找“软柿子”捏吧！