社区

文 | 张佳儒

资本市场上，“白衣骑士”从不缺少，但能否助力上市公司实现困境反转，要打个问号。接手安奈儿，黄涛能导演逆袭吗？

安奈儿是“童装第一股”，再过半年，就将迎来创立的第30个年头，但持续下滑的营收和亏损的利润，让创始人曹璋、王建青夫妇选择撤退，放弃实际控制权。

接棒者黄涛，有“地产大佬”的称号，他实际控制并担任执行董事、总裁的世纪金源集团，拥有地产开发、酒店文旅、商业运营、生活服务、大健康、智慧出行等支柱产业。

不过，根据公开信息，黄涛在童装领域，并没有直接经验，这一短板引发外界对其是否具备挽救安奈儿能力，抱有不同声音。

复盘黄涛此前入主皖通科技的案例，在其2022年实控后，上市公司通过资产的收购与处置于2024年实现扭亏，但2025 年一季度再度陷入亏损。

黄涛实控安奈儿后，将为安奈儿制定怎样的扭亏路线？在皖通科技业绩反复的前车之鉴下，黄涛入主是新转机还是空欢喜？安奈儿何时走出困局？这些悬念还需等待市场给出答案。

双重困境夹击，创始人决心撤退

6月2日，安奈儿公告正筹划公司控制权变更，事项目前处于洽谈阶段，尚存在重大不确定性。6月9日，双方就签署了《股份转让协议》和《表决权放弃协议》，前后仅一周。6月12日，安奈儿披露了详式权益变动报告书，推进节奏极快。

曹璋夫妇撤退背后，安奈儿遭遇转型与业绩的双重困境夹击。

安奈儿由曹璋夫妇创立于1996年，主营业务为“ANNIL 安奈儿”品牌童装的研发设计、供应链管理、品牌运营及产品销售。

2017年6月，安奈儿在深交所上市，为A股“童装第一股”，上市之后，公司的业绩呈现显著的阶段性特征。

2017年至2019年，安奈儿营收持续增长，归母净利润实现盈利。到了2020年至2024年，安奈儿营收连续下滑，从12.57亿元降至6.39亿元，归母净利润连续5年亏损，其中2024年亏1.15亿元。2025年一季度，公司营收继续下滑，归母净利润亏损。

面对业绩困境，曹璋夫妇带领安奈儿试图转型突围。

2022年，安奈儿讲起了科技童装新“故事”，将电子束接枝抗病毒抗菌面料引入童装市场。2023年4月，中国首款电子束接枝抗病毒抗菌面料制成的童装产品“ANTECH 安心衣”正式亮相市场。

根据安奈儿披露，安心衣对冠状病毒抗病毒活性率99.87%，对甲型流感病毒H1N1和H3N2抗病毒活性率分别为99.89%、99.60%。

2023年12月，安奈儿公告，拟收购深圳创新科技术有限公司（以下称“创新科”）22%股权，这家公司是一家以大数据存储系统为基础，集数据中心、云服务和大数据服务为一体的企业。

安奈儿寄望通过此次收购实现业绩 “回春”。根据安奈儿公告，创新科2022年、2023年1-6月经审计的净利润分别为7520.41万元、6809.50万元。该公司未来五年（2024-2028）预测净利润持续增长，2028年高达3.28亿元。

按照安奈儿的计划，一旦收购创新科股权，扭亏有望。为此，安奈儿这笔收购的溢价率高达1167.45%。

然而，这次转型还是落空了。2024年4月，安奈儿宣布终止收购，经过尽职调查，公司认为创新科的应收账款回款存在重大风险。

在业绩承压与转型失利的双重压力下，曹璋夫妇萌生退意。2023 年 3 月，曹璋通过协议转让减持 1064.6 万股（占公司总股本的约5.002%），套现 1.93 亿元。2023 年 12 月 ，王建青向两家机构合计转让2556万股（占公司总股本的约12%） 的股权，套现约3.6 亿元。

一系列减持操作后，曹璋夫妇的持股比例从2022年末的合计45.32%下降至目前的27.38%。

如今，曹璋夫妇更是要放弃控制权，拟转让公司总股本 13.03% 的股份，转让价款达 4.22 亿元，并放弃全部剩余 14.35% 股权对应的表决权。

“外行”驾驭“内行”，黄涛有什么棋？

根据安排，黄涛控制的新创源将接盘13.03%股份，同时增持 3% 股份，以确保合计取得安奈儿表决权比例不低于 16.03%，从而成为公司第一大股东。

新创源成立于2025年5月27日，是黄涛用于承接安奈儿股份设立的公司，新创源背后是世纪金源集团。

根据公开信息，黄涛在多领域经验深厚，但并没有直接的童装领域的经验，“外行”驾驭“内行”，能走出怎样的棋？

根据公开信息，世纪金源集团形成了“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道业务。旗下儿童业态，拥有童兜天地、童兜小镇、童兜百货、童兜游乐、GOOGO乐园、奇趣家、麦乐登小镇、麦乐登庄园等众多体验式品牌。

外界有观点认为，世纪金源的地产与商业运营资源可助力安奈儿拓展购物中心等场景渠道，其儿童产业生态与安奈儿品牌定位高度契合，有望在会员体系、场景体验等方面实现协同。目前，具体整合路径仍存悬念。

回顾黄涛的资本运作轨迹，其在 2022 年曾入主皖通科技。皖通科技是一家专注数字高速信息化业务的企业，与安奈儿主营业务差异显著，但其经营困境与安奈儿存在相似性。

2022年，皖通科技营收连续两年下滑，归母净利润连续三年下滑。二级市场上，皖通科技股价处在2015年之后的低位区间。

黄涛入主之后的2023年，皖通科技营收小幅增长3.03%，但依然亏损7841万元。2024年，皖通科技营收增长19.58%，归母净利润3691.65万元，实现扭亏为盈。

至于扭亏原因，皖通科技提到，报告期合并华通力盛，导致净利润同比上升。年报显示，2023年4月，皖通科技收购华通力盛70%股权。

此外，皖通科技2023年合并和处置成都赛英亏损合计3200.79万元、计提减值合计6537.75万元，2024年收回股权转让款及长账龄保证金，计提减值较上年同期有所减少。

简单来说，皖通科技的盈利得益于资产整合与处置。

不过，2025年一季度，皖通科技业绩反复，营收1.32亿元，同比下降10.52%，归母净利润亏损1558.42万元，同比下降82.77%。

二级市场上看，皖通科技股价波动较小，2022年初以来始终低位横盘，至2025年6月16日收盘，累计跌幅7.38%。

入主安奈儿后，黄涛是否会延续皖通科技“资产整合驱动业绩改善” 的模式，抑或针对童装行业特性探索新路径，成为市场焦点。安奈儿公告，目前新创源暂无向公司注入资产的计划。

综合来看，安奈儿在转型与业绩困境下即将易主，新实控人黄涛的跨界整合能力与多元化产业资源，为安奈儿的未来发展提供了想象空间。未来，黄涛能拿出怎样的扭亏方案，整合实效如何，还需在市场的检验中一步步揭晓答案。