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段永平再次晒出自己的操作。根据他分享的投资截图，他卖出苹果的看跌期权（put），金额合计超144万美元。值得注意的是，今年一季度，段永平管理的组合曾大举卖出苹果。

一、交易解析

标的资产（Underlying）：AAPL（苹果公司股票）

期权类型：Put（看跌期权）

到期日：2026年1月16日

行权价：195.00 美元

操作类型：Sell to Open（卖出开仓）

数量：999 张（每张代表100股苹果，等于99,900股）

权利金价格：$14.45

总收入（Principal）：$1,443,559.00

手续费（Commission）：$199.80

实际净收入（Total）：$1,443,359.20

二、这笔投资的本质是什么？

段永平通过卖出看跌期权（Put），向市场表达了一个观点：

“我愿意在2026年1月16日，以每股195美元的价格买入苹果股票。”

如果那时候股价低于195美元，他就要履约买入；但他现在已经每股收到了 $14.45 的权利金，等于以 195 - 14.45 = 180.55 美元 的“隐含成本价”买入。

三、盈亏分析

• 最大收益

• 若到期日 AAPL ≥ 195美元，期权不会被执行，段永平保留全部权利金。

• 总收益 = 权利金 × 数量 × 100 = $14.45 × 999 × 100 = $1,443,559

• 扣除佣金后净收益 ≈ $1,443,359

• 最大亏损（理论上）

• 若苹果股价归零，需以195买入每股苹果，亏损为：

  • 单股亏损：$195 - $14.45 = $180.55

  • 总亏损：$180.55 × 999 × 100 = $18,043,445

• 所以：该策略是有限收益，但潜在亏损很大。

• 盈亏平衡点

• 盈亏平衡点 = 行权价 - 权利金 = 195 - 14.45 = $180.55

• 只要 AAPL 在到期时高于 $180.55，他就能盈利。

四、卖出看跌期权的魔力

这是一种典型的“卖出现金担保看跌期权”（Cash Secured Put）策略，适合长期看好苹果并愿意在合理价位买入的投资者。

段永平通过这笔期权操作：

• 在看好苹果但等待更低价买入的前提下，主动赚取权利金；

• 如果股价回调，正好以心仪价格买入；

• 如果股价坚挺不跌，则稳稳收取144万美元收入。

这正体现了价值投资者“愿买、会等、能赚”的三重智慧。