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$曹操出行(02643)$

保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司   农银国际融资有限公司  广发融资（香港）有限公司

招股价格：41.94港元一口价

集资额：18.53亿港元一口价

总市值：228.23亿港元

每手股数  100股 

入场费  4236.30港元

招股日期 2025年06月17日—2025年06月20日

暗盘时间：2025年06月24日 上市日期 2025年06月25日（星期三）

招股总数 4417.86万股

国际配售 3976.07万股，约占 90.00% 

公开发售 441.79万股，约占10.00%

计息天数：3天

稳价人  广发证券

发行比例  8.12%

市盈率  -17.11

公司简介:

曹操出行是一家由吉利集团孵化的中国网约车平台。截至2024年12月31日，公司在136个城市运营，在31个城市拥有超过3.4万辆定制车的车队供附属司机使用。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，公司于2021年、2022年及2023年一直位列中国网约车平台前三名。

公司的收入主要来自出行服务、车辆租赁、车辆销售及其他，绝大部分收入来自出行服务，尤其是网约车出行服务。

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024：

曹操出行收入分别约为人民币76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，年复合增长率为38.59%；

毛利分别约为人民币-3.39亿元、6.15亿元、11.86亿元；

销售及营销开支分别约为人民币-6.39亿元、-8.36亿元、-12.22亿元，年复合增长率为38.26%；

净利润分别约为人民币-20.07亿元、-19.81亿元、-12.46亿元，年复合增长率为-21.20%；

毛利率分别约为-4.44%、5.77%、8.09%；

销售及营销开支占亏损比分别约为31.85%、42.21%、98.05%。

来源：LiveReport大数据

2023、2024年公司收入大幅增长，2023年毛利首次转正，净亏损连续两年收窄，2024年公司毛利同比增长92.8%，净亏损收窄37.1%，原因在于从第三方聚合平台获得更多用户流量并扩大服务地域，且定制车车队不断扩大，公司减少司机及乘客补贴措施，专注于提升经营效率。

截至2024年12月31日，公司账上现金为1.59亿，经营活动现金流为2.36亿。

二、基石投资者

基石投资者有6家，认购占比51.20%，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创。上述 6 位基石投资者将合计认购 2264.24 万股，约 9.52 亿港元（现汇率约合 8.71 亿元人民币）。

其中，梅赛德斯-奔驰认购约1.22亿元；

未来资产证券认购约2.74亿元；

无极资本认购约2.51亿元；

国轩高科(深交所︰002074)认购约1.63亿元；

亿纬锂能(深交所︰300014)认购约1亿元；

速腾聚创(2498)认购约3,924万元。

共有14家承销商

保荐人历史业绩：

华泰金融控股（香港）有限公司

农银国际融资有限公司

广发融资（香港）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展2倍！

中签率分析

关于一手中签率方面，如果孖展在15以下，按照1.3万人来参与预估一下，一手中签率97%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙头需要认购资金848万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价14.94港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.35亿港元，募资额约18.53亿港元，占比约7.14%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

实际上，在IPO前，曹操出行完成了多轮融资。

其中，在2018年1月完成A轮融资1亿美元的融资，每股成本为人民币30.75元，交易前估值为人民币96.42亿元；2018年3月完成A1轮融资，募资人民币3.5亿元，每股成本为人民币30.76元，交易前估值为人民币103亿元；2021年8月完成人民币18亿元融资，每股成本为人民币37.6元，投前估值为人民币170亿元。

曹操出行市值228亿，招股价格：41.94港元一口价，集资额：18.53亿港元一口价，这个发行的228.23亿港元是有点大，现在基石比例51%，这票能保发行就不错了。港股通随随便便就进去了，哪怕跌70%也都照样进通了，所以没啥往上做的动力，只要是能成功上市即可完成任务。