1. 曹操出行（02643）
✅ 优势：网约车行业第二，获奔驰、国轩高科等基石认购9.5亿港元，定制车降本显著，Robotaxi布局前景明确。
⚠️ 劣势：连续三年亏损（2024年净亏12.46亿），估值偏高（228亿港元），依赖补贴缩减盈利，市场竞争激烈。


2. 香江电器（02619）
✅ 优势：盈利稳健（2024年净利增15.6%至1.4亿元），现金流充足，基石含湖北国资，泰国扩产规避关税风险。
⚠️ 劣势：代工模式主导（客户集中度高），北美收入占比大易受贸易政策及汇率波动冲击，自有品牌弱势。


3. 周六福（6168）
✅ 优势：黄金龙头（门店超4100家），线上增速快（近三年CAGR 46.1%），首日孖展认购超17倍，基石占比51%。
⚠️ 劣势：加盟模式管理风险高，金价波动影响利润，行业同质化竞争加剧。


4. 圣贝拉（02508）
✅ 优势：亚洲最大月子中心（市占率1.2%），轻资产模式+高复购率（84%），华夏基金等基石认购51.8%，行业年增速23%。
⚠️ 劣势：历史合规问题（无证行医等处罚），对赌协议压估值（需2025年达80亿估值），租金成本占比高。


5. 颖通控股（06883）
✅ 优势：中国第三大香水集团（代理72个国际品牌），毛利率超50%，受益中国香水市场高增长（CAGR 14%）。
⚠️ 劣势：无基石投资者，依赖品牌授权（自有品牌占比低），线下扩店计划（4年100家）成本压力大。


综合打新策略：短期关注热度高的周六福（黄金概念）及圣贝拉（稀缺龙头），中长期需警惕曹操出行亏损压力及颖通扩店风险；定价上优先考虑香江电器（估值较低）。