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一、基本信息

1.1 公司简介

$曹操出行(02643)$ ，创立于2015年5月21日，是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务，目前已经发展为中国领先的共享出行平台。

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1.2 招股信息

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二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2022年、2023年以及2024年期间，实现营收分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，年复合增长率为38.59％。。。真是没想到，曹操出行还能保持如此高速发展。

利润方面：公司在2022年、2023年、2024年毛利润分别为-3.39亿元、6.15亿元、11.86亿元，同期毛利率分别为-4.4%、5.8%、8.1%。公期间公司净利润分别为-20.07亿元、-19.81亿元、-12.46亿元，三年累计亏损超52亿元。。。

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2.2 行业发展

中国的共享出行市场已具有庞大市场规模，但仍存在巨大的增长空间。预期共享出行在出行行业中的渗透率（将共享出行的GTV除以特定期间的出行GTV计算）将由2024年的4.3%大幅增至2029年的7.6%。

根据市场数据显示，2019年至2024年复合年增长率为10.6%，由于共享出行在整体出行行业中所占的份额不断增加，预期中国共享出行市场的规模将由2025年大幅增长至2029年的人民币8042亿元，复合年增长率为17.0%。

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2.3 公司地位

出行市场由网约车及顺风车组成。网约车是最大的细分市场，具有显著的增长潜力，占2024年共享出行总市场规模约90%。

网约车服务提供商的竞争格局主要由一名参与者主导，以2024年的GTV计，其市场份额为70.4%，余下市场份额由若干主要的参与者占有。以2024年的GTV计，市场前五大参与者占86.0%的市场份额。按GTV计，曹操出行于过去三年均一直位列中国网约车平台前三名。

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三、基石及保荐人分析

基石投资者：公司本次ipo共引进6名基石投资者，合计认购金额9.51亿港元，按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数51.3%。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。

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保荐人情况：公司保荐人由华泰、广发、农银共同参与，华泰历史保荐项目上市首日上涨概率为40%，广发历史保荐项目上市首日上涨概率为64.3%，农银历史保荐项目上市首日上涨概率为47.7%。

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四、中签率分析

香港公开发售441.79万股，每手100股，合计44179手，目前孖展9倍，应该不会超过15倍，不回拨，那么甲乙组各获22090手，按照4k-5k人申购，预计1手中签率在90%，申购2手稳中一手。。。

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五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司最近三年增速很快，但是却连年亏损，三年累计亏损超过52亿，虽然亏损在逐年减少，但是距离盈利还是有段距离。

2、从知名度来看，公司在共享出行领域排名第二，但是与排名第一的滴滴相比较来比，差距巨大。

3、从基石投资看，6名基石投资认购9.51亿港元，合计认购比例达到51%，这个认购比例还算中规中矩。

4、从市场环境来看，港股打新已经进入高潮，这一波高潮迭起，打新人也是激动万分，不过打新人也要擦亮眼睛，不是每一个新股都值得。

5、从估值来看，目前公司估值228亿港币，还未盈利，市销率1.5倍；如祺出行市值21亿港元，市销率0.9倍，估值还算合理，不过也没啥向上空间了，整个市场基本被滴滴一家独大了，老大都没吃上啥肉，剩下的虾兵蟹将能有啥期待？

6、从流通性来看，公司本次发行441.79万股，预计募资18.5亿港元，基石投资认购9.51亿，剩下差不多9个小目标亿全部为流通盘者，到时候的抛压可想而知。。。

六、二**作策略

这一波新股不少，二狗哥就不想浪费资金在这上面了，不值得。

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@爱发红包的虎妞 $周六福(06168)$ $三花智控(02050)$

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