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各位读者好，我是villike，很高兴见到各位。

先说几句发文时间的事情，我的文章属于需要用心看的那种，以往大多是早上6：30发文，那个时间大多数人要么没起来、要么忙着上班没时间看，今早问了一下AI，准备试试“工作日晚上9点发文，非工作日上午9点发文”，看看效果，更好或者没啥大变化的话，就改成这样好了，交易的文章（如果有的话）来得及写的话，还是会在下午收盘后，广告文和广告商协商。

交代完了，继续开盲盒，公司的来源和事情背景可以去看盲盒1号的文章，今天我们看视源股份。

估计大多数人跟我一样不了解这个公司，那就先开个场：公司属于电子设备制造业，业务大头是做显示器和里面的板卡的，看看你们公司会议室的显示设备，如果上面写着MAXHUB，就是这家公司的。

再给你们个图看一下，公司的主要产品之一就是这玩意儿，很多公司会议室都有：

公司是2017年上市的，过去10年的ROE和关键比例年数都达标，上市时间晚一点，我当初既然已经分析了，就还是写文章出来，不浪费。

看看下面这张图，2015-2019这5年可以看做蜜月期，刚上市总是要好看一下的，5年以后的数据可信度高一些，可惜还是没逃过这个魔咒，后5年的数据和前5年看起来差距有点大，尤其是最近两年，更加萎靡不振了，看着这一路朝下的趋势就觉得没兴趣。

既然分析了就还是看完，公司毛利率大约20%，那叫什么……食之无味啊，5%的销售费用，7%的研发投入，净利率4%，这种毛利率净利率，最好是祈祷公司经营一点问题都不要出，否则利润分分钟被吃光。

让我意外的是公司居然没什么应收款，有骨气！存货20亿，大概60天周转，还算正常，固定资产40亿，50天周转，也还行，应付30亿，净投入差不多30亿，产出200亿营收，8亿利润，只能说这个生意真不容易。

这公司要总结的话，就是三个字：苦哈哈，任何苦哈哈的生意，都不是最好的生意，包括这家公司，也包括我持有和曾经持有的鲁泰、福耀等公司。

盲盒开到4号，发现一无所获，如果你觉得失望，那趁早知道这是常态，伟大的生意凤毛麟角，而对生意的好奇和海量分析感知，才能让你在面对好生意的时候有超出常人的敏感度，所谓不见识巨大数量的坏生意，你就不知道好生意的样子，发现值得投资的公司是水到渠成的结果，而不是分析公司的功利目的，这个要知道哈。

最后3个小交代：

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打完收工，我们下一篇见。