社区

$拨康视云-B(02592)$

保荐人：建银国际金融有限公司   华泰金融控股（香港）有限公司

招股价格：10.10港元一口价

集资额：6.12亿港元一口价

总市值：84.73亿港元一口价

每手股数  500股 

入场费  5100.94港元

招股日期 2025年06月24日—2025年06月27日

暗盘时间：2025年07月02日

上市日期 2025年07月03日（星期三）

招股总数 6058.20万股

国际配售 5452.35万股，约占 90.00% 

公开发售 605.85万股，约占10.00%

计息天数：3天

发行比例  7.22%

市盈率  -10.99

公司简介:

拨康视云成立于2015年，作为一家临床阶段眼科生物科技公司，致力于开发各种疗法。眼科是研究眼部结构、功能和疾病的医学分支。

公司的管线包括两款核心产品（CBT-001及CBT-009），均为自主开发。核心产品CBT-001适用于治疗翼状胬肉（一种良性增生性眼表疾病），公司分别于2022年6月及 2023年9月在美国及中国启动第3期多地区临床试验（「多地区临床试验」）。 

核心产品 CBT-009用于治疗青少年近视（5至19岁儿童及青少年近视），于2023年1月完成第1/2期 临床试验，并于2024年7月向美国食品及药物管理局（「美国药管局」）提交新药临床试验（「新药临床试验」）申请。公司拥有其他两个临床阶段候选药物CBT-006及CBT-004，及四款临床前阶段候选药物CBT-007、CBT-199、CBT-145以及CBT-011。

CBT-001：CBT-001是一种潜在的同类首创眼科药物，采用多激酶抑制剂，以血小板衍生生长因子受体、成纤维细胞生长因子受体及血管内皮生长因子受体为靶点，适用于预防翼状胬肉发展及减少结膜充血。预计它能治疗各种中度至重度翼状胬肉。CBT-009：CBT-009是一种新型阿托品眼用制剂（唯一能持续有效延缓近视发展的药物），用于治疗青少年近视。CBT-009有潜力成为同类最佳产品，并对目前治疗青少年近视的护理标准进行变革性改进。CBT-009与现有水基制剂相比，预期能提高患者耐受性、安全性及产品稳定性。

CBT-006：CBT-006是一款潜在的同类首创候选药物，适用于治疗睑板腺功能异常相关的干眼症。

CBT-004：CBT-004是一种潜在的同类首创眼科药物，采用多激酶抑制剂，靶向血管内皮生长因子受体及血小板衍生生长因子受体，适用于治疗血管化睑裂斑。

截至2025年3月31日止的3个财年：

拨康视云收入分别约为0美元、0美元、1000万元，2024年首次产生收入。

研发开支分别约为-1529万美元、-2749.2万美元、-3794.6万美元，年复合增长率为57.54%；

净利润分别约为-6683.8万美元、-1.29亿美元、-9913.0万美元，亏损同比有所收窄；

公司2024年所产生的收入主要源自于授权予参天的CBT-001管线的许可协议，当前尚未有商业化产品。2024年公司研发开支增长较多，2023年同比增长近38.03%。截至2024年末，公司账上现金3486.2万美元，贸易应付约476.6万美元，无其他借款。

二、基石投资者

基石投资者有2家，认购占比29.25%

共有19家承销商，阵容庞大

保荐人历史业绩：

建银国际金融有限公司

华泰金融控股（香港）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展未足额。

中签率分析

关于一手中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照4000人来参与预估一下，一手中签率86%，目前看没有回拨，不知道后面几天会不会热起来。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙头需要认购资金511万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价10.10港元计算，公开的上市所有开支总额约为8970万港元，募资额约6.12亿港元，占比约14.66%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

IPO前，拨康视云先后获得过多次融资，其中，拨康视云2018年10月获A轮人民币1000万元融资，每股成本为1.13元，估值8.77亿元；

拨康视云2020年4月获560万美元系列B-1融资，2020年7月获1150万美元系列B-2轮融资，每股成本为0.21美元（约1.64港元），估值1.63亿美元（约12.7亿港元）；

拨康视云2021年11月获1.27亿美元（约9.9亿港元）系列C轮融资，每股成本为0.6美元（约4.7港元），估值为4.69亿美元（约36.82亿港元）。

Mok Ka Ying在2023年收购了8,272,379股，每股成本为0.60美元（约4.71港元），估值仍为36.82亿港元。

拨康视云招股价格：10.10港元一口价，集资额：6.12亿港元，总市值：84.73亿港元；这票招股时间赶的真的不巧，昨天6.24号才招股，七月3号上市，离9月份港股通是无缘了，只能多熬半年去赶明年三月份港股通了。

所以拨康视云同样也是庄股。结合看一下之前发的这个文章，就知道那些新股能玩，哪些不能玩了，不然总问那个票打不打，没啥意义的。这一类票就属于文章里面情况属于①②⑦这些情况，大家自己可以结合一下自身情况考虑要怎么玩。

然后之前这家基石，前面做的5个票里，有4个都玩了⑦方案 ，维升药业保荐人是大摩，可能不一定配合。那这次会怎么玩？赌他会不会又跟前5次那样继续玩⑦方案？这次建银的项目，之前听说香江电器套路回拨玩拖了，多了0.08倍，所以这种也是靠赌，一定是要控制好仓位自己做好风控。