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今天再聊一个炙手可热的科技巨头——英伟达（NVIDIA）。近期，英伟达的股价表现非常亮眼，不仅从4月底的低点强劲反弹，今年以来的涨幅也达到了约10%。这背后到底有哪些驱动因素呢？让我们一起来深入剖析。

Nvidia Corporation building in Taipei, Taiwan.

英伟达强劲反弹，AI需求是核心驱动力

英伟达股价的强势回归，主要得益于几个关键因素：首先是亮眼的2026财年第一季度财报，这份财报表现超出市场预期，给股价注入了一剂强心针。其次，中美之间一些贸易摩擦的缓和，比如互惠关税的暂停以及AI扩散规则的取消，也为英伟达的全球业务发展提供了更清晰的环境。

AI热潮持续，英伟达主导GPU市场

AI（人工智能）的需求依然旺盛，并且还在不断增长。英伟达在GPU（图形处理器）市场占据了绝对的主导地位，市场份额高达92%！这意味着，无论是大型云服务提供商（比如微软、谷歌、亚马逊等“超大规模厂商”）还是各个主权国家，在投入巨资建设AI基础设施时，英伟达的GPU都是他们的首选。这种巨大的市场份额和不断增长的AI投资，都让英伟达成为AI时代的赢家。随着英伟达新一代Blackwell架构产品的生产加速，以及来自“超大规模厂商”和主权国家对AI加速器需求的持续增长，英伟达的业务有望继续蓬勃发展。这对于英伟达的股票来说，无疑是一个积极的信号。

GeForce 显示卡| NVIDIA

中国市场策略与全球多元化布局

尽管中国市场对英伟达来说非常重要，占其上个财年总收入的13.1%，但美国出口管制也带来了一定的挑战。不过，英伟达正在积极寻找解决方案。有消息指出，英伟达可能会推出针对中国市场的“降级版”Blackwell GPU，这种版本可能不会使用台积电（TSM）的先进封装技术，从而能符合美国的出口规定。同时，如果中美贸易谈判能带来出口限制的放松，让H20等GPU重新进入中国市场，那对英伟达来说也将是重大利好。

Meet Nvidia's Blackwell, a GPU to Supercharge AI Training | PCMag

当然，我们也要看到，这些在中国市场能否重新夺回优势，或者H20能否顺利回归，目前都还没有百分百的保证。但好消息是，英伟达正通过与主权国家直接合作来弥补中国市场可能带来的损失。欧洲各国最近的动向就表明，许多国家都对借助英伟达的力量来提升其计算能力表现出浓厚兴趣。此外，美国政府取消AI扩散规则，也让英伟达在全球范围内的业务拓展有了更大的空间。

估值分析：英伟达未来仍有上涨空间

根据最新的估值模型，英伟达的公允价值约为每股181.53美元，这比目前的市场价格高出约25%。这意味着，即使在相对保守的假设下，英伟达的股票依然具备进一步上涨的潜力。当然，这个新的估值模型是基于对未来营收和EBIT（息税前利润）预期的调整。考虑到英伟达在第一季度超出了营收预期，并且中国相关的损失可能被其他增长机会所抵消，模型的假设也变得更加乐观，比如将2026财年的营收预期上调至近2000亿美元，并且将EBIT利润率提高到65%。

Nvidia's Consensus Price Target

风险提示与买卖节奏的重要性

任何投资都伴随着风险，英伟达也不例外。以下是一些大家需要特别关注的风险点：

• 中国市场不确定性：如果中美关系进一步恶化，导致更严格的出口限制，英伟达短期内可能会面临挑战，尤其是在抵消中国市场损失方面。毕竟，中国市场在过去财年贡献了不小的营收。

• 竞争加剧：美国的限制也促使中国本土企业加快发展，例如**正在逐步追赶。未来，**等国内竞争对手可能会对英伟达在全球范围内的市场主导地位构成威胁。

• 市场情绪波动：尽管基本面强劲，但科技股，特别是像英伟达这样备受关注的股票，其股价很容易受到市场情绪和宏观经济因素的影响而产生剧烈波动。

如果您对英伟达的投资策略，或者如何把握股票买卖节奏有更多疑问，欢迎在评论区留言，或者关注我的分享，我们一起探讨！