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随著 Uber $优步(UBER)$

在迅速转型的移动服务市场中不断演变，投资人正密切关注其成长轨迹，特别是在两个看似矛盾的发展之下：一方面是核心叫车业务的增长放缓，另一方面则是与 Waymo 合作推动自动驾驶车队整合的加速。这些动态不仅代表 Uber 营运模式的重大转捩点，也为评估其长期投资价值提供了关键观察视角。

根据最新财报，Uber 的成长确实有所放缓。2025 年第一季，Uber 营收报 115.3 亿美元，低于市场预期。尽管总订单金额年对年仍有小幅增长，核心的「Mobility」叫车部门增幅仅为 15%，远低于疫情后的强劲反弹时期。这样的放缓使人不禁怀疑，Uber 在主要城市市场是否已接近饱和，同时也反映出市场竞争加剧与消费者行为改变的趋势。

促成 Uber 营运模式转变的关键角色之一便是 Waymo——Alphabet（Google 母公司）旗下的自动驾驶技术公司。Waymo 正迅速扩张，服务范围涵盖凤凰城、洛杉矶、奥斯汀，并于近日进驻亚特兰大。更具指标性的是，Uber 与 Waymo 达成合作，将其自驾车整合进 Uber App，使 Uber 客户能直接叫用 Waymo Robotaxi。这项策略合作意味深长：Uber 在 2020 年出售自家自驾部门 Uber ATG 给 Aurora 后，选择转向与领先业者结盟，而非自行开发，反映其资源配置与长线布局策略的转变。

亚特兰大的 Robotaxi 推出不只是象征性试点，而是实质扩张。该服务涵盖约 65 平方英里的区域，部署多辆搭载第五代自驾技术的 Jaguar I-PACE 纯电动车，乘客可选择透过 UberX 与 Comfort 方案叫用无人驾驶车。使用者体验普遍顺畅，但初期反应显示，由于自驾车行车较保守，导致行程时间略长。不过，Waymo 的安全数据相当亮眼——在累计超过 7,100 万英里自驾行驶中，重伤事故发生率较人类驾驶低 88%，这对于安全性日益受重视的消费者与监管机构而言是一大加分。

市场对此亦有所反应。亚特兰大服务启动后，Uber 股价短期内上涨近 8%，显示投资人对其自驾车布局表达肯定，视其为未来增长潜力的重要动能。尽管如此，投资人仍需审慎看待该领域的实质挑战，包括城市政策支持度、消费者接受度、以及技术在复杂驾驶环境下的稳定性。

在 Uber 传统司机层面，自动驾驶车的加入引发部分焦虑。亚特兰大与凤凰城已有司机表达担忧，认为无人车可能影响其接单与收入。不过，Uber 指出目前 AV 覆盖面仍属有限，主要用于高峰时段的供应补充，而非取代人力。即便如此，Robotaxi 的崛起正在逐步改变「劳力 vs. 自动化」的结构性平衡，未来势将对平台经济劳动市场产生深远影响。

竞争格局方面，Uber 与 Waymo 的结盟显然走在前端。虽然 Tesla 的 FSD（全自动驾驶）功能正在奥斯汀测试，GM 的 Cruise 亦在凤凰城与旧金山部署 Robotaxi，但无论是行驶里程、安全记录或城市拓展规模，Waymo 目前仍处领先地位。Tesla 的 FSD 尚属半自动模式，需驾驶介入；而 Cruise 则因安全事件一度遭遇监管阻碍。相较之下，Waymo 的稳健策略与监管合作为其在 AV 市场建立明显护城河。

投资人最关心的仍是自驾车对 Uber 盈利能力的实质影响。公司预测 2025 年第二季总订单金额为 457.5 至 472.5 亿美元，预计调整后 EBITDA 在 20.2 至 21.2 亿美元之间。尽管 Q1 财报略低于预期，管理层强调 Delivery 与 Autonomous 等非核心业务将成为支撑营运的稳定来源。以目前每周约 25 万趟的 Waymo 行程规模推估，Uber 的平台多元化有望逐步改善成本结构与利润率。

当然，技术与社会层面的风险不容忽视。大众对 AV 的接受程度仍不一，从行人辨识准确性、行车责任归属到 AI 伦理决策，都是 AV 扩张所必须面对的挑战。尤其是有研究指出，一些自驾系统在侦测深色肤色的行人时表现不如预期，对 AI 训练资料与硬体感测精度提出更高要求，也显示技术发展仍需更强化的透明度与问责机制。

总结来看，Uber 在核心业务成长放缓的背景下，正透过与 Waymo 合作进一步卡位未来自驾经济链条。这种策略转型，不仅有望改变其成本结构，更可能为其重塑成长叙事。对长期投资者而言，自驾业务带来的潜在增长空间，尽管仍有风险，但也逐渐成为评估 Uber 价值的关键指标。

随著财报季逼近与 Robotaxi 试点范围持续扩大，现在正是重新审视 Uber 是否能凭借自驾布局重启增长动能的关键时刻。对于愿意跟上产业转型趋势的投资者来说，掌握 Uber 的战略转型节奏，将是中长线部署胜出的重要筹码。