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1.原油价格波动：以色列与伊朗交火使美 WTI 原油从 61 - 62 美元涨至 77 美元，停火后回到 65 美元附近。短期 6 月供应不足支撑油价，中期供应过剩压制油价，5 月 OPEC + 增产低于预期，6 - 9 月每月增产 42 万桶。

2.美股走势：4 月以来受贸易政策和主权风险影响，目前两者不确定性下降，7 月上涨概率大，技术面支持上涨。

3.重要事件影响：大美法案若通过对美股利好；7 月上旬贸易战停火期和大美法案落地情况重要；9 月降息概率约 90%。

4.宏观因素变化：全球地缘政治、美元主权、贸易政策风险回落，特朗普新政对美国经济和美股有利，中东和俄乌冲突强度下降。

视频课程回顾：

文字实录：

说话人 1 00:00 上半年快要结束了，今天是我跟大家在线上交流一下最近的这个原油这个行情，还有就是关于美股的这个股指接下来怎么看啊？那么最近这个原油的走势非常的诡异啊。首先是突发的这个以色列跟伊朗的这个交火，导致原油价格从六十一二块钱涨到77，这个是美国 WTI 原油啊。随后就是两周以后这个双方决定要停火。那么原油价格又一次回到了 65 美元附近啊。这个过山车的这个行情我非常有幸能够把握住从 60 多美元涨到 70 多美元的这个这一段，这个我记得我是星期二，星期二我在我的这个知识星球上面发了三家投行的这个报告，都是认为原油可能阶段性存在机会。

说话人 1 01:25 那么周四的时候这个伊朗跟以色列就开始酝酿要这个开战了，那么周五的时候一早就宣布以色列宣布开战，同时这个导弹飞机都已经过去，所以原油就开始当天拉升，基本上持仓也就是三天到 3 ~ 4 天这个样子，就实现了这个短期的一个比较高的收益啊。那这张图就是今年上半年度这个管理的账户的一个业绩情况，我们收益是104%，点48，最大回撤15%。今年上半年非常的不容易，碰到了特朗普的这个波动，对吧？在 4 月份的时候特朗普的波动，然后最近这一波是原油的这个机会迅速拉高一个台阶。跟我们在去年年底的时候做的预测一样，美股的涨幅纳指，截止到本周，纳指一共才涨了3.4%。那么我们上个年度的四季度时候对今年做了展望，也就是说美股今年可能是一个震荡，这个整体的绝对涨幅是会比较少，那么没想到震荡来这么早啊。我们当时的预计是二季度、三季度可能会有震荡，没想到 4 月份就开始了一个深v。

说话人 1 03:12 那么今天首先跟大家嗯，总结一下为什么这波行情我是能够布局，能够抓到这波上涨，因为在中东的这个战争开启之前，应该来说是没有人能够预料到的，至少我没有预料到，那么我当时进场是因为几个因素啊？首先就是这张图，我是经常会用的美国银行的这个关于，当然这张图不一定是美国银行的，这个是高盛的模型啊。但是美国银行他们的报告研报讲了一个跟高盛这个模型一样的一个故事，就是 CTA 这个集中的做空，那么导致它会出现一个急于回补空头的这么一个情况。也就是说你可以认为是个多头的一个踩踏，或者说一个挤压啊。

说话人 1 04:18 那么这个研报它的观点就是短期内这个芝商所的这个原油期货它的空头回补可能会将它的价格从 64.9 加速到71.4，那么这篇报告我看完以后，我又去找了一些其他的其他方向的一些报告，然后通过 AI 进行了一个解析，那么解析的结果我这些全部都放到了我知识星球上面。

说话人 1 04:56 首先就是说这个 Optic 加计划增产，但实际上它的增产。反幅度这几个月都是低于预期的啊。那 5 月份的产量就是一共只比 4 月份增加了 15 万桶，实际上呢。他的这个目标是 30 万 31 万这个样子，那么他的这个计划是 41 万，所以说实际只增产了 18 万，这个欧佩克 12 国增产 15 万，然后总体上欧佩克加一共增产了 18 万。所以实际这个产量增长实际上它受限于很多的因素，你这计划没有执行到位。如果执行到位的话，那么可能会出现小幅过剩，在当时 5 月份这个增长的情况下是这个结果。那么 5 月份没有如愿增产，但是 6 ~ 9月每个月实际增产 42 万桶，会带来三季度供应，也就是说中远期这个原油供应仍旧是过剩的，对油价中期是有压制的啊。

说话人 1 06:20 那么这个图形就已经出来了，也就说短期因为做空的资金过于的集中，所以导致它的一个 CTA 的它的一个模型，我们就可以看出来，当时在6月初的时候，5月底它是偏向于一旦价格上涨，它会偏向于这个极度上涨，也就是这个凸性非常的强，就一点点资金只要把价格打上去了，就会有源源不断的平仓的资金帮你把价格继续往上推，所以为什么会加速 65 ~ 470 一，对吧？实际上是达到了77，因为有一个以色列跟伊朗的战争，这个是在之前是没有预计到的啊。那么对于短期来说， 6 月份实际供应不足，支撑油价弹性较大，下行空间有限。那么中期来说是这个市场过剩风险。

说话人 1 07:25 那么这个就非常清楚了，这是一个非常短期的这么一个交易机会，当时原油的价格已经在 64 附近了， 6465 这个附近同时满足了我们的交易系统， 4 小时级别就已经开始是多头的，所以在这个时候我就开始进场做多，那么综合了这三家投行，对吧？这边这是一家三家投行的数据和分析。同时这个原型也具备了向上突破的形态啊。

说话人 1 07:58 美国银行的模型是进入 65 ~ 67 的价格区域，会出现空头回补行情，所以诶，我就利用期权做了多种策略，那么当中有一个策略我觉得用得非常的好，就是这个风险逆转的这么一个期权组合，这个策略这个华尔街的投行比较喜欢，那么我也最近用的也比较多，在这个黄金跟原油当中我都用了，嗯，非常简单，两条腿，一个就是说 sale 60 这个put，那么这个会带来一个权利金，对吧？让你能够收入，对吧？因为当时的情况 8 月份基本上预计这个 60 应该是能够撑住的，当时价格在 65 左右上下。

说话人 1 08:51 那么另外买一个 66.5 的这个call，这样的话就组成了这么一个结构，实际上如果说上涨的话相当于是零成本做多，对吧？零成本做多，因为最终你看是这个，只要在 60 以上这个策略它就是没有成本的。那么最终什么样子呢？最终的情况就是大幅上涨，那么在这个截屏的这一天，其实就是周五的时候，我在出场之前我就截了一下，这可能是当天还比较早的时候，因为当时你看这个原油价格在 70 一，对吧？实际上当天最高达到 7771 的时候，我就开始逐步离场了啊。那么七十一的时候它这一手的价格是 6, 400 美金的这么一个利润，当然我下了不止一手啊。另外还有这个直接做多的。call，因为当时在 65 美元附近的时候，这个就已经有直接做多的这个 call 了啊。

说话人 1 10:12 我们来看一下原油，原油当时是在什么情况下？我当时是在差不多在这个位置啊？这个位置差不多这个位置做进去的，那么这边同时做了有买靠，对吧？就是直接买靠做多，然后还有这样一个组合。另外还有价差，反正十八般武艺这个组合的都用上了，所以最终这个有一定的运气成分，因为正好伊朗跟以色列开打，那么导致行情火速向上，对吧？我们可以看到这个行情在十二号的时候直接就，十三号的时候直接就开始拉涨，当时已经是在 68 美元了啊。结果星期五一早直接就开始上涨，最高达到 77 七十七点几，那么之后就是在本周，对吧？本周的一，这个双方就面子上这个稍微过了一下招，对吧？就伊朗空袭了一下美军的基地，然后拿回了一点面子，就宣布大家就停战了，所以原油价格也就直接回到了原点，当时我的进场的位置基本上也在这里，那么现在又回到了这里，对吧啊？如果你在这过程当中什么都没做的话，就是一场梦，什么都没有。如果你追高或者说在这个位置做多，你甚至有可能亏钱的。所以期货交易有时候就是这样，如果你能够抓住，那么它会给你带来很大的收益，但是如果你不能的话，你要小心。

说话人 1 12:15 好，那么接下来我们该怎么看呢？当时原油价格涨到 78 美元的时候，实际上它的相对强弱指数 RSI 出现了极度的这个超买，那么在最近两年每次出现超买之后都会回落，每次出现超买都会回落，所以说这次因为没有进一步的冲突升级，对吧？所以毫无疑问一旦说不打了，那立马就回来了啊。

说话人 1 12:49 那目前这个 SS 是一个中间状态，就是这个不超买也不超卖，同时这个数据大概周三也不知道，周二的数据现在可能继续在回落，但是目前的这个原油的波动率仍旧是在高位，这个是跟我们的这个美股的标普 500 指数的这个VIX，它之间，你看这还是有很大的一个差距啊。

说话人 1 13:18 所以目前原油的这个波动率仍旧在一个半山腰的位置，大家在这种位置就期权还是比较贵的，所以其实你现在如果有把握，你可以做一些这个做空波动率的这么一些策略，因为它还是有回落的这个一个空间的啊。那么这一波实际上从布伦特原油这边的这个CTA，也就是我们说的管理资金它的仓位变化，实际上这一波这个机构损失是非常惨重的啊。也就是我们常说的耳边，这个耳光两边被打，也就之前都在做空，你看这里它的仓位是非常低的，对吧？都在做空的，然后因为这个突发事件被迫平掉空头，然后去追进去这个多单，追进去多单，那么追进去多单之后，诶又发现追错了，只能继续止损，所以两边亏损，两头亏损，打6月 17 号的时候，他这个做多的这个仓位已经达到 80% 了，在历史上也算是高的。

说话人 1 14:45 那么我们之前看了在6月初、5月底的时候，它的一个这个 CTA 的这个模型，现在我们可以看到当下在6月 20 号左右，我们一看到。未来的一个月应该来说这个 tuning 是向下的，也就是说这个 CTA 的空头寸被迫止损，对吧？买入原油平仓程序化交易，对吧？大家都差不多的地方，止损集中买入，推高价格，然后甚至有些 CTA 反手做多。那么当前原油价格大跌以后，那么一旦价格下跌以后，它需要再度止损的这个力量又很大，所以为什么这波下跌那么的迅猛啊？同样是程序化交易的这个资金在推波助澜，所以这次整个机构它的亏损是比较明显的。那么目前的基本面非常的清晰，就是供应中期是过剩的，同时美国的原油库存仍旧是在一个相对多的一个情况啊。那么油价虽然说是涨上去，但是它原油的库存还是在一个相对高的一个位置，也就是我们这个白色这根线啊。所以除非有真正的这个后果，这个霍尔木兹海峡关闭影响到产油国生产运输了，而你才有可能真正让这个原油能够走一波趋势。

说话人 1 16:42 那么另外对于说特朗普来说，对吧啊？他是希望原油价格不要涨，为什么呢？因为这个汽油价格，对吧啊？和通胀它的相关性非常的高，所以说它现在是要求把通胀降下来，所以短期的这么一个上涨对整个美国的宏观来说影响不大。那么从历史上来看，我们看到多次危机，从这个 70 年代，对吧？上世纪 70 年代的这个战争和伊朗的革命，还有伊拉克的这个侵略，科威特，对吧啊？这个包括金融危机，包括俄乌，那包括这个历史来看，油价必须翻倍才会引发经济衰退啊。我们看到每次油价飙升以后，后面紧跟的就是衰退，对吧？衰退你看之前都有油价飙升，那么目前来说并不存在，因为它短期又回落了，所以影响是比较小的啊。这个图已经过期了，因为当时做这个 PPT 的时候，大家还在预计这个霍尔木兹海峡会不会在 7 月份以前被关闭，对吧？那么当时其实这个33%，现在可能就更低了，因为大家都已经不打了嘛。那么当时的时候油价上涨意味着股市下跌，波动率指数上升，那么这个当前油价已经下跌了，对吧？所以股市这个最后的这个影响因素也已经落地了，所以我们看到最近几天，本周，最近几天这个美股涨得非常的不错。那么现在回过来看一下美股，美股最近几周从 4 月份开始这个贸易政策的不确定性和美国主权风险，我们看到这两个图啊。这个红颜色的是美国的这个主权的这个风险，也就是说我们认为的这个美元资产它的这个风险，美元的这个风险它在不断地下降啊。另外这个关于贸易政策这块的不确定性，大家也知道这个川普政府，对吧啊？尤其是川普在不断地往后撤，那么确定性在不断地提升，也就是大家都知道他现在不敢这么强硬地跟各个国家去这个大贸易战了，对吧？所以目前的这个贸易政策不确定性已经回落到了解放日的之前的这么一个水平啊。

说话人 1 19:44 另外地缘政治它的这个因素也是飙到了高位，对吧？然后你看目前也回落了，是吧？也回落这个图因为没有办法太近了，所以。那这个大概是到上周末，或者说周一这个图应该是周一的图啊。那么现在实际上已经回落下来了，已经回落下来。所以对于全球宏观来说三个不可控的因素，一个是地缘政治的风险，一个是美元主权危机，一个是贸易政策都在回落，那么全球的股市自然就应该涨，对吧啊？所以我们可以看到啊。

说话人 1 20:34 大牛市通常是 7 月份开始的，那么根据这个投行的统计，最近的 17 年里面有 16 年这个七月份纳斯达克都是上涨的啊。那么最近平均的涨幅是 4% 点几？大概 4.6% 左右，所以说 7 月份是全年上涨概率最高的这个三个月里面的一个，那么应该来说这个幅度也是最大的一个月，所以我们当前就在这个位置，对吧？在这个位置，当然因为这个本周这个中东局势的意外的缓和，导致它已经先涨了，对吧？抢跑了。

说话人 1 21:27 没关系，你可以算透支一部分，那么这个最近两天可能会有些震荡，震荡完以后下周可能再稍微调整一下，那么 7 月份的这个季节就会出来了，季节性就会发生作用，因为目前来看技术面也是支持上涨的啊。那么最近几年你看它的一个中期，比如说这个均线，对吧？和长期均线发生金叉以后都会出现一波上涨啊。你看这里有一波，这里又一次进场了，那么按照这个之前的走势来说，应该也是大概率的有一波向上，对吧？我们只能说大概率，因为任何的市场、任何的品种，没有人可以说绝对的话，那么从概率角度来说，做多是一个优势的选项。

说话人 1 22:28 同时从宏观的不确定上面也已经看到已经整体下降了，那么从季节性上来看，对吧？从这个技术面上来看，另外从仓位上来看，大型的这个科技类的、技术类的这个股票，它的整体持仓仓位目前也并没有很过分，还在一个中间的位置，所以在这个位置上还有往上增仓的这个空间，所以说仓位也支持啊。

说话人 1 23:01 那么另外就说最近一段时间，这个 AI 板块，它的一些麦克斯韦的一些股票都开始重新获得了市场的追捧，甚至本周出现了 formal 的现象，大家恐惧，不是恐惧下跌，是恐惧上涨你手里没仓位，所以 formal 效应一来，这个指数可能短期会有一段上涨。

说话人 1 23:31 那么我们可以继续看接下来的一个三季度的一个大事件，对吧？首先这个北约峰会已经结束了，对吧？那么实际上当时预计是3.5%，百分之5%，对吧啊？那么昨天的新闻就是大家都同意了，北约所有的成员国都同意这个提升预算，那么这个事情其实对经济都是拉动的，对吧？那么下个星期7月4日，这个预计有可能会通过这个大美法案，就特朗普这次推的一个整体的一个法案，那么就避免了以后每一个行政命令都需要跟民主党在州县一级的这个左派的法官去拉锯战。

说话人 1 24:25 因为特朗普这个 2.0 上任以后，最大的问题是他没有办法去实行他的一个政策，包括驱逐非法移民，对吧啊？包括这个纠正一些价值观上的东西，因为从历史上各个总统受到的这个阻击来看，没有一个总统要推行一个政策，像他一样有那么大的阻力啊。那么一旦这个法案通过的话。话就成为一个法律了，就不需要做任何的事情，都会面临这个政治对手的阻击，所以这个是非常重要的啊。如果说能够通过的话，那么对于美股来说它显然也是一个利好，显然是个利好。

说话人 1 25:22 那么接下来 6 号这个金砖国家峰会，对吧啊？这个 8 号，也就是说这个 100 天 3 个月，对吧？三个月的这个停火期，也就是互惠关税暂停期，对吧？那么美国关税税率将从 10% 跃升到20%，当时是这么说的，但是因为为什么这样讲呢？是因为出现了股灾了，对吧？所以只能往回落拉一点 pull back。

说话人 1 25:52 那么根据目前情况，很有可能是平淡无奇的方式收场，因为特朗普的这个期权、看跌期权实际上已经存在了，所以说7月上旬是非常重要的。如果说这两件事情都能够平稳落地的话，那么毫无疑问美股只有上涨，当然这里面有可能会出现一些意外，大家还是要要留意一下，还是要留意一下，那么之后这个有一些这个中欧峰会，对吧？ 9 月份有一个降息， 7 月份有这个美联储的再一次议息会议，当然大概率可能还是不会降息，但是大家预计 9 月份降息的概率基本上已经在 90% 左右了，这个概率其实已经很高了，因为 9 月份后面可能也就这个机会不多了， 9 月份一次，对吧？我记得四季度可能还有两次美联储这个会议，一共才三个会议。

说话人 1 26:53 如果你 9 月份不降的话，你说你今年到底降不降，对吧啊？实际上来说，通胀一直在往下走，很多这个民主党派的人士过分地夸大了这个关税对于通胀的影响。不管你怎么说，现在通胀再往下走，对吧？你再恐慌，你再觉得未来一片黑暗，事实是在往下走，当然这个还要取决于7月 8 号后续怎么处理，对吧？本身我在一开始我就不认为通胀会大幅上升，因为这不是一个理性的思维，虽然说这个贸易战他理论上有可能会推高通胀，但是你们都知道特朗普的一个个性，他可以开口这个说加关税，对吧？就口无遮拦，对不对啊？随便讲，50%、80%、100%，那么他同样也可以从 100% 直接给你降到20%，对吧？他既然是这么一个个性，为什么你只相信他的一面，而不相信他另外一面呢？所以本身大幅上涨通胀这件事情只是书面上的一个一个东西、一个可能性而已，最终要落地成为一个现实，这个概率实际上真实概率实际上是不大的，名誉概率听上去很大，但真实的实际上是不大的啊。

说话人 1 28:24 那么当前什么情况啊？当前的情况就是特朗普新政，对吧？这个我们在 5 月份的时候就讲过了，当时 5 月份的这个公开课的时候，我已经把宏观基本面已经讲得很清楚，大家就是不应该要再次担心这个宏观上有太大的风险了，为什么当时我说得非常清楚？特朗普想做这些事情没有什么新闻，因为他在之前这个大选的时候就这么说的，对吧啊？那么也就这么做了，那么这些东西关税战实际上已经最大的风险已经过去了，逆全球化你们都看到了。

说话人 1 29:14 接下来的当时 5 月份我这么说的，制造业回流，对吧？减税、放松监管，这个驱逐非法移民，然后反觉醒，对吧？就是民主党进步人士搞的这种觉醒dei。那么这些绝大多数都是利好，尤其是这个反觉醒，就传统价值观回归，就不要去搞什么 dei 了，也不要去搞这个性别了啊。

说话人 1 29:45 那么这样的话，把有能力的人放到他应该胜任的岗位上，而不是因为你是少数族裔就把你推上去做领导，对吧？因为你是少数族裔。所以哈佛大学就能够降低很多分数来把你收进去，这实际上是一种反传统价值观的做法啊。那么这些他的施政的方向逐步对于这个美国经济，对于美股有利的方面集中都体现在 5 月份以后啊。同时非常重要点就是大美法案如果通过的话，首先它是对于美国经济，它是一个托底和提振的作用。那么另外制造业回流这个搞大基建，对吧？对经济也是一个这个提振的这么一个作用，因为中国已经搞了那么多年，对吧？这个基建和这个制造业，美国现在有很大的这么一个空间可以去做这个事情啊。另外前面也讲了全球地缘冲突风险下降，对吧？现在如果说中东的风险烈度回落，那么欧洲的这个乌克兰跟这个俄罗斯之间的这个冲突，对吧啊？反正就那样，是吧啊？你们如果不愿意这个停火，那么就维持现状，再度激烈，这个概率实际上是很小的，因为现在美国已经表态了，它不太愿意再投入大量的这个支持，对于乌克兰。那么这样的话乌克兰很难再次发动大型的这些军事行动，所以这冲突的强度是往下走的。

说话人 1 31:54 那么另外关于这个美元的风险，美债的风险实际上在下降，那贸易战的风险在下降，也所以7月上旬非常重要，就是一个是关于 90 天的停战期，对吧？这个贸易战是不是能够虎头蛇尾非常重要，另外就是关于这个大美法案啊。那么另外一点就是美股市场各个参与群体仓位目前还没有到顶，市场情绪也没有到顶，那么同时以 Max seven 为代表的美国科技股再次这个引起了投资者热情，投资者都去买啊。所以目前来看，另外就说更有利的一点就是支持率和中期选举未来将越来越限制这个特朗普政策的不确定性，这个是实际上是非常重要的，就是特朗普你接下来还想要任意而为，是吧？这个事情是比较困难的啊，那么刚才好像公布了这个，公布了那个叫什么数据啊？是GDP，那么 GDP 第一季度是下修了，那么另外一个就是出勤失业金的这么一个数据啊。那么是好于预期，所以说经济其实还是可以的，尤其像这个失业这块实际上还是可以的啊。

说话人 1 33:46 而且这个耐用品订单环比初值 5 月份的也是超预期，所以整个经济应该还是不错的，再加上大美法案，对吧啊？和更加稳定的这么一个风险，所以整体上来说，明年美股继续上涨应该也是可以预期的啊。那么原油目前的情况就是地缘政治冲突，对吧？降温，那么导致原油价格一波跳水，跳到 65 美元附近的一个支撑位置附近啊。那么从中期来看还有继续下跌的这么一个余地，所以说如果你可以这个用期权的话，可以做一个中期的这么一个这个看空和波动率，这个加上一个看跌方向的这么一个组合，最简单来说就是熊市价差，对吧？你可以做三个月以后的。

说话人 1 35:00 对吧啊？那么未来就是伊朗跟以色列的潜在冲突概率仍旧存在，为什么呢啊？因为据一些媒体他们的观点就是这个伊朗的核设施和这个核原料可能没有完全被摧毁干净，还有一部分可能他们给保护得非常的好，没有被摧毁啊。那么关于这部分东西有可能会引发后续的一些这个波动，对吧？以色列可能会再次突袭或怎么样的有这个存在这种可能性啊。那么如果说美国跟伊朗，对，这个本周，我记得好像是下周还是本周可能会谈，如果大家谈好了，那么这个签了协议了，是吧？这个风险可能就会更小。好，那么今天主要的内容就到这里啊。最后这个关于我这个知识星球本次做多原油的这个交易，我是提前在执行，就上面把投行的报告和结论都放在上面的，那么大家如果有兴趣可以订阅，扫码。好，今天就到这里，那我们下周再见。

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