社区

峰岹科技/Fortior（1304）

峰岹科技也是一支“二进宫”新股，本次香港IPO之后将构成A+H双重上市。

和之前几支先A后H的新股略有不同的是：（1）峰岹科技H股给出的折让相对较高；（2）同时，在制造业行业中，峰岹科技的A股估值也持续处于高位；（3）峰岹科技过去的增长速度远超其他成熟行业的A+H双重上市股。

峰岹科技处于民用制造业的上游，其主要产品可被应用于小家电、白色家电、电动工具、汽车、机器人等，其主要客户是上述产品的制造商（经经销商）。因为其终端应用中包含了汽车、机器人等新兴产业，且其他行业中也存在BLDC代替其他的电机的趋势，所以峰岹科技的业绩增长、现金流也都不错。

A股总体上是愿意Buy机器人概念、芯片概念的，所以也愿意给出一个非常高的估值，但是一般来说港股市场不太认这些概念，大概率会把它看作是一支有成长的制造业公司。如果PEG能算得过来账，会有投资人跟进，一旦增长放缓，估值上必然会受到压力。

综上，作为个人投资者，账号菌自己会把峰岹科技算做一个可以投机的标的，见好就收，不太会考虑持有。

综合评级：中性

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0630/2025063000016_c.pdf

大众口腔（2651）

过去曾有“金眼银牙”的说法，意思是眼科和牙科是中国医疗系统中最赚钱的医疗服务分支。但是中国市场另一个特色就是“卷”，任何一个赚钱的行业短时间内就会充满大量竞争者。

中国牙科医疗服务市场在过去的几年中基本完成了从快速增长到成熟的转变过程。民营牙科医疗服务机构除了需要面临公立医院的竞争以外，来自于其他民营机构的竞争、集采等价格管制/指引、对医保的依赖程度增加的影响也在不断加大。

所以过去很多民营连锁医疗服务机构的增长、盈利、并购的故事现在很难讲下去，这大概率也是大众口腔为什么只能发在10x+ PE的原因。

对于账号菌来说，投资可以投价值，可以投未来，也可以投概念，但是大众口腔的身上我是暂时没看到任何角度。

综合评级：中性偏负面

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0630/2025063000020_c.pdf

讯众通信 (2597)

讯众通信是一间云通讯服务供应商。云通讯服务听起来高大上，实际上就是一个通讯服务的整合和通道业务，其中典型的例子包括短信验证码、群发短信等。

中国的通讯行业是一个高度管制的行业，自然建立在其上的云通讯服务商的服务很难做出差异化，也没有什么议价权，整个市场发展不快、且高度分散。

简单来说，就是这个市场里谁也赚不到钱。

所以类似地，讯众通信的身上账号菌看不到价值，看不到未来，也看不到概念，想不明白投资这一支票的逻辑在哪里。

综合评级：中性偏负面

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0630/2025063000024_c.pdf

$FORTIOR(01304)$ $大众口腔(02651)$ $讯众通信(02597)$

利益相关：

本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。

Disclaimer: 

投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。

本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。

本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。