社区

做空CoinBase

一、策略结构与逻辑

该策略为熊市看涨价差（Bear Call Spread），具体操作：

• 卖出410CALL：行权价410美元，到期日2025年6月27日

• 买入430CALL：行权价430美元，相同到期日

目标：基于对COIN股价不会大幅上涨至410美元以上的判断，赚取有限收益并控制风险

核心逻辑：通过卖出较低行权价的看涨期权获得权利金收入，同时买入更高行权价的看涨期权对冲上行风险。

二、关键市场数据分析

1. 价格表现与波动性

   6月25日COIN收盘价：355.37美元（当日波动区间343.62~369.28）隐含波动率（IV）：当日IV约为66.78%，处于近一年17%分位值（低于历史水平）14行权价合理性：410与430均显著高于现价（Delta值较低，属于虚值期权）

2. 到期日标的走势

   6月27日收盘价：353.43美元，未触及行权价资金流向：6月25日当日主力资金净流入2846.7万美元，但整体资金净流出3619.58万美元

3. 相关财务指标

   Q1 2025净利润：同比下滑94.42%，EPS为0.24美元（共识预期1.872美元未达）机构持仓动态：贝莱德、先锋领航等机构持仓稳定，但CEO Brian Armstrong于6月减持0.235%股份

三、策略风险与收益特征

波动率环境

盈亏分析

• 到期日表现：6月27日收盘价353.43美元，低于行权价410美元，策略成功。

• 最大风险点：6月26日盘中最高触及382美元（距离410行权价仅7.3%），存在短期波动风险。

四、结论与改进

该熊市看涨价差策略成功实现盈利，主要得益于到期日股价低于行权价。然而，过程中股价短期波动剧烈（最高触及382美元），需警惕市场情绪突变风险。未来类似策略需结合IV水平、技术面阻力位及事件日历优化入场时机。

1. 优势

   市场波动率偏低（IV分位值17%）利于卖方策略

   到期前两日时间价值衰减速率高，降低被行权风险

2. 潜在风险

   若COIN因突发利好突破410美元，需补充保证金或平仓对冲

   短期资金面分歧（主力净流入但整体流出）可能放大波动

改进：

1. 短期波动风险：

   到期前股价最高触及382美元，接近行权价410美元（剩余空间7.3%），若市场情绪持续高涨可能触发行权。

   建议：配合技术面阻力位（如6月26日高点382美元）设置动态止损。

2. 波动率下行风险：

   当前IV百分位处于低位（20.4%），若策略执行时IV较高，后续波动率下降可能压缩权利金收益。

   建议：在IV百分位 >50%时优先使用熊市价差策略。

3. 事件驱动风险：

   美联储政策、监管动态等事件可能引发股价跳涨（如6月26日单日+5.54%）。

   建议：避免在重要财报/政策发布前一周内建仓。

———————————————————————————————————————————————

免责声明：以上分析基于公开市场数据，不构成任何投资建议。实际交易需结合保证金管理、风险承受能力及市场动态调整策略，建议咨询持牌顾问获取个性化方案。