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5月12日晚，美股刚从4月的深坑里弹起，V型走势隐隐成形。我和合伙人Holly对着她的账户掰着手指头挑标的——英雄所见略同，锁定COINBASE。Holly的打法干脆：直接买正股，顺手再Sell Put；我这边却有点犯嘀咕：比特币这波反弹太猛，COINBASE水位也抬得不低了，现在再追怕被晾在山顶上，不如先卖点OTM Put蹭点权利金？

说时迟那时快，5月13日凌晨标普道琼斯指数公司扔出一颗震撼弹：“Discover被收购，Coinbase顶上！”，COIN盘后瞬间拉到+15%，第二天收盘还稳稳地飘着两位数涨幅。看着COIN不断上窜的股价，我心里内心OS：靠，早知道……，眼睁睁看着Holly少赚了十几万。

剧情没歇多久，回放来了。7月3日，标普宣布Datadog(DDOG)递补Juniper Networks（被HPE收购）留下的空位，夜盘直接跳空11%，收盘涨幅拉到15%。

这样的剧本看得人手痒：下一个被点名的，会是谁？

标普500的硬指标和软规则

入普的硬指标

• 市值≥ 205 亿美元（每年12月会微调）

• 最近四个季度连续GAAP盈利

• 自由流通股 ≥50%，且日均成交≥ 25 万股

• 美国公司、主要上市地为纽交所 / 纳斯达克

入普的软规则

指数委员会可以“灵活操作”，例如为了行业均衡或应对并购空缺，随时安排非季度性 调整：Datadog就是临时顶替HPE收购Juniper空位的典型案例。

历史复盘2015–2024年60次入标普新增标的：

• 公告当晚均值+8%～10%；

• 正式生效前一周再抬2%～4%；

• 纳入后30天回吐约半数涨幅。这时候通常是指数被动买盘结束。

入普四大呼声最高的候选人

四大热门候选

1. $AppLovin Corporation(APP)$

• 市值 1100 亿；广告引擎 Axon 现金奶牛。

• 6 月季度调仓时曾被市场视为“稳进”，结果落榜，当晚跌6%多。

• 下一窗口：9月19日定期调仓，或提前替补并购缺口。

2. $Robinhood(HOOD)$

• 用户破 3000万，四个季度连续盈利。

• 目前金融板块在标普占比偏轻，HOOD天然补位。

• 关键点：任何标普成分股的并购都会给它带来机会。

3. Ares Management (ARES)

• 私募信贷一哥，AUM 4500亿，高利差时代的宠儿。

• 市值超过550亿，盈利厚，但杠杆高。

• 9 月定期调仓是它的“大考日”。

4. Interactive Brokers (IBKR)

• 已是S&P400头号成分；坐拥全球客户200万+，利润稳定。

• 自由流通比例踩红线，家族股东如果不再减持，可能会“卡壳”。

风险：APP的“周星驰体质”

想当年，周星驰多次被视为金马影帝大热门，提名台上呼声震天，结果次次陪跑，影迷们怒刷弹幕：“星爷又擦肩而过！”，而APP的经历和星爷如出一辙：

1. 2024 年 12 月，市场以为它会“钦点接班”，股价两周飚 30%；结果名单里没它，一周内回撤 20%。

2. 2025 年 6 月，又被券商捧为“七成概率”，然后公告出来以后还是水中花，当天跌 6%。

简单点说，气氛一旦被吹成热锅，榜单揭晓却落空的话，盘面立刻“真空”，多头扭头就跑，空头敲锤子猛追。希望越大，失望越大。

怎么去押注？

入普后指数基金的扫货像高压水枪，冲得快但也退得快。入普的股价脉冲只是催化，不是价值本身。下注前先问自己三个问题：

• 最坏结果能承受几成回撤？

• 若入普落空，我还想继续拿吗？

• 这笔仓位会不会影响我晚上睡眠？

轻仓埋伏分批进场是一个不错的押注策略。比如调仓前4–6 周，买少量 2–3 个月期、略价外看涨价差。把损失控制在总资金 1%–1.5%。

如果押中的话，公告24小时内要落袋一半；如果确认只是“陪跑”的话，要立刻止损。

【下周大事】

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