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Starboard Value上周公告持有 $猫途鹰(TRIP)$ 超过9%的股份，价值约为1.6亿美元（约160百万美元）。消息公布后Tripadvisor飙升17%，其股价也接近今年新高。

目前来看，Tripadvisor的估值仍低于同行。其市销率（P/S）为1.1，而Expedia为1.5，Airbnb为6.8，Booking Holdings为7.0，其TTM的PE为42.40，由于目前的利润率水平平布稳定，市场对其仍保持谨慎态度。

不过其Non-GAAP的 Forward PE为11.85倍，也表现了其在进一步运营提效后的潜力。

Starboard的投资风格

• 推动战略调整：Starboard以推动企业变革著称，可能要求Tripadvisor进行运营优化、削减成本，或剥离部分资产以提升股东价值。例如，分析师猜测其可能推动出售Viator（体验预订业务，增长率10%）或TheFork（餐厅预订业务，增长率12%）等高增长子公司。

• 品牌重塑或业务聚焦：Starboard可能建议Tripadvisor重新定位品牌，或加速用户生成内容的变现，以应对市场竞争。

• 短期催化剂作用：这一投资被视为Tripadvisor扭转局面的潜在契机，但成功与否取决于公司能否有效执行变革。

Tripadvisor面临的挑战

• 核心业务下滑：Tripadvisor的酒店预订业务持续萎缩，受到Expedia和Booking.com等在线旅行社（OTA）的激烈竞争。

• 股票长期表现不佳：自2015年以来，其股价大幅下跌，反映了市场对其增长能力的担忧。

• 适应新趋势的压力：随着消费者转向替代住宿和体验型旅行，Tripadvisor需要创新以保持竞争力。

对旅游行业的更广泛影响

旅游行业正在经历深刻变革。替代住宿的崛起反映了消费者行为的变化，尤其是年轻一代更看重灵活性、性价比和独特体验。这种趋势可能迫使传统酒店和旅行服务平台重新评估其商业模式。

对于Tripadvisor而言，其传统依赖酒店预订和评论服务的模式正面临挑战。Starboard的压力可能加速其向高增长领域的转型，例如体验预订或专注于利基市场。然而，在竞争激烈的环境中，创新和执行力将是关键。

2025年以来的酒店和出行行业变化趋势，越来越多的旅行者放弃传统酒店，转而选择 $爱彼迎(ABNB)$ 和 $Expedia(EXPE)$ 旗下Vrbo等平台提供的替代住宿。这一趋势不仅反映了消费者对旅行体验的更高期待，也揭示了酒店行业在适应新时代需求方面的不足。

Airbnb和Vrbo的优势

1. 价格优势

   Airbnb和Vrbo通常提供比传统酒店更具竞争力的价格。无论是长期住宿还是大型团体旅行，消费者都能通过这些平台找到经济实惠的选项，从而节省开支。

2. 独特体验

   与传统酒店标准化房间不同，Airbnb和Vrbo提供多样化的住宿选择，例如当地人住宅、乡村小屋甚至船屋。这种独特的、文化沉浸式的体验深受年轻旅行者和寻求个性化旅行的消费者欢迎。

3. 灵活性

   新兴住宿平台的预订和取消政策通常比传统酒店更灵活。这种灵活性迎合了现代旅行者应对行程不确定性的需求。

4. 空间与便利性

   Airbnb和Vrbo的住宿通常提供更大的空间，配备厨房、客厅等设施，非常适合家庭或团体旅行。此外，这些住宿往往位于市中心或旅游景点附近，交通便利。

Airbnb和Vrbo的增长不仅威胁传统酒店，也对Tripadvisor等综合性旅行平台构成竞争。后者需要找到差异化优势，例如通过技术升级或与新兴趋势结合来巩固市场地位。