拼多多小米股价天壤之别，是否抄底拼多多？
小米和拼多多不是一个东西，不能简单的横向比较。我们需要拆开看：
小米和拼多多的股价为什么天壤之别了呢？——因为小米的股价在爆发的同时，拼多多的股价正在往下自由落体的跌。
先来看一下小米。雷军曾经在一个专访的时候说到自己曾经的至暗时刻，当时投资人质问他，为什么小米的股价只有10块钱，把雷军痛批了一顿，一度冒冷汗。
那么，为什么小米的股价一直起不来呢？我们反过来看这个问题，为什么小米的股价爆发了呢？——因为雷军在新能源汽车上的答卷，超预期的完成了。
关键词——超预期。讲真，把时间倒回小米SU7发布会前，大定数据出来之前，有谁相信雷军可以从新能源汽车的血雨腥风中突破出来？——没有。至少市场的投资者没有。
因为我当时同样在看SU7的发布会，直到小米的发布会进行的时候，小米的股价依旧是一动不动的，最多也就几个点上下的涨幅跌幅，市场根本没把它当回事，市场普遍觉得雷军做汽车，能行吗？打了一个大大的问号。
直到小米SU7的大定数据出来了以后，市场发现完了啪啪打脸了，重新给小米计算估值。这个时候，做多小米的人就因为各种原因冲进来了，股价第一次爆发了，好像是十几个点涨幅吧。
后来的事情，市场就逐渐关注到了。包括追踪小米SU7的日常销售数据，小米汽车爆炸事件等等，随着最近小米YU7又卖爆了，股价又突破一轮。
所以，股价的反应本质是超预期的变化。就像当市场大部分人都不看好雷军，不看好小米汽车的时候，小米交出了一份超越市场预期的答卷，股价就会赶上来。
小米之前做的手机市场，业绩其实也很好，但是很可惜，手机市场是一个越来越饱和的市场了，市场也知道这么回事。所以，即使是小米做到了全球前三的位置，市场还是看不来未来的希望和买点。新能源汽车就大不一样了，可以说，市场对小米汽车的预期是从绝望之底到希望之巅。
这是小米股价爆发的原因——超预期导致的预期差。
那么同理可得，拼多多的股价飞流直下三千尺，同样是因为超预期的预期差。拼多多的处境刚好是相反的，国内电商份额完成的差不多了，最具未来看点的Temu出海遭遇各种国际形势黑天鹅，市场普遍认为，这种国际形势还会越来越乱，拼多多短期很难获得净利润加速度。
拼多多管理层同样是这么认为的。人家非常实诚的在投资者大会上说：我们预判未来几年形势复杂，不会太好过的。所以，我们基于复杂的形势，对国内要加强商家建设，对国外要加大补贴等等。话音一落，拼多多股价自由落体。
事实的演进同样是令人悲观的。随着特朗普各种小包关税战政策，拼多多确实日子是不好过的。所以，大家可以看到，拼多多作为一个新锐的互联网巨头，市场只给了10倍的PE。
这个PE代表了市场对拼多多的未来预期非常悲观，哪怕是阿里之类的电商悲观的时候都还能有个20倍PE不过分吧。
拼多多的核心竞争力有三个。
1.社交裂变的模式进行超低成本的获客，以前在中国砍一刀，现在海外砍一刀，事实证明都非常好用。所以大家翻翻财报，可以看到拼多多在这样的复杂局势背景下，营收依旧是有加速度的。
2.用AI推荐模式替代买手，交易匹配效率UP，成本更低，更精准。这点是黄峥特别引以为傲的一点，它说拼多多就像是迪士尼的体验+好市多的极致让渡毛利基础上的规模化提效。这点拼多多迄今为止做的也非常棒。
3.白牌供应链替代品牌溢价，对外输出中国供应链力量。这点本来是拼多多非常强的竞争优势，现在正是因为这点，让特朗普必须阻挡拼多多的海外输出。本质是中国供应链已经成为中美争霸的关键一环了，老特必须得动刀啊，这也是拼多多核心不好过的原因。
这也是为什么同样是海外增长，拼多多受到了猛烈的打击，而泡泡玛特，蜜雪冰城之类的却可以肆无忌惮的扩张，不怎么受到国际形势的影响，活成了港股三姐妹。
综上所述，拼多多其实本身是非常强的，它在和亚马逊之类的竞争中也展示了非常强的竞争力，市场份额已经是亚马逊的一半了，这也才出海几年的时间。就是因为外部环境影响拼多多扩张的脚步了，导致净利润悲观预期，如何考虑这点是投资拼多多的核心变量。
所以，拼多多要不要上车。
关键在于考虑国际形势究竟会影响拼多多到什么地步。政策反转的概率有多大，如果反转的话，拼多多的预期可以给到多少倍，就是它的上行空间。
如果政策没有反转的话，拼多多是否有另外的招数可以突破这个困境。如果有的话，是什么。这点是否可以助力拼多多有多少倍的上涨空间。
聪明的你们，怎么看呢？欢迎在评论区谈谈你的看法。
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