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公司发布 2025Q2 营运概要

主品牌产品（线下渠道）2025Q2 零售额相较于去年同期增长 10%；

童装品牌产品（线下渠道）2025Q2 零售额相较于去年同期增长 10%；

电子商务平台产品 2025Q2 整体流水相较于去年同期增长 20%。

品牌战略升级成效显著。公司持续深化“科技赋能产品创新”战略，针对多样化的市 场需求持 续推出 新品。跑 步领域 推出专业 竞速跑鞋“飞飚FUTURE2”与入门级“千行 1.0”等多种款式，以高性价比和专业性能服务跑者，提供多样选择；篮球领域迭代“禅 7”，提供强大支撑保护；运动生活创新开发首款“制胜 PRO”专业羽毛球鞋及骑行系列产品等，满足消费者不同运动需求。

渠道革新加速落地。线下渠道实施超品店战略，持续大力发展市场拓展及零售业态创新。截至 2025 年 6 月，公司已布局 49 家千平米门店，较期初净增 39 家，覆盖广州、长沙等核心城市，成为城市运动消费新地标，为顾客打造“一店购齐”的消费新模式。超品店采用千平立体式购物空间开拓通透的布局设计，覆盖全年龄段、全周期、全品类、全场景的综合需求。

营销矩阵多点突破，国际化合作开启新纪元。公司构建“赛事+明星+活动”立体传播体系：赞助 2025 青岛马拉松，通过马博会吸引精准用户，为后续业务增长赋能；运营“触地即燃"”、三号赛道 10KM 竞速赛等赛事，同步推进滑板、羽球垂直领域赛事，精准触达相应消费群体。

此外，公司与世界泳联建立合作（2026-2029 全球合作伙伴），依托专业科技优势，持续为世界泳联提供全方位的支持，不仅包括为 2027 年布达佩斯和 2029 年北京世界泳联锦标赛等核心赛事提供专业装备，更将全面覆盖各类青少年及世界杯系列赛事，全面助力世界水上运动的蓬勃发展。

维持盈利预测，维持“买入”评级

我们预计公司 25-27 年收入分别为 113 亿人民币、128 亿人民币、145 亿人民币；

归母净利分别为 13 亿人民币、14 亿人民币、16 亿人民币；

对应 EPS 分别为 0.61 元/股、0.69 元/股、0.79 元/股；

对应 PE 分别为 8x、7x、6x。

风险提示：市场竞争加剧，新品市场接受度不及预期，终端消费不及预期，汇率波动等风险。