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今天开工的雅鲁藏布江水电站，总投资1.2万亿，建成后年发电量3000亿千瓦时。目前世界装机容量最大的水电站——三峡电站年发电量为882亿千瓦时，总耗资2542亿。

中国水能资源蕴藏量6.76亿千瓦以上，为世界之最，其中西藏水能资源理论蕴藏量2亿多千瓦左右。

3000亿千瓦时年发电量，建成后约等于印度全国一年的三分之一用电。

这不是水电站，这是“能源高地 + 战略水阀 + 西藏强根工程”。

雅鲁藏布江下游流经印度，被称作布拉马普特拉河。

你看的是发电机组，我看到的是中国在给喜马拉雅山脉装上开关。

根据大型水利水电工程的常见投资结构 —— 土建工程因涉及坝体、隧洞、基础处理等大规模施工，通常占比最高；机电设备（如发电机组、输电设备等）是核心功能组件，占比次之；水库淹没补偿则涉及土地、居民搬迁等，占比相对较低。

所以我们假设土建工程投资约占60%，机电设备投资约占30%，水库淹没补偿费约占10%。则雅鲁藏布江下游水电项目对应土建、机电设备、补偿费分别为7200亿、3600亿、1200亿。

收益最大的自然是工程建设企业：

主体设计施工：预计整个土建工程投资约为7200亿元，核心关注中国电建、中国能建。

还有一些建设阶段的细分项目：

1）地基处理：雅鲁藏布江下游地质环境复杂，地基处理工难度较大，按照地基处理占建造成本的10%-15%计算，雅下水电工程地基处理环节投资额约720-1080亿元，弹性标的关注中岩大地；

2）引水隧洞关键设备：我们估计下水电工程对TBM需求约为25台，按照每台造价2-3亿元人民币计算，雅水电工程中TBM设备投资大约50-75亿元。重点关注隧道掘进机设备生产商铁建重工、中铁工业等；

3）爆破：雅鲁藏布江下游水电项目炸药总需求量超100万吨，24年西藏区炸药产能仅为8.3万吨/年，爆破环节弹性较大，建议重点关注高争民爆、易普力、广东宏大、保利联合和壶化股份。

此外还有建筑材料也不可忽视：雅鲁藏布江项目砂石骨料需求超 1.5 亿吨，水泥用量预计远超现有产能。西藏天路作为区内唯一具备高标号水泥规模生产能力的企业，将独享水电站建设带来的千万吨级水泥需求，其业绩有望因产品销量和价格的提升而增长，在股市中可能受到投资者更多关注。