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很多投资者听到“裸Put”三个字，第一反应是：

“听起来好危险啊，不是大资金才敢玩的事？”

但你知道吗？

卖Put其实是一种非常老练的价值投资方法——只要你愿意以“理想价格”买入股票，那你完全可以通过这招，在市场下跌时收权利金 + 买进你想要的标的。

今天，我们就来聊聊这个策略：Sell Naked Put（卖出裸Put）

一、什么叫“裸Put”？

就是你在没有持股的前提下，卖出一个看跌期权（Put）。

• 你承诺：“如果股价跌到某个位置，我愿意用这个价把它买下来。”

• 市场因此给你一笔权利金作为奖励

• 如果股价没跌到 → 权利金归你，什么都不用做

• 如果股价真跌到了 → 你按“愿意的价格”买入这只股票

听上去是不是很像挂一个「买入限价单」还能收钱？

二、通俗比喻一下：

你想买 AAPL，但你不想现在 $190 买入，你希望等它跌到 $180 再说。

这时你就可以：

• 卖出一个执行价 $180 的 Put

• 收取权利金（比如 $3，一张就是 $300）

• 到期前如果股价没跌破 $180 → 你白赚 $300

• 如果股价真的跌到 $175 → 你就必须以 $180 买入（比市场价贵 $5）

👉 但别忘了，你已经收了 $3 权利金，相当于实际成本是 $177！

这比你一开始直接 $190 买，划算多了吧？

三、那为什么叫“裸”？

因为你没有用其他策略对冲这张 Put 的风险，所以叫「裸」Put。

也就是说，如果股票暴跌，你还是得履约买入，承担很大亏损。

这就是它比“现金担保 Put”更危险的原因——你可能根本没准备好现金或仓位，但必须履约。

四、适合什么投资者？

✅ 你对某只股票很熟悉，且愿意以某个价位买入 ✅ 你有足够的现金准备接盘 ✅ 你知道最大风险、能承受下跌带来的账面亏损 ✅ 你偏好「以退为进」、稳健博弈

这其实是一种逆势价值买入的方式，有点像：

“别人恐慌砸盘时，我愿意低价捡漏，但你得先付我‘预约费’。”

五、优点有哪些？

✅ 赚权利金：你有“愿意买入”的心态，何不先收点钱？

✅ 降低买入成本：即使被行权，实际买入价 = 执行价 - 权利金

✅ 提高胜率：只要股价不跌破执行价，你就是赢家

✅ 没被行权也不亏：赚到钱但没拿到股票，继续找机会！

六、风险在哪里？

• ⚠️ 股票暴跌，你可能被“高价接盘” → 含泪买入

• ⚠️ 波动剧烈时你可能低估风险 → 权利金虽高，但风险也在放大

• ⚠️ 若无现金准备，遇到强行权 → 可能触发账户追加保证金

• ⚠️ 如果你根本不想持有股票 → 这不是你的策略！

✅ 所以这个策略只适合你真心愿意“长期持有”那只股票的情况！

七、如何控制风险？

• 建议只对优质标的做裸Put，如大型蓝筹股、ETF

• 不要过度加杠杆，留足现金准备被行权

• 避免在财报发布、宏观数据公布等事件前卖Put

• 使用较短天期（如 7~30 天），避免暴露太久

• 有条件可转为“现金担保Put”，更稳

八、和“备兑开仓”配合效果更佳！

想象一下你这样轮动：

1. 卖 Put 进场（希望以便宜价买入）

2. 被行权 → 拿到股票

3. 卖 Call 出场（Covered Call 收权利金）

4. 被行权 → 卖出股票，等待下一轮

这就是「Wheel Strategy」的雏形，让资金持续收租，从不闲置。

小结一句话：

卖出裸 Put，是一种“以买代卖”的方式，适合价值型投资者在市场恐慌中低吸建仓，但需要良好现金管理和持股信仰。

如果你想学会如何筛选合适的卖 Put 标的、判断行权价的选择逻辑，欢迎评论区留言「想学裸 Put 实操篇」，下一篇我可以教你完整建仓到出场的操作细节！