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大家好，有段时间没有分享长文了，原本计划年终总结的时候再写这篇文章。思来想去，不如先行做个半年总结，聊聊2025年发生的事，以及对今年的展望。

2025年挺魔幻的，感觉从疫情之后世界就变成了“魔法”世界。先是物种的多样性，而后老马“生儿育女”不满倒头到老特的怀抱，之后就是老特上演川剧变脸全球征税，再到马特分手隔空对轰，又到近期日本屈服漂亮国的V5，向美国投资5500亿美元，美国获得90%的利润，换取美国征收15%的关税。

其中最为魔幻的还是美国在3、4月开启的全球加关税，简直一副要开启“第三次世界大战”的嘴脸，市场被吓得瑟瑟发抖，大盘连续暴跌，短期内指数抹掉了30%堪称股灾。

那段时间，市场上充斥着诸如美国经济崩溃、股灾、美国格局变了，漂亮国不再漂亮了等等贩卖焦虑的负面消息，这些新闻通过引用股灾、构筑图表、以历史为鉴等方式举证，让大家认为美国股市整体的格局发生了根本上的改变，总结起来就是美国完蛋了。

恐慌在这期间成为了媒体主流，仿佛在这一刻，所有人都处于悲观状态。股票市场在未来将会面对前所未有的大灾难。我脑海中都想好了标题，就叫“2025年最惨的人——股民”

暴跌期间，我数个账户均遭受到了不同程度的缩水，在2025年4月7日的这一天为止，其中账户缩水了76万美元，合算547万人民币，直接把我8位数投资额生生抹掉一位数，也达成了我投资生涯以来，最大的浮亏额度。

账户最多的时候抹掉了43.42%，接近于腰斩。差一点找回了当年投资蔚来的感觉，后来在2025年7月的时候，账户扭亏为盈，并且跑赢了大盘指数。

惨不惨？是真的惨。难不难？也是真的难。怕不怕？其实没什么可怕的。只是压力山大，压力来自于自己的内耗，给自己冠上的“每年都盈利”的头衔，后来我做足了心理功课，大不了今年赔钱，反正我不打算卖股票。

这期间的压力，不但来自股票账户上的缩水，也有来自投资者的施压，质疑我为什么在特朗普预告全球加税引起动荡前不清空？为什么伯克希尔都持有大量现金这种暗示下还不卖？为什么扛着亏损？为什么跑不赢伯克希尔？

讲真，在当时那个环境下我没办法反驳，但是我知道早晚会证明我是对的。在原本压力很大的情况下还被施压，会让我产生挺不好的感觉，于是，在2025年7月账户总盈利超过10%的情况下，我做好了“分手”准备。

（截至发文前，我们已经“分手”）

这个事情让我再一次陷入了沉思，投资股票并非是单一学科。就算是我在精于金融学科，然而在市场出现恐慌的时候，人性的行为学和心理学会起到至关重要的作用。

我认为的股票投资，并非是单一学科，我理解为是一种综合复杂且更加融合在一起的学科。不然所有人都可以从市场上赚钱，那么就没有人愿意真正的付出“劳动”了。

我躲过不少“股灾”但是也没有因为躲过股灾抄底赚太多钱，因此这次我想换个策略，抱着我这些股票不动，同时不断买入低价股票。

2018年老特第一次加关税引起市场剧烈波动的时候我跑了，2020年疫情前市场崩盘的时候我也跑了，2022年整体市场都在下跌的这一年，我还是躲过去了。从2017年至今，看起来我是每次都躲过了股灾，可实际上也因为躲过了股灾，利润变少了。

是不是有点难理解？我假定在股灾时候持股不动，抱着股票做过山车，并且在低位还继续购买的情况下，和我躲过股灾后的收益进行对比。融入这几次股灾的节点，最后的结果就是抱着不动的收益要高于我在股灾前清仓的收益。

于是2025年，我选择了持股不动。

还有几个原因我想记录下来，以防止未来的我会忘记；

1、在每次市场下跌后，尤其是大幅度下跌后，我都很难再把卖掉的股票买回来。持股越多，越难买回来。像我持有某家公司的股票几万股，我可以在股灾前把这几万股都抛掉，可是或许是性格所致，我在买股票的时候，都是分批购买，而且很多时候下跌买，上涨不动。于是在此前的下跌抄底中，我虽然是买到比较低的位置，但是数量很少，于是非常大的概率几万股变成了几百股或者几千股。

我无数次反思自己为什么会有这种心态，归结原因是“贪婪”，下跌的时候就想要股价更低，可是真正下跌到更低的时候，又害怕买的不是最低位，再算上分段购买，等市场真正回升后，很难把抛掉的全数股票都买回来。

（我分享了一些心理和心态情况到老虎VIP实体手册中，未来手册公布后大家可以参考手册，等我有时间也会整理、补充有关投资股票中心理上的看法）

2、我没经历过“过山车”，并不是一个完整合格的“长期投资者”，未来我一定要考虑到“税务”问题，因此做波动显然不是一个更好的选择。在海外市场，资本利得是需要交税的，也就是通过股票买卖获利后，每年都需要纳税，纳税额度视盈利的多少不同而不同。我控制的资金量越来越大，按照以前那种技术分析，波段分析，显然对我未来没有太多好处。

3、无法预测什么时候是底，即便特朗普弄了个全球征税，金融市场直接原地爆炸。实际上，就算是2018年，我也看得出来特朗普的反复，他是一个典型的商人，非常会做生意，他先把最差的结果告诉你，然后再跟你谈判，给出一个“合理”的价格，让你接受。

说是“合理”的价格，可是如果直接提出来这个价格，你可能会觉得他在敲竹杠。但是如果他给出了一个夸张到不行的价格，你看到后很生气，感觉简直是无稽之谈。之后他再说，消消气，要不我们各退一步，这个价格行不行，能不能谈？

似乎好接受了点是不是？或许直接举个例子会更直白，简单一些。比方说，小A去市场中看到一件价值1，000元的限量商品，只有小美的商店在出售，小A心里最多能接受的价格是2，000元，高于2，000元的他都决定不买，于是小A问小美，这件商品怎么卖？小美直接报价：10，000元。

小A掉头就走，这简直就是离谱他妈给离谱开门，太TM离谱了。这时候小美叫住小A，这样吧，我们各退一步。我直接半价，5，000卖，如果这个价格你还不满意，那么这个市场中，你再也买不到了。这时候的小A是否能接受这个价格，就取决于市场中这件物品的稀缺性了，以及他心中对于这件物品的渴望程度。

压力给了小A，在小A的视线里，他走了以后可能再也无法通过5，000买到这个商品了，如果他内心非常渴望这件物品，小A就可能会用超过他心理预期的钱购买。就如股票市场中有部分公司的股票，已经超过了合理价格，但是股价仍然被连续推高。我管这种高价股票叫做“情绪价格”，有情绪价格的股票，早晚都会回归合理价格。

如果小A用5，000元买了这件物品，他除非找到比他还要渴望得到这件物品的人，否则大概率未来小A就会一直持有这件物品了。

（有关价值估值的内容，我未来一点点分享给大家。此前已经分享过有关财务报告解读与计算的初级内容，有兴趣可以翻看以前的文章）

其实在现实中，通过心理学达到目的的事情比比皆是：我身边就有这种心理战术上的例子：W先生想去买按摩椅，他确实是有这个需求的，于是他去卖按摩椅的商店感受一下。

销售过来了，带着W先生试用了店里最好的按摩椅，这个按摩椅严重超出了W先生的预算，W先生也不可能买的。不过销售还是满脸堆笑，“试试又不要钱。”于是W先生试用了最贵的按摩椅。等他感受按摩椅后，销售这才问他预算。

按照W先生提供的预算，销售带他试用了符合预算的按摩椅。效果的差异是非常巨大的，体验了好的按摩椅的W先生已经回不去了。销售成功拿下一单。

（心理学内容，强烈推荐一本叫做《影响力》的书，上面有不少通过心理干预作出错误判断的事情，学习的最终目的就是不要被影响到）

我用了这么多篇幅说这个例子有什么意义吗？跟股票市场投资甚至是特朗普关税又有什么关系吗？

其实上是有的，在我们已知特朗普对于关税态度反复无常，敲竹杠似的的要价引起了股票市场的恐慌，那么特朗普也会突然给出一个中间价格，或者是看似优惠的价格达到他的目的，那时候的股票市场就会再涨回来，而且不但可以涨回来，还可以创新高。

这也是我这一次没有调整仓位的核心原因。

对了，我虽然没有卖股票，但是我也买了不少，在大盘都被恐慌跌掉30%的时候，遍地都是便宜货的时候，我直接把我账户的可用资金买满了。

戴尔、甲骨文、软银、高通、三倍做多纳斯达克…… 在当时的那个状态下，买什么持有到现在都是赚钱，恐慌造成的结果就是早晚会回归到理性的状态，就像是情绪价值也早晚会回归实际价值。

这种情绪推动市场的机会不多，大多时候我们遇到情绪推动市场的现象，都是某一家公司的股票涨飞天，而且还有前仆后继的投资者追高，引起股价连续暴涨。

这也就是我一直以来认为的投资股票这件事，不只是需要眼力，也不只是需要金融覆盖的知识，投资更应该是需要众多学科汇总到一起，拥有多种多样的知识才能让我做出更加理智、正确的判断。

在有金融基础知识上，增加心理学、社会学、经济学、科学等等将许多学科融汇到一起的内容的投资会更加稳妥。或许不能让我短期暴富，但是看着账户上每年金额逐渐增长的感觉是非常有成就感的一件事。

总归这次我算是完整体验了一次过山车，还在过山车加速下滑的过程中倾尽所能买入了股票，让账户扭亏为赢。

关注我的人可能会在近期发现，我在不断的抛售那些在因为股市暴跌低位买入的股票，回笼资金，原因有两个：

一是有些股票我就是因为情绪推动的市场下购买的，对于他们的未来长期价值投资方向，我摸不准，价格涨回来就抛掉，这也是我当时最初的想法。

二是我找到了更想投入的公司。

去年我一句泰语都不会的情况下跑到了泰国，挖出了三个公司，GRAB、泡泡玛特、SEA。现在除了泡泡玛特，我都卖掉了，泡泡玛特做了减仓，未来会强烈关注财报情况，然后决定是否清仓。

这三个公司也是给我带来了大量收入。前几天与老虎证券员工见面的时候，他们问我，这种深度调研带来的成本会不会太大。我觉得不会，因为如果可以给我带来大量收入的时候，这种付出就是值得的。

在清仓Grab、Sea，减持泡泡玛特，以及清仓了部分在4月份买入的股票后，手里的现金流变多了。想要把钱投出去就必须重新开始找标的。

筛了上百家公司后，我的目光锁定到了“自动驾驶”行业中，中美关系缓和后，不少中国科技类公司重新回归到我视线中。

那咱们说走就走，回国——！！

每次回国的感觉都是变化特别大，什么都特别方便。休息了一天后，我就拉着小伙伴直冲亦庄，把三个自动驾驶公司都试了又试，小马智行、文远知行、萝卜快跑（百度旗下），都体验了个遍，总体来说自动驾驶跟我想象中的差不太多。

体验过后就是蹲着看看使用自动驾驶的人多不多，然后又用了几天把这几家公司财报读了一遍，公司的现金流、资产负债、营收什么的都还不错。虽然自动驾驶类公司还未盈利，不过根据财务上来看，公司上账面资金充足，完全具备有打持久战的能力。

当然，自动驾驶的技术上也正逐渐成熟。

我厚着脸皮问了些不同年龄段的人，覆盖了80、90、00后，大多数比较喜欢自动驾驶的，主要原因还是便宜，没有了人工费用的打车，尤其是试点有优惠的亦庄，打车费用在几块钱至十几块钱区间。

最大的疑虑是，自动驾驶会不会取代人类驾驶，让更多的人失业，以及自动化的时代会不会给社会和经济带来新的压力，这些内容就留给社会学者探讨吧，对于我们投资者来说，重要的是估值和未来潜力，大白话就是现在的价格适不适合买入，未来公司股价有没有爆发和升值的潜力。

显然自动驾驶是具备这些可能性的，于是我开始买入当前市场价格较为便宜的“文远知行”，同时也是在自动驾驶体验中感受较为不错的。

另外，在这次体验自动驾驶中，我还注意到了京东的改变，京东尝试在电商中破圈，走了外卖以及实体店的道路，电商+实体店，曾经是我个人认为是当电商饱和后的分界点。

同时让我重新关注京东这家公司，未来我可能会重新阅读京东的财报，多跑几趟京东MALL。

好了，就先说这么多吧。好的公司还有很多，并不是只有“自动驾驶”或者京东。我也只是给大家抛个砖，后面请大家准备好“玉”，把他们放到该放的地方，未来肯定会带来应有的收入。

另外，本文不是投资建议，因为“抄作业”产生的盈亏还需要各位自行负责。每个人的仓位、资金量、思想和策略都不同，因此即便是相同的公司也可能会出现不同的看法、判断等。

对于2025年剩下的时间，如果在8月中美关系继续走好，那么会有大量的中概股回到我投资的列表中，并且在未来可能会购买诸如“券商”、“船运”、“电商”、“自动驾驶”、“中概科技”类的股票。

目前，我已经在广阔的蓝海中投下一颗石子，剩下的就等待时间的验证了。

祝大家投资愉快。

2025年终总结见。

石头，写于中国