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合规成为法币稳定币监管“核心”，聚变的应用场景离不开跨境支付牌照护航

昨天收盘后香港金管局发布稳定币发行人发牌制度摘要说明，说明中提到了几个核心内容，老鱼先把相关截图摘录标红放在这段话下面：

划重点，摘要说明中提到，申请人总公司亦从事数码资产相关业务或其他金融服务，就单单从这三条文字中，大致可以预判香港稳定币牌照要发放给哪些机构了：1、以Web3.0为基础且有数字资产交易牌照和相关业务的金融机构或者是平台型公司；2、财务稳健，港股公司亦或者是在香港金融管理局监管范围内的公司「这里猜测发币银行是绝对具备的」；3、总公司所在有关监管对该公司和香港是否会关注的地方，这里就涉及远程监管，假设我是香港金管局，这里我也只会告诉你，监管覆盖不了的地方，我也不准备给你发牌照。「比如昨天晚上还发布股东减持的国内A股公司，已基本不具备稳定币概念股的资质了」

那么香港法币稳定币该具备哪些功能和条件呢？哪些平台亦或者是公司具备对等的条件呢？

根据上面标红的内容：香港法币稳定币是交易媒介，用于为货品或服务付款、结清债务、投资；

划重点：1、香港法币稳定币是交易媒介且可以用于货物付款和服务付款；那么这里就需要应用场景的支撑，如果全香港都流通了香港法币稳定币，那一方面考虑到监管的漏洞需要补齐，另一方面也要考虑市场的认可程度；2、结清债务，这个也就是说，如果某个人手里持有稳定币亦或者是在相关业务上使用了稳定币，那么这个人的稳定币额度是可以使用在偿还自己的债务这件事上的；3、投资，稳定币是可以用于投资的，在其他条款里，稳定币的发行人是不可以支付利息给投资稳定币的人的，那投资也就是其虚拟货币或者代币属性的投资，这个大家可以参考其他国家相关稳定币公司的方式，其股价走势也可以同样参考；

综上，老鱼有几个思考和分析供：

1、  稳定币会发放给哪些机构？

首先，老鱼认为，第一波稳定币牌照就只会发给发币的金融机构，为什么这么说呢？发币稳定币的前期需要稳，试探性的方式不太适合对民营机构或者平台型企业开放，那么有人说了还有京东币链公司呢！就算是京东和圆币参与了稳定币沙盒，也不代表其具备第一波获得稳定币牌照的底气，毕竟发币稳定币=数字货币=代币，稳字在先也应该只是金融机构率先获得并发行稳定币，从而获得市场反馈；

其次，第二波应该是京东、阿里、圆币、连连数字、众安这几家平台型公司，京东、阿里是具备海外消费场景的，但强监管背景下，两家公司是否愿意开放海外的监管穿通，这个格外重要；圆币是典型的区块链公司并且和连连数字合作完成了跨境支付场景的沙盒演练，两家公司都具备对应领域的稳定币牌照发放条件；众安的原因是其有虚拟资产交易的能力和之前的牌照，所以在对以上几家公司的浅显理解，第二波也是必不可少；当然，第二波牌照的发放权限在于，1、强监管；2、高透明；3、应用场景的验证。也就是说稳定币前期要看发币的情况，再看应用场景的情况；国内的几家券商也相继在HK取得了虚拟资产交易的牌照，这也就是说明，前期的稳定币主营盘子，在国家队手里！

2、 如果连连拿到稳定币牌照，会怎样，如果在后面几批次拿到稳定币牌照，又会怎样？

这里就要提到稳定币牌照的问题，如果连连数字如愿在8月1日之后率先获得香港金管局发放的牌照，对于连连数字来说，有几大利好优势？

首先、浙商证券定位：作为持续深耕 web3 以及唯一获取 VATP 牌照的全球跨境支付服务

商龙头，有望在稳定币颠覆全球跨境支付格局的浪潮中脱颖而出。

其次，如果不考虑连连数字作为第一波稳定币牌照获得者的前提下，仅VATP牌照和跨境支付业务带给市场的亮点，浙商证券给予的定位：在不考虑稳定币增量贡献的前提下，公司24-27年间营收CAGR超30％，26-27年利润有望加速释放；未来，Web3有望将营收增速增至50％以上水平，毛利率有望从70％增至80-90％，这将是最大的超预期点。

也就是说，未来的三年里，稳定币大市场的基石中，连连如果获得稳定币牌照，其毛利率将不低于70%甚至不低于80-90%，仅仅基本面带来的想象空间，就堪称行业龙头；

而对于数字支付领域，国金证券给予的定位则是：弗若斯特沙利文预测，2027 年全球跨境电商商品交易总额（GMV）将达 5.8万亿美元，将对数字支付行业支付额高速增长起到强劲支撑作用。

打个比方，跨境支付由传统金融路径切换到区块链和数字货币、虚拟资产交易的话，在强监管的大背景下，作为全球拥有65个牌照的连连数字来说，没有技术壁垒、没有合规壁垒和监管壁垒，其为客户提供的服务，只有安全、可靠和解决方案；

就目前而言，连连数字在稳定币牌照概念之前，就在稳定币市场上拥有以下几点优势：

A、 附属公司 DFX Labs 已获得虚拟资产交易平台牌照；B：附属公司连连国际与入选首批沙盒测试的圆币科技开展合作；所以：布局稳定币领域有望为公司打开支付业务的长期想象空间。

B、 关于其未来业绩增长预期，国金证券在最新的研报中，给予了明确：在公司的牌照资源、科技投入、广泛的合作网络等核心优势驱动下，预计 25-27 年公司全球支付、境内支付、增值服务业务的同比增速分别为 30%/25%/20%、30%/25%/20%、15%/10%/10%。