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写文的这时候，港A又在大跌，反正财哥提醒过港A大盘风险，尽力了，看缘分吧

圣贝拉 $圣贝拉(02508)$ 昨天出业绩，不明真相的群众以为很牛，反正财哥提醒过圣贝拉风险，尽力了，看缘分吧

维爷 $维立志博-B(09887)$ 今天也回调了，主要还是被港股创新药大盘拖累，维爷财哥看好，但部分人希望它能成为映恩，看翻200%起步，反正财哥提醒过维爷不会成为映恩，尽力了，看缘分吧

看懂的叫缘分，不懂的就是“猿粪”

下一个“猿粪”，将会打假所谓30几倍假国配的极智嘉 $极智嘉-W(02590)$

OK，咱来进入主题，中慧生物-B分析 $中慧生物-B(02627)$

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如果说维立跟映恩有一定差距的话，那么中慧生物就比维爷有很大的差距

首先，带B股要看想象空间的

想象空间是市场规模+竞争格局决定的

当初分析维立的时候，竞争格局还算可以，但市场规模跟映恩是无法比的

而中慧这两方面都是不太行

中慧的核心产品是四价流感亚单位疫苗“慧尔康欣®”

首先，整个四价流感疫苗，到2033年，市场规模才到可怜的200.5亿

中慧的四价流感疫苗，技术路线属于亚单位疫苗，到2033年，市场规模才到更加可怜的30亿

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试问，一个8年后才30亿规模的市场，这个就是超级纳米级市场，公司是做不大的，机构也看不上你的

从基石来看，根本就没有任何知名机构看上，跟维立的距离差得不是一点半点的，更别提映恩！

原因上：现在主流还是成熟的裂解疫苗为主，而中慧的亚单位疫苗，目前的价格超高，大家表示买不起！

中慧的四价疫苗，技术上有领先，比如血清保护率（96.56%-97.98%）显著优于欧盟标准，安全性突出。

但2024 年科兴、华兰等企业将四价裂解疫苗价格压至 78-150 元 / 支，而中慧生物 “慧尔康欣” 定价 319 元 / 支，高端定位面临商业化挑战。

定价高达319元/支，为市场均价的2-4倍，商业化承压啊

竞争格局上，中慧也是不太行呢

给大伙看下四价流感疫苗目前的竞争格局图

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目前已经商业化的四价疫苗，市场上就12家公司在竞争了

虽然技术上，中慧的确效果更好，比如其核心优势在于抗原纯度＞85%（传统裂解疫苗约60-70%），大幅降低发热等不良反应率，尤其适用于儿童和老年人。

但是问题在公司产品定价上太飘了！

抗原纯度领先对手15%-25%，但价格上是竞争对手的3倍左右，由于流感特别严重的东西，因此，这样的定价差距，导致大家都来选择竞对的去打

一般情况下，打友商的裂变疫苗又便宜，而且也能治好，为啥还要花冤枉钱来打你的亚单位疫苗？？？

反应在业绩上，今年收入增速大变脸，增长速度环比放缓十倍！

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公司说是流感具有季节性因素

这的确，毕竟流感多发生在Q3（7-9月）

但是环比放缓这么打，难道仅仅是因为季节性因素吗，难道没有任何一点竞争激烈因素在吗，这个是仁者见仁智者见智的问题罗

总之，就一句话概括：中慧生物核心产品没有任何想象空间+竞争超级激烈，不要幻想他是维爷第二，正经的机构看不上的，看看它的基石份额和阵容就知道了

这票的看点，在于两大保荐人

可以这样说，今年套路回拨次数多的保荐人，都被中慧拉拢过来了！

大家记得中信哥套路回拨次数多，但另一个招银一样出色，上一个佰泽医疗硬是搞成套路回拨

且今年招银也是仅一次败绩

同时，本次没有绿鞋，套路回拨概率更加大了！

综上，质地方面上，中慧这种疫苗股是远远比不上药股的，想打的话，只能寄托保荐人！

关于中慧生物的加长版分析、新股评分和最终申购方案，晚点发在打新私蜜星球上