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说说亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 周五的股价吧，崩得挺厉害，跌了差不多9%。

主要原因是它的季度成绩单（二季度财报）出来后，大家虽然看到了一些好数字，但核心地方让投资人很不放心，对未来有点悲观。

先挑最重要的问题说：​​亚马逊的摇钱树，云服务（AWS）表现很一般。​​

云服务这块收入是308.73亿美元，涨了17.5%。听着还行吧？

但关键是，这个涨幅也就刚刚好达到大家之前估计的数字（307亿到310亿美元之间），一点都没超。

更糟心的是赚钱能力。做云服务的利润空间（运营利润率）掉得厉害，只有33%。之前大家都想着能有38%到39%，上个季度还比这个高6个百分点呢！赚的钱少了。

看看其他搞云的大公司，人家的增长或者赚钱能力好像更亮眼点。对比之下，亚马逊这块的表现就显得没啥惊喜了，甚至有点让人失望。

现在不是AI大爆发吗？大家觉得亚马逊应该更能赚才对，结果没看到。

​​除了云，其他一些花钱的地方也让投资人皱眉。​​

亚马逊真是撒了钱去投资了，钱主要花在设备、厂房、数据中心这些地方（就是资本开支CAPEX）。

二季度就花了314亿美元！比去年同期的钱多花了超过90%。大家之前估计它大概花个270到290亿，结果它花得远超预计，还创了新高。

花钱多本身不是绝对坏事，关键是你投资进去，看它以后能帮你赚回来更多不。但目前结合那不怎么样的云利润和谨慎的前景，大家就有点担心花那么多值不值了。

​​好啦，也不能光说坏的。单看这个季度的总成绩，数字其实不错：​​

​​总进账​​1677.02亿美元，比去年同期多了13.33%。比华尔街那帮分析师猜的1630亿还高。

​​真赚到手的钱（净利润）​​181.64亿美元，涨了34.7%。比分析师预计的150到160亿强不少。

​​算到每股上（EPS）​​赚了1.68美元，涨了33.3%，也远超预估的1.35美元。

​​卖东西的成本控制得好（毛利率）​​，达到51.8%，算是历史最好水平了。

​​总的赚钱效率（净利率）​​是10.85%，跟上个季度差不多。

具体业务看：

​​网上卖货这块​​收入1074.28亿美元，涨11%，比预期的1000亿高。

​​会员订阅费​​收入122.08亿美元，涨了12.35%。

​​广告这块​​搞得很不错，收入156.94亿美元，同比涨了将近23%，增速明显快了。

​​既然这季度赚的不少，股价为啥还跌那么狠？​​ 

关键就在管理层对​​以后咋样​​说得不清不楚，还挺谨慎。

公司开会（电话会议）的时候，聊起未来的麻烦事多了点，释放的信号让人感觉未来几个月不太确定。

​​它自己预测的下一季度（第三季度）利润（运营利润）​​，给的区间是155到205亿美元。

再看看分析师们早前猜多少？

195到200亿美元！得，亚马逊自己想的最高值205亿，才将将碰到人家猜的最低值，它给的下限155亿可比分析师猜的低多了。这明显是说自己接下来赚的钱可能没大家希望的多。

对于全年花钱（资本开支），估计要花1200亿美元左右，确实是大手笔。

至于云服务的年化收入，它预期能到1230亿美元。

亚马逊点出了未来可能卡它脖子的几大难题：

消费者买东西的钱包可能捂紧了（支出萎靡）。

还得应付关税，供应链搞不好也可能出问题。

各项成本都在涨。

当然，最重要的还是前面说的，它的云服务发展看着不如同行那么猛，可能拖后腿。

​​总结一下就是：​​

单看亚马逊上个季度的数据，收入啊利润啊都超过预计了，挺好看。特别是毛利率新高了，广告也涨得飞快。

但是！

它最最重要的云业务AWS，收入和利润都只能算勉强及格，利润空间还猛缩。跟当下火热的AI大背景一比，就显得进步不够大了。

花钱（资本开支）花得比任何人想的都狠。

管理层对以后怎么赚钱有点信心不足，预测的利润低于大家的期待，开会时语气也透着不乐观。

投资人一看这状况，就觉得这季度赚得再好，但后面的麻烦事一堆，尤其是云这块关键业务不给力，增长和赚钱能力都比不过同行了，这太要命了。

感觉接下来几个季度的压力山大，竞争力有点悬。所以周五股价就“哐当”一下掉下来了。

对了，一些投资机构因为上面这些原因，已经调低了他们对亚马逊股票的目标价，目前是看到230美元左右（比如之前可能更高）。按上周五的收盘价算，离这个价还有点空间。

按这个目标价算，到今年年底，亚马逊股票的市盈率（PE）大概也就30倍。这个数吧，在科技巨头里不算贵，算是比较便宜的。

所以，股价大跌主要还是对亚马逊未来的增长，特别是云这块的信心不足造成的，虽然眼前看着还行。

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