社区

本来金融市场期待海峡封锁能与去年伊朗导弹反击一样，事情一会儿就过去，海峡封锁到现在仍没有半点谈和的意思，而随着高油价持续时间的增加，市场也越来越关注未来通胀抬升时的经济风险。而过去一年十分弱势的美元，自伊朗封锁海峡后，一改以往弱势表现。在高油价的推动下，市场对今年美联储的降息预期已经不足25基点（即市场开始预期今年不会降息），从而不断推升美元需求。而且“新任”美联储主席很可能是个“缩表”的主席，这进一步加剧市场对美元流动性的担忧，很显然这个影响不容小觑。    一、慎防美元指数大幅脉冲，关注欧元期货的机会   根据我的美元周期模型，今年3月份开始已经进入了美元指数反转的窗口观察期。美国打击伊朗，令伊朗封锁海峡带来油价飙升，目前看就是美元指数上涨的催化剂。历史上的美元贬值的最后，都会迎来一次美元指数的快速脉冲，往往在3-4个月时间，脉冲15-20个指数点，若按近期美元指数最低点位95点算，那美元将冲击110点的高位，届时将对贵金属和美股指等带来压力。 而与美元指数最相关的期货品种，就是CME的欧元期货（6E）,毕竟美元指数中，欧元占据50%+的权重，所以美元升值则欧元贬值，欧元期货看跌。上周四晚直播时，已提醒过大家关注该品种，并且强调欧元突破颈线则做空欧元。目前看，策略是有效的，已做空欧元的朋友可以继续持有，若未持仓的朋友可小幅分批建仓，若美元指数真的上冲至110，则欧元也可能回探欧元/美元1：1的水平，这将是15%+的波动，这对欧元汇率来说是个不小的跌幅，建议多关注。而止损则可以上周期货价格的最高点作为止损标准，而止盈可以最普适的20日均线作为标准，或者欧元/美元到1.0附近止盈。   $欧元主连 2606(EURmain)$

懂王最终选择了我们预测的赢学来尝试终结伊朗局势。虽然这略显迟缓的动作虽然将油价从119一度推低至80下方，但是霍尔木兹海峡问题悬而未决所带来的坚挺油价使得局势并没有回归到理想状态。随着中东话题可能会显著的拉长周期，高油价所带来的通胀传导风险也会兑现。可以确定的是，拖得越久，金融市场的麻烦就会越大。 油价本身上周走出了一个大大的十字星，上下影线都巨长无比。通常情况下，这种结构出现后，市场都要通过时间来消化行情——就类似之前黄金5600-4400那一波。换而言之，油价短期将大概率保持在80上方运行，并且展开震荡整理。我们之前讲过，80是非常关键的水平。不仅是从价格本身出发，也代表了美国对于油价和通胀的实际控制情况。虽然上周通过不赢之赢解除了最大的警报，但是稳定在80+的油价本身就是一颗定时炸弹。只有重新回归到以70作为中轴的情况下，一切才有可能重回2月末之前。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $迷你黄金主连 2604(QOmain)$ $美元黄金主连 2604(GDUmain)$ $白银主连 2605(SImain)$

长期看还是涨的，就是估值太高了。

不管是会回调还是崩，这个位置已经是高位了，现在小幅度回调到22000左右了，估值还是贵，很多人不愿意买。

$纳斯达克(.IXIC)$纳斯达克长达一个月的阴跌属于是预防性降息向衰退性降息逻辑转换过程中的流动性挤兑。美股科技巨头透支的AI预期了吗？事实是还有很大的预期可以用，后面大概率还是涨

$纳斯达克(.IXIC)$美股市永远涨这个幻觉后有可能马上会破灭掉，我估计就是三四月份，看一下纳指、标普的周线图，标准的圆弧顶，都收在30周线以下，摇摇欲坠，叠加中东伊朗战争，说不好哪一天就来一个闪崩！注意风险了

美债拍卖情况 核心数据解读： 1. 拍卖需求承压：本周中长端国债拍卖表现疲软。10年期得标利率攀升至 4.217%（前次 4.177%），30年期更是冲上 4.871%，且出现了约 2bp 的“尾部（Tail）”。这意味着财政部必须支付超预期的溢价才能卖掉债券，显示大资金配置意愿明显松动。 2. 通胀担忧反扑：周三 CPI 数据的超预期韧性是本周债市转折的导火索。长端利率的快速反弹，反映出市场已开始重新计价“更高更久（Higher for Longer）”的利率路径，上周 7 年期破 4.0% 带来的乐观情绪被彻底逆转。 3. 策略启示：无风险利率重回 4.2% 上方，对纳指及 AI 高增长板块形成直接的估值挤压。 下周展望：警惕下周科技股的技术性回调。当“分母端”压力增大时，唯有博通、Costco 等具备“硬核

随时会止跌并再创新高，毕竟这是川普的业绩。

硬件，软件，云计算

当前我们正处于第四次科技革命之中，而这轮科技革命最突出的就是AI的广泛应用，也就是说“人工智能+”行动将会改变我们的工作生活方式。我国已经开启了“人工智能+”行动，各地政府也出台了相应的支持政策，包括最近比较火的养龙虾，很多地方政府很快就行动了起来，像深圳龙岗政府已经出台了很详细的方案给养龙虾进行补贴，而且补贴力度还比较大，最多高达400万补贴。可以说“人工智能+”行动将会成为未来几年的一个政策支持的重点，也是投资机会所在，所以，AI应用肯定是未来的方向之一，而且现在已经逐步进入到AI应用落地的阶段。 真正实现人工智能广泛应用，离不开高端芯片，因此，芯片半导体是“十五五”规划里面重点支持的一个方向。大力发展高端芯片是“十四五”规划的第一项内容，在“十五五”规划里面进一步强调要大力发展芯片半导体。芯片半导体可以看作是所有高科技的“大脑”，没有高端芯片，就很难产生较高智商的“大脑”，也无法让机器人走进家庭，所以我们在芯片半导体方面逐步地扩大研发投入，在高端芯片方面已经实现了一定的突破，像去年很多芯片股大幅上涨，特别是龙头的芯片股涨幅非常惊人，就反映出大家对于芯片半导体的看法还是非常积极乐观的，2026年科技股已然是领涨板块，抓住这轮科技牛行情，关键就是要抓住这些代表经济转型方向的科技创新企业的机会，当然也可以通过配置相关主题投资基金来抓住这些科技股的机会。 芯片半导体可以说是我国“卡脖子”的技术，美国对**实施了高端芯片的禁运，但这些并没有阻碍我国科技的发展。恰恰相反，这反而进一步推动了我国进行自主研发，进行国产替代。在美国前几年推出高端芯片禁运政策的时候，前世界首富比尔盖茨就曾断言，美国对中国在高端芯片方面卡脖子是极其愚蠢的行为，这将逼迫中国加大对高端芯片的研发投入，而且最终一定会实现突破。事实上，在硅谷的很多科研人员都是中国的留学生，毕业以后在那里上班，而在芯片制造领域，中

油价保持在80-110左右，全世界的底线基本上是保住原油供应不断的程度下，老川会继续施压伊朗，再怎么也是降维打击。直到老川捞完一大堆油水才会收手，他只关心自己这一赛季能赚多少钱，名声大振，其它都是浮云

金融危机有点危言耸听，个人认为当前处于新一轮经济周期的复苏期，主要表现为 有色金属大宗商品 持续上涨，传到到社会上各行各业通胀  Cp I PPI 刚刚抬头， 从大的周期来讲，目前经济处于复苏期还没有到过热期，更没有到滞胀期，因此发生金融危机的概率非常小

短线关注战争受益品种比如原油军工化工等，中线长线关注标普纳斯达克见底的机会

现在战争不是特朗普说停就能停得了，主动权在伊朗手里。伊朗为了获得更好的谈判条件，至少要把WTI油价封锁到100美元以上才有利于谈判，而且预计伊朗在哈梅内伊的40天哀悼期内不会与美国公开谈判，只会私下接触，至少要把海峡封锁40天，政治上才会有台阶下。预计双方私下接触有成效后，伊朗会逐步放松对海峡的封锁。

恐慌传导，其实目前相对安全的是高分红的公共事业股。银行目前不用怕，也不用担心，继续持有

第一条喝第二条最重要了，感觉是需要这两条的，持续学习，持续加油

金融危机有点危言耸听，个人认为当前处于新一轮经济周期的复苏期，主要表现为 有色金属大宗商品 持续上涨，传到到社会上各行各业通胀  Cp I PPI 刚刚抬头， 从大的周期来讲，目前经济处于复苏期还没有到过热期，更没有到滞胀期，因此发生金融危机的概率非常小

继续等待机会，自从降低了交易频次，我的收益曲线一直在稳步上涨

油价就像人体的血压一样，霍尔木兹海峡堵塞全球身体血压飙升，各大经济体释放战略原油，可以看作是降压药，但是只要霍尔姆斯海峡还在堵，那么这种药治标不治本，所以原油，还会维持在较高的价位。

恐慌传导，其实目前相对安全的是高分红的公共事业股。银行目前不用怕，也不用担心，继续持有

第一条喝第二条最重要了，感觉是需要这两条的，持续学习，持续加油

甲骨文，市场叙事逻辑转向了AI+云基础设施，云业务增长44%，远期指引上调，AI demand至少还能持续两三年，计划融资450亿美元扩建算力

懂王最终选择了我们预测的赢学来尝试终结伊朗局势。虽然这略显迟缓的动作虽然将油价从119一度推低至80下方，但是霍尔木兹海峡问题悬而未决所带来的坚挺油价使得局势并没有回归到理想状态。随着中东话题可能会显著的拉长周期，高油价所带来的通胀传导风险也会兑现。可以确定的是，拖得越久，金融市场的麻烦就会越大。 油价本身上周走出了一个大大的十字星，上下影线都巨长无比。通常情况下，这种结构出现后，市场都要通过时间来消化行情——就类似之前黄金5600-4400那一波。换而言之，油价短期将大概率保持在80上方运行，并且展开震荡整理。我们之前讲过，80是非常关键的水平。不仅是从价格本身出发，也代表了美国对于油价和通胀的实际控制情况。虽然上周通过不赢之赢解除了最大的警报，但是稳定在80+的油价本身就是一颗定时炸弹。只有重新回归到以70作为中轴的情况下，一切才有可能重回2月末之前。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $迷你黄金主连 2604(QOmain)$ $美元黄金主连 2604(GDUmain)$ $白银主连 2605(SImain)$

本来金融市场期待海峡封锁能与去年伊朗导弹反击一样，事情一会儿就过去，海峡封锁到现在仍没有半点谈和的意思，而随着高油价持续时间的增加，市场也越来越关注未来通胀抬升时的经济风险。而过去一年十分弱势的美元，自伊朗封锁海峡后，一改以往弱势表现。在高油价的推动下，市场对今年美联储的降息预期已经不足25基点（即市场开始预期今年不会降息），从而不断推升美元需求。而且“新任”美联储主席很可能是个“缩表”的主席，这进一步加剧市场对美元流动性的担忧，很显然这个影响不容小觑。    一、慎防美元指数大幅脉冲，关注欧元期货的机会   根据我的美元周期模型，今年3月份开始已经进入了美元指数反转的窗口观察期。美国打击伊朗，令伊朗封锁海峡带来油价飙升，目前看就是美元指数上涨的催化剂。历史上的美元贬值的最后，都会迎来一次美元指数的快速脉冲，往往在3-4个月时间，脉冲15-20个指数点，若按近期美元指数最低点位95点算，那美元将冲击110点的高位，届时将对贵金属和美股指等带来压力。 而与美元指数最相关的期货品种，就是CME的欧元期货（6E）,毕竟美元指数中，欧元占据50%+的权重，所以美元升值则欧元贬值，欧元期货看跌。上周四晚直播时，已提醒过大家关注该品种，并且强调欧元突破颈线则做空欧元。目前看，策略是有效的，已做空欧元的朋友可以继续持有，若未持仓的朋友可小幅分批建仓，若美元指数真的上冲至110，则欧元也可能回探欧元/美元1：1的水平，这将是15%+的波动，这对欧元汇率来说是个不小的跌幅，建议多关注。而止损则可以上周期货价格的最高点作为止损标准，而止盈可以最普适的20日均线作为标准，或者欧元/美元到1.0附近止盈。   $欧元主连 2606(EURmain)$

$纳斯达克(.IXIC)$美股市永远涨这个幻觉后有可能马上会破灭掉，我估计就是三四月份，看一下纳指、标普的周线图，标准的圆弧顶，都收在30周线以下，摇摇欲坠，叠加中东伊朗战争，说不好哪一天就来一个闪崩！注意风险了

不管是会回调还是崩，这个位置已经是高位了，现在小幅度回调到22000左右了，估值还是贵，很多人不愿意买。

$纳斯达克(.IXIC)$纳斯达克长达一个月的阴跌属于是预防性降息向衰退性降息逻辑转换过程中的流动性挤兑。美股科技巨头透支的AI预期了吗？事实是还有很大的预期可以用，后面大概率还是涨

长期看还是涨的，就是估值太高了。

当前我们正处于第四次科技革命之中，而这轮科技革命最突出的就是AI的广泛应用，也就是说“人工智能+”行动将会改变我们的工作生活方式。我国已经开启了“人工智能+”行动，各地政府也出台了相应的支持政策，包括最近比较火的养龙虾，很多地方政府很快就行动了起来，像深圳龙岗政府已经出台了很详细的方案给养龙虾进行补贴，而且补贴力度还比较大，最多高达400万补贴。可以说“人工智能+”行动将会成为未来几年的一个政策支持的重点，也是投资机会所在，所以，AI应用肯定是未来的方向之一，而且现在已经逐步进入到AI应用落地的阶段。 真正实现人工智能广泛应用，离不开高端芯片，因此，芯片半导体是“十五五”规划里面重点支持的一个方向。大力发展高端芯片是“十四五”规划的第一项内容，在“十五五”规划里面进一步强调要大力发展芯片半导体。芯片半导体可以看作是所有高科技的“大脑”，没有高端芯片，就很难产生较高智商的“大脑”，也无法让机器人走进家庭，所以我们在芯片半导体方面逐步地扩大研发投入，在高端芯片方面已经实现了一定的突破，像去年很多芯片股大幅上涨，特别是龙头的芯片股涨幅非常惊人，就反映出大家对于芯片半导体的看法还是非常积极乐观的，2026年科技股已然是领涨板块，抓住这轮科技牛行情，关键就是要抓住这些代表经济转型方向的科技创新企业的机会，当然也可以通过配置相关主题投资基金来抓住这些科技股的机会。 芯片半导体可以说是我国“卡脖子”的技术，美国对**实施了高端芯片的禁运，但这些并没有阻碍我国科技的发展。恰恰相反，这反而进一步推动了我国进行自主研发，进行国产替代。在美国前几年推出高端芯片禁运政策的时候，前世界首富比尔盖茨就曾断言，美国对中国在高端芯片方面卡脖子是极其愚蠢的行为，这将逼迫中国加大对高端芯片的研发投入，而且最终一定会实现突破。事实上，在硅谷的很多科研人员都是中国的留学生，毕业以后在那里上班，而在芯片制造领域，中

开年中汽协调查数据显示，76.8%的经销商反馈2月销量未达预期目标，仅有20.7%的经销商盈利实现提升。 汽车价格战反复、渠道利润被压缩，新车销售价格倒挂、单车毛利亏损，库存压力正在从主机厂向经销商，再向二手车市场传导。 2026年，二手车跨区域流通明显提升，转籍率攀升至35%，消费者越来越倾向于选择更可负担的二手车和高性价比车型。 当车辆开始跨区域流动，优信这种押注仓储整备网络的玩家，值得重新观察。 一、汽车交易进入“仓储时代” 很多人理解二手车行业，第一反应是信息撮合，平台把车挂上网，买卖双方匹配。 随着交易规模扩大，真正决定效率的反而不是流量，而是履约能力和供应链基础设施。 电商行业其实早就走过一遍类似的路径，最典型的案例就是京东。 2010年前后，京东就开始在全国布局仓储基地和物流中心，当时资本市场对这一策略其实争议很大。因为仓库、配送网络和自动化设备都属于重资产投入，在很长一段时间里拖累了利润率。 但从结果看，这些仓储和物流节点后来成为京东最重要的竞争壁垒。 2025年，京东物流已经运营超过3600个仓库、管理面积超过3400万平方米，形成了覆盖全国的履约网络。正是这些提前建设的基础设施，使得京东能够把配送效率、库存周转和用户体验做到行业领先，从而支撑其线上业务持续增长。 二手车行业的逻辑其实非常类似，只不过SKU更重、更非标。交易链条是一条完整的履约流程。 从这个角度看，优信的仓储卖场其实和电商时代的仓储基地非常类似。 目前优信已有（包括签约）的核心节点 把优信仓储工厂店放在中国地图上看，基本沿着中国汽车消费最密集的几个城市群布局，仓储大卖场几乎全部落在人口密集、交通枢纽的节点城市。 优信这种选址逻辑非常像物流网络，让车源半径、消费半径和物流半径尽量重合。西安、郑州、武汉承担中部与西北的流通节点，江阴、合肥则连接长三角消费市场，广州则是把华南消费市场与全国车源网

2026年初，广州研趣科技向港交所递交招股书，此动作也被外界视为其旗下“人人租”平台正式迈出上市的关键一步。冲刺港股，不仅是对其深耕租赁赛道10年的阶段性肯定，也让这家“中国最大的线上租用消费服务平台”，迎来了资本市场最严格的审视。 在招股书中，按照该平台2024年总交易额计算，人人租以大约75亿元的交易规模，占据了国内高达27.5%的市场份额，居全国首位，可见其在业内的地位。此外，平台还入选了2025年“向光奖”科技向善榜单，一度在业内获得广泛赞誉。 但比较割裂的是，其在黑猫投诉平台上的相关投诉量已超过1.8万条。且2025年4月份，央视《财经调查》栏目也曾对其涉及到的高息租赁变相高利贷、隐私侵犯与远程锁机、商家管控缺失等一系列问题进行了曝光。 一边是行业领军者的荣誉，一边是合规争议，这种割裂也揭示了人人租目前的复杂处境，即：人人租作为循环经济的重要推动者，目前也需要面临在高速增长与合规建设之间，寻求平衡的挑战。 PART 01 轻资产模式与流量红利 说到人人租的崛起之路，本质上就是靠着国内信用体系普及背景下，将数字化租赁模式赋于实践的结果。 从2017年开始，人人租就成为首批接入支付宝芝麻信用的租赁平台之一，在随后的几年内，人人租通过打造“信用免押”、“近场即时”、“生态闭环”、“大数据运用”、“创新全链路服务”等优势，精准避开了传统租赁行业“重资产、高违约”的痛点，迅速做大了规模。 这种模式，造就了人人租极强的盈利能力。在其递交的招股书中显示，从2023年到2025年这三年中的前三个季度，人人租的毛利率分别为80.5%、82.4%和82.9%，连续三年都稳居80%以上。更重要的是，其中的增值服务毛利率在2024年和2025年的前三季度，还一度高达91.7%。如此的盈利能力，不仅超过了部分国际奢侈品集团，也被业界称为直追“贵州茅台”的存在。 如此亮眼的盈利表现，人人租到

市场震荡加剧、通胀反复扰动、地缘冲突未歇，越来越多投资者开始明白：真正稳健的投资组合，从来不是 “把鸡蛋放在一个篮子里”，更不是只盯着单一货币资产。尤其是在美元波动加剧、美股估值分化的当下。 今天，为大家筛选出 8 家优质跨国企业，它们均满足严格的筛选标准，既能提供稳定的股息收入，又有潜在的股息增长和资本增值空间，是震荡市中不可或缺的 “压舱石”。 先明确筛选标准：不盲目选高股息，只选 “可持续、高优质” 很多人投资股息股，容易陷入 “唯收益率论”，盲目追逐高股息却忽略了可持续性。此次筛选，我设定了 5 个核心硬性指标，确保入选企业既有实力，又能长期兑现分红承诺： 市盈率（前瞻）< 25：估值合理，避免高位接盘，保障投资安全边际； 股息收益率 > 2%：超越市场平均水平，确保稳定的现金流回报； 市值 > 100 亿美元：企业规模足够大，抗风险能力强，不易受短期波动冲击； 净利润率（过去 12 个月）> 8%：盈利能力扎实，为股息发放提供坚实支撑； 以美元以外的货币支付股息：实现币种多元化，对冲美元汇率风险。 经过层层筛选，以下 8 家企业脱颖而出，涵盖消费、金融、能源、保险等多个抗周期行业，既能互补，又能共同构筑你的全球股息投资护城河。 一、消费防御型：雀巢（NSRGY/NSRGF）——波动的 “避风港” 作为成立于 1866 年的百年消费巨头，雀巢拥有 25.5 万余名员工，业务遍布全球，主打日常消费品，天生具备抗周期属性——无论市场如何波动，人们对食品、饮料等日常需求不会大幅减少，这也是它能长期稳定分红的核心底气。 核心亮点： 估值合理：市盈率（前瞻）19.46，与行业中位数 19.93 基本持平，没有明显泡沫； 波动极低：24 个月贝塔系数仅 0.41，远低于市场平均水平，能有效降低投资组合的波动性，是震荡市中的 “避风港”； 股息稳健：股息收

美债拍卖情况 核心数据解读： 1. 拍卖需求承压：本周中长端国债拍卖表现疲软。10年期得标利率攀升至 4.217%（前次 4.177%），30年期更是冲上 4.871%，且出现了约 2bp 的“尾部（Tail）”。这意味着财政部必须支付超预期的溢价才能卖掉债券，显示大资金配置意愿明显松动。 2. 通胀担忧反扑：周三 CPI 数据的超预期韧性是本周债市转折的导火索。长端利率的快速反弹，反映出市场已开始重新计价“更高更久（Higher for Longer）”的利率路径，上周 7 年期破 4.0% 带来的乐观情绪被彻底逆转。 3. 策略启示：无风险利率重回 4.2% 上方，对纳指及 AI 高增长板块形成直接的估值挤压。 下周展望：警惕下周科技股的技术性回调。当“分母端”压力增大时，唯有博通、Costco 等具备“硬核

去年7月，富卫集团（FWD）经历数次递表之后，终于如愿以偿成功在港交所挂牌上市，上市首日以38港元/股开盘，总市值约483亿港元。上市之后，这家以“科技驱动”为标签的保险公司，从此进入一个全新的发展阶段。 值得一提的是，富卫集团上市首日，股价开盘即遇冷，下跌近2%。但随后，其股价很快又回涨了2%，一小时后回到发行价不涨不跌，直至收盘。此外，富卫集团在香港公开发售的部分获得了超37.13倍的超额认购，但国际发售部分仅获得2.32倍认购。 此些现象就说明了市场对这支“保险新贵”的期待与审视是并存的。 疑似AI生成 上市一个月后，富卫集团便发布了上市后首份中期财报，其中有多项核心指标创下新高，这份报表也成为市场审视其真正成色的直接数据。特别是它业绩增长背后的真实盈利质地到底如何，是市场尤为关注的。  PART 01 资本版图与泛亚布局 说到富卫集团，它的前身是李嘉诚之子李泽楷创立的盈科拓展集团。2013年，盈科拓展集团宣布以166亿港元收购荷兰国际集团（ING）在香港、澳门和泰国的保险业务，随后公司便更名为“富卫”，即现在的富卫集团。 从收购ING的港澳泰业务起步，再到后来整合日本、印尼、越南等地的保险资产，富卫集团仅用了短短十年的时间，便构建起横跨港澳地区、日本、泰国以及其他多个新兴市场的庞大业务版图。 在许多人眼里，富卫集团这种主要以资本为驱动核心的扩张模式，代表了这家公司拥有强大的资源整合能力。 根据公司的招股书显示，2015年富卫在东南亚市场的年化新保费排名还是第十四名，但到了2023年，其排名已经上升到了第五名，是东南亚地区市场中增长最快的泛亚人寿保险公司之一。 而且，富卫集团还引入了加拿大养老基金、瑞士再保险这些知名机构成为股东，得到了雄厚的资金支持，这也为它在与友邦、保诚等巨头的区域竞争中提供了坚实的资金基础。在富卫集团截至2025年的中期报告中，其偿付能

当地时间3月11日，美国2月消费者价格指数，也就是CPI数据正式出炉。单看结果，这是一份几乎没有太多意外的通胀答卷：整体CPI环比上涨百分之零点三，同比上涨百分之二点四；剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨百分之零点二，同比上涨百分之二点五，均与市场预期一致，也与前值基本持平。 如果只看这组数据，市场原本是有理由松一口气的。毕竟，在过去相当长一段时间里，美国通胀最让人担心的地方，就在于它总是降得慢、黏性强，稍微有点风吹草动就可能重新抬头。而这次2月数据至少说明，到目前为止，美国通胀还没有重新失控，核心通胀甚至维持在近几年相对偏低的位置。 但问题恰恰也出在这里。这份CPI报告虽然“表面平稳”，却并没有真正消除市场的顾虑。原因很简单：它更像是一张冲击发生前的旧照片，而不是能够反映未来趋势的最新底稿。也正因如此，数据发布之后，市场的反应并不兴奋，反而迅速把视线转向了一个更棘手的问题——油价飙升、关税传导和运输成本上行，会不会把未来几个月的通胀重新推上去？全文较长，建议点赞收藏再看！ 一、2月CPI符合预期，通胀表面上仍在缓慢降温 先看这次通胀报告本身。从总量上看，美国2月物价走势仍然维持着“没有继续恶化、但也没有真正回到目标区间”的状态。 数据显示，美国2月整体CPI环比上涨百分之零点三，高于1月的百分之零点二；同比上涨百分之二点四，与预期及前值持平。核心CPI环比上涨百分之零点二，较1月的百分之零点三有所回落；同比上涨百分之二点五，同样与预期和前值一致。 如果从趋势上理解，这份数据传递出的信号并不算差。一方面，美国通胀并未出现市场最担心的再度失控，尤其是核心通胀仍维持在相对低位；另一方面，这也说明去年以来美联储持续维持高利率所带来的抑制效果还没有完全消失，通胀虽然顽固，但至少没有重新明显抬头。 因此，从最直观的角度说，这是一份“合格但谈不上惊喜”的通胀数据。它不足以让市场立刻重

随时会止跌并再创新高，毕竟这是川普的业绩。

作为一家中外合资的保险企业，招商信诺人寿保险在2025年，其保险业务实现收入446.31亿元，同比增长了7.59%。而净利润更是高达33.12亿元，同比增长达517.91%，这种净利润增速在所有银行系保险企业中位居榜首。 除了业绩之外，值得注意的是公司高层也迎来了新一轮的人事确认。在原董事长王小青辞任4个月后，招商信诺新“掌舵人”王颖终于在去年年底正式敲定。 这位新掌舵人，在挂帅招商信诺董事长之前，就一直在招商银行体系内任职，已有近30年的工作经验。所以她的到来，不仅代表了招商银行有意加强银保协同，更代表了公司在“大健康”战略转型期面临业绩压力与战略调整需求时，急需一位懂零售、擅攻坚的“统帅”来应对挑战。 PART 01 财务、科技、服务均优 在国内所有合资的保险企业中，招商信诺无疑是比较独特的存在。它的两大股东，分别是中方这边的招商银行，以及美国的信诺健康人寿保险公司，双方各占股50%。一个在银行业有着丰富的零售经验，另一个在保险业摸爬滚打多年，它们两个合资成立的招商信诺，从一开始就有着非同一般的优势。 说到财务方面的数据，最令人关注的无非就是公司的偿付能力。而截止到2025年第四季度末，招商信诺的核心偿付能力充足率为129.93%，综合偿付能力充足率为203.24%，这两大指标都远超监管要求。 在银行系险企偿付能力普遍下滑的背景下，招人信诺的偿付能力仍能保持在理想区间，这也是比较难得的。而这份优势，不但能让公司保证有足够的资本应对风险，还能合理利用资本进行投资产生收益。 另外，在科技与服务上，公司在2024年上线的“小诺健康”互联网医院，就直接通过“诺e保”AI核保机器人，以及全流程自动化理赔项目“诺e赔”，将核保时效提速到“分钟级”。 就目前而言，公司的转型方向也尤为清晰，在2025年发布的新三年规划中，就明确了资源全面向健康类业务倾斜。这一战略方向，不但是符合国家对

硬件，软件，云计算

现在战争不是特朗普说停就能停得了，主动权在伊朗手里。伊朗为了获得更好的谈判条件，至少要把WTI油价封锁到100美元以上才有利于谈判，而且预计伊朗在哈梅内伊的40天哀悼期内不会与美国公开谈判，只会私下接触，至少要把海峡封锁40天，政治上才会有台阶下。预计双方私下接触有成效后，伊朗会逐步放松对海峡的封锁。

金融危机有点危言耸听，个人认为当前处于新一轮经济周期的复苏期，主要表现为 有色金属大宗商品 持续上涨，传到到社会上各行各业通胀  Cp I PPI 刚刚抬头， 从大的周期来讲，目前经济处于复苏期还没有到过热期，更没有到滞胀期，因此发生金融危机的概率非常小

金融危机有点危言耸听，个人认为当前处于新一轮经济周期的复苏期，主要表现为 有色金属大宗商品 持续上涨，传到到社会上各行各业通胀  Cp I PPI 刚刚抬头， 从大的周期来讲，目前经济处于复苏期还没有到过热期，更没有到滞胀期，因此发生金融危机的概率非常小

现在战争不是特朗普说停就能停得了，主动权在伊朗手里。伊朗为了获得更好的谈判条件，至少要把WTI油价封锁到100美元以上才有利于谈判，而且预计伊朗在哈梅内伊的40天哀悼期内不会与美国公开谈判，只会私下接触，至少要把海峡封锁40天，政治上才会有台阶下。预计双方私下接触有成效后，伊朗会逐步放松对海峡的封锁。