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今年8月份，国际原油市场经历了再度回落的行情，继7月短暂小幅反弹后，8月初WTI原油价格于8月5日跌至65美元/桶，较7月高点累计下跌了7.3%；ICE布伦特原油价格同样下跌超过6.8%。

而此前7月的原油价格反弹则是由三大因素驱动：地缘风险溢价的支撑、美国夏季旅游旺季带来的消费增加，以及美国原油产量的回落。然而，伴随OPEC+全面撤销自愿减产额度、美国对全球贸易伙伴实施高额关税冲击经济增长，以及美国夏季游旺季的结束，全球原油市场的供过于求压力正在卷土重来，油价远期走势面临着明显下行压力。

全球原油供应产量强劲反弹 难以逆转

今年8月3日，OPEC+通过视频会议决定增产54.8万桶/日，一年提前实现了对2023年大规模减产的全面取消。这次增产计划将恢复2023年OPEC+成员国共计220万桶/日的减产额度，其中还涵盖了阿联酋逐步实施的额外配额。

OPEC+之所以放弃减产，关键在于其战略重心从保障油价转向争夺市场份额转移。2023年至2024年期间，OPEC+自愿减产为油价提供了支撑，但对财政收入的提振有限；这是由于美国、非洲及其他地区的原油产量和出口显著增长，导致全球油市竞争加剧，OPEC+市场份额被蚕食。

根据OPEC 7月月报数据，2025年6月OPEC+整体产量达到3469万桶/日，比5月环比增加45.1万桶/日，稍低于协议目标3481万桶/日。其中，8个自愿减产国家当月增产39.4万桶/日，虽略低于计划中的41.1万桶/日，但增速较5月明显加快。

IEA报告显示，随着OPEC+上调8月产量目标，预计2025年全球平均原油供应将增加210万桶/日，达到1.051亿桶/日；2026年有望再增产130万桶/日。非OPEC+产油国方面，预计今年和明年原油产量分别增长140万桶/日和94万桶/日，全球增产趋势难以扭转。

原油需求增长预期趋于疲软

从需求端来看，全球经济受到关税壁垒冲击，原油消费增长面临抑制。2025年7月31日，美国总统签署行政命令，对数十个经济体进口商品征收10%至41%不等的关税，涉及加拿大、印度等重要贸易伙伴。这些经济体未能在8月1日的最后期限前达成贸易协议，贸易摩擦加剧。

国际货币基金组织（IMF）更新的全球经济展望显示，受美国贸易政策扰动影响，全球经济增长率预计从去年3.3%放缓至2025年的3%，这将直接影响能源需求增长。

国际能源署7月国际石油市场报告指出，2025年全球石油需求的平均增速将仅有70万桶/日，是2009年以来的最低增幅。2025年第一季度，全球石油需求曾达到110万桶/日的平均增量，但第二季度急剧降至55万桶/日，特别是新兴市场表现疲软。展望2026年，全球石油需求将回升略微至72万桶/日，总需求有望达到1.044亿桶/日，但整体增长依然温和。

随着OPEC+大幅增产，全球原油市场很可能重回以市场份额争夺为主的阶段，全球油市供过于求的压力将在第三季度末及四季度显现。对此，炼化企业和市场参与者需要做好价格下行的系统性风险管理。

总结：

当前国际原油市场受OPEC+增产政策和全球贸易紧张局势双重影响，供给端增加明显，需求增长迟缓，油价继续面临压力。

战略上，市场关注点从价格支撑转向份额竞争，供需格局复杂。我们需密切跟踪地缘风险和贸易政策变化，灵活运用期货等金融工具，积极应对油价波动带来的不确定性。

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