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过去一周，很多机构已经在唱空——滞涨要来了、估值太贵、别追高，然而台下市场却像没听见一样，标普500一周涨了2.4%，纳指直接冲了3.9%。看起来，大盘完全不理会这些“好心提醒”，反而是一路踩油门。

这背后，宏观故事挺多的。

先是美联储的“换人”：8 月 1 日，鸽派理事 Kugler 辞职，8日生效；白宫立刻提名Miran顶上。Miran就是《海湖山庄协议》的那个始作俑者，市场立刻脑补成“9 月宽松味更浓了”。不过程序却没有这么快，他需要得到参议院确认才能投票，而9月议息前跑完这个流程的可能性不大。所以这次人事变动更像是放了个信号弹，真正左右9月FOMC会议结果的，还是接下来两周的 CPI、PPI 和就业数据。

市场反应倒是真快：9 月降息 25bp 的概率冲到 9 成，年内降息75bp 的呼声也比前一周高了不少。

另一边，美债季度再融资拍卖不太给力。3 年、10 年、30 年三场全是正尾差，中标收益率比场外预期高，认购倍数也普遍低于半年均值。外资买得少，一级交易商被动吃货多。尤其是 30 年期，尾差约 2bp、认购倍数 2.27，直接把长端收益率顶到 4.81% 附近。短端利率在降息预期压着往下走，长端却因为期限溢价和需求问题抬着头，曲线短期“熊陡”了一把。

这种宏观环境下，大家最关心的几个热门板块——芯片、币圈股、大科技龙头——过去几周都爬得挺高。想追吧，心里怕；不追，又怕少赚一轮。那有没有别的方向，能沾到大趋势的光，又不至于站到山顶吹冷风？

我觉得，网络安全就是一个。

它和 AI 的关系，比大多数人想的要近。Morgan Stanley 最近问了很多大公司的 CIO：未来打算把钱花在哪？前四名清一色是网络安全——终端安全、云安全、身份管理、访问控制。为啥？因为 AI 不光帮你写代码，也帮黑客写攻击脚本。

CrowdStrike 的数据挺直观：攻击者平均 62 分钟就能从入侵转到横向移动，最快纪录 2 分钟多。靠人工盯是不可能的，必须用 AI 做检测、自动化响应，才能跟得上节奏。IBM 的研究更直接——用上 AI 和自动化的企业，单次数据泄露的损失平均少 190 万美元，差距足够 CFO 批预算了。

过去一年，网络安全龙头也被 AI 概念推得很高，到了今年中，受预算趋紧和个别公司指引偏保守的影响，板块普遍回调了一两成。估值回到过去几年的均值区间，而行业支出还在涨——Gartner 预计 2025 年全球信息安全和风险管理支出 2130 亿美元，2026 年 2400 亿，其中云安全增速最快。

短期我会多看两块：

• 云安全——AI 模型训练和推理都跑在云上，保护云端数据、应用、权限的需求是眼下最直接的增量。

• 身份与访问管理——账号、权限、会话安全是零信任的核心，AI 越普及，这块越值钱。

中长期，本地AI模型多起来之后，终端设备的安全也会是大市场，但那个节奏会更慢一些。

而在这种宏观背景下，去追那些已经飞到高空的热门板块，性价比未必最高。反而是像网络安全这种既有长期确定性，又刚经历估值消化的赛道，可能更值得耐心研究。

具体到个股，谁能真正用 AI 提升防御效率、降低运营成本、拿下大客户，谁才是未来的赢家这个我会留在会员群里慢慢聊。

上周的赌财报成绩

1）PLTR：SC 185 SP 125

2）Uber：SC 95

下周赌财报标的： $Archer Aviation Inc.(ACHR)$ 和 $思科(CSCO)$

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