社区

随想56：股票崩盘时保持长期信心的秘诀是什么？

肥猫的朋友们，又见面了！

先向大家道个歉，上一周因为个人原因没能更新。本来计划聊一个话题——当市场一致唱衰某只股票时，我们到底能依靠什么来判断是否继续持有？没想到，这周有些股票的行情依旧动荡，同样适合来谈这个话题。

过去两周，美股出现了几次“教科书级”的波动：

• 两周前， $诺和诺德(NVO)$ （诺和诺德）暴跌约 30%；

图片

• 上周， $礼来(LLY)$ （礼来制药）也重挫 14%，创下公司 26 年来单日最大跌幅。

图片

更有意思的是，媒体和分析师用来解释 LLY 暴跌的理由，几乎和两周前解释 NVO 暴跌的一模一样。

LLY为何暴跌？

    1.核心产品临床试验不及预期      LLY 的口服减肥药 orforglipron（奥法他韦）在 III 期临床试验中，72 周平均体重下降 12.4%，低于市场预期（约 15%）及 NVO 竞品的表现（13.7–14.9%）。虽然达成了主要研究终点，但投资者质疑其在注射剂主导的减肥市场中能否突围。

    2.亮眼财报被负面情绪掩盖      第二季度营收同比增长 38%，调整后每股收益 6.31 美元，并上调全年营收与利润指引——这在其他情境下足以推动股价上扬。但临床数据的失望情绪直接盖过了业绩的利好。

    3.竞争压力陡增      诺和诺德的口服减肥药试验结果更强（15–16.6% 体重下降），加上 Viking Therapeutics、Structure Therapeutics 等新晋玩家虎视眈眈，让市场担忧 LLY 的增长空间被压缩。

有趣的是，两周前市场对 NVO 的批评逻辑几乎一模一样：产品数据不及预期 + LLY竞品更强 + 市场份额存疑。当时很多财经 YouTuber 还劝散户短期别碰 NVO，因为“未来不乐观”。结果呢？仅过一周，NVO 就因为 LLY 的利空反而股价飙升13%。

这正好印证了肥猫的一句老话：

    别轻易因为分析师或网红的观点而动摇自己的投资判断——他们的预测并不比你更靠谱。

那普通投资者到底能依靠什么？

首先，要明确不能依靠的东西：

• 短期即时消息：分析师的态度变化、新产品发布、公司计划调整，这些信息传到散户手里时，往往已经是“冷饭”。

• 对未来的预测：准确预测未来需要大量即时且可靠的信息，而这恰恰是散户最缺的资源。另外，人类天生擅长讲故事，却不擅长预测结果，哪怕是掌握第一手数据的专业分析师也常常预判失误。

我们能依靠的，其实是公司过去已经验证过的基本面：

• 盈利是否持续稳定

• 负债水平是否健康

• 资本利用效率（ROIC、ROE 等）是否出色

• 营收是否稳步增长

像 $诺和诺德(NVO)$ 和 $礼来(LLY)$ 这样的公司，在这些指标上都能给出正面的答案。所以在基本面依旧优秀的前提下，我们大可忽略市场的短期悲观情绪，保持长期持有，甚至在合适的价格理性补仓。（注意——补仓一定要看估值，不是对好公司就无脑加码。）

最后，肥猫想提醒大家：很多当下被媒体和市场情绪渲染得极为强烈的观点，半年后回头看，往往已经不值一提。朋友们还记得吗？就在半年前，某些分析师郑重其事地警告——2025年下半年股市将面临巨大风险，仿佛风暴就在门口。结果现在看看，那时候的“重大风险”，是不是已经被新的热点和担忧取代了？

免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。