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$腾讯控股(00700)$ 将于北京时间08月13日发布财报，2025Q2预计实现营收1788.74亿元，同比增加11.02%；预期每股收益5.461元，同比增加9.35%。

腾讯的主要收入利润来源于：游戏、广告、金融科技，目前的视频号与AI提效是市场关注的要点，当前市场对腾讯的预期并不高，那么本次财报是否能在利润增长上超预期将是决定未来腾讯估值的重要支撑。

从公开资料中，我们能发现，诸如《王者荣耀》《和平精英》这类长青游戏，借助持续的玩法革新以及商业化探索，在游戏畅销榜单中依旧名列前茅。

并且《三角洲行动》已然成为新的爆款游戏，为业绩增长贡献了显著增量。其流水预计将逐步攀升，有效对冲去年同期腾讯游戏较高基数所带来的压力。

在4月17日推出夜战模式、4月29日进行联动皮肤更新后，《三角洲行动》在游戏畅销榜中持续占据高位。根据Questmobile数据，2025年6月该游戏的月活跃用户数（MAU）达3863万，在手游APP中位列第4位。

对投资者而言，后续值得关注的产品线包括《三角洲行动》主机版、《异人之下》《无畏契约》手游、《王者荣耀：世界》等。

同时，在2025年Q1财报中能发现，公司流动负债里的递延收入达到1229亿元，较上季度环比增长23%。这一显著增长态势，为后续季度的业务增长提供了有力支撑。

针对即将到来的腾讯财报行情，投资者可以使用宽跨式策略进行交易。

宽跨式策略是什么

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

腾讯做空宽跨式策略案例

腾讯目前交易价格为557.5港元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

卖出一张行权价为580港元的看涨期权，权利金为255港元。

卖出一张行权价为540港元的看跌期权，权利金为222港元。

策略构建

• 卖出580港元看涨期权 → 收入255港元

• 卖出540港元看跌期权 → 收入222港元

• 总期权权利金收入 = 255 + 222 = 477港元

• 最大盈利 = 477港元（当到期时股价在540至580港元之间）

盈亏分析

盈利区域：

• 当腾讯股价在540至580港元之间，两个期权都不会被行权，投资者可以完全保留477港元的权利金作为利润。 亏损区域：

• 当股价高于580港元：

  • 看涨期权被行权，投资者需在580港元卖出股票，亏损 = （股价 - 580）×100 - 477港元（权利金收入）

• 当股价低于540港元：

  • 看跌期权被行权，投资者需在540港元买入股票，亏损 = （540 - 股价）×100 - 477港元（权利金收入）

盈亏平衡点

• 上方盈亏平衡点 = 580 + 4.77 = 584.77港元

• 下方盈亏平衡点 = 540 - 4.77 = 535.23港元

• 股价在535.23港元至584.77港元之间，策略盈利；超出范围则亏损

风险与回报

• 最大盈利有限，为477港元；最大亏损理论上无限（股价涨跌幅度大时）

• 适合预期股价区间波动且波动率下降的市场环境

• 波动率上升或股价大幅变动时风险较大，建议配合保护性期权对冲风险