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随想57：股票分析的常见问题

肥猫的朋友们，又见面！

上周市场最热闹的新闻之一，就是巴菲特的13F披露显示伯克希尔买入了504万股的 $联合健康(UNH)$ 。消息一出，UNH盘后暴涨12%，股价重回300美元以上。于是，那些原本对UNH唱空的人，立刻又转向高呼“UNH具备罕见的投资价值”。

但肥猫和他们的做法不同。自从 $联合健康(UNH)$ 大跌20%+之后，我就一直提醒朋友们关注这家公司。即便股价继续探底，我的逻辑也没有动摇。和一些散户甚至所谓“专业分析师”相比，我的做法很简单：不因为股价跌就看跌，不因为股价涨才看涨。

复盘一下肥猫的操作：

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    ❶ 4月29日，《“抄底”是散户稳定胜出的唯一机会》，开始关注，股价409美元

    ❷ 5月12日，《UNH暴跌时机会，还是陷阱》，正式入场，股价378美元

     ❸ 5月27日，《复盘UNH——被打脸了吗？》，股价295美元

     ❹ 6月9日，《从“飞刀”到“顶流”——UNH与散户情绪的反转剧》，股价282美元

这几篇文章清晰记录了一个过程：当市场陷入恐慌时，肥猫选择逆势思考，而不是随波逐流。

与肥猫相反，很多股评文章都有一个共同的毛病：说得很多，却什么都没说。 比如类似这样的句子：

       “如果公司能挺过这波危机，股价将迎来反弹，但回调风险依然存在，需要持续关注药物试验进展。”

听起来有理有据，但仔细想想，买还是不买？依然需要你自己拍板。因为这类话没有结论，也没有策略，只是把风险和机会都列一遍，然后留给你纠结。比如在巴菲特的13F披露之前许多关于UNH的分析，有人一边提示风险，一边画大饼，让投资者陷入犹豫，结果错失机会。

还有像在巴菲特13F稳健之后的例子：

     “不过，说到这，确实有一个风险：那就是之前巴菲特刚买了台积电后，在下一个季度就直接差不多清仓了。当时巴菲特说是因为担心地缘政治风险。然而这个解释有点牵强，因为这个潜在风险在买之前应该就知道了。这就让很多网友不得不怀疑伯克希尔特意做了个波段。所以开仓UNH不是关键，真正关键在于巴菲特会不会继续买UNH。如果下一份13F报告出来后，伯克希尔在第三季度继续买入UNH，那股价动能很有可能会继续恢复，市场可能会提前押注2026年的复苏预期。还有，巴菲特此前宣布会在2025年年底退休，辞去CEO的职位，说明现在买UNH的也不一定是巴菲特，有可能是他的接班人阿贝尔。然而不管怎样，有股神背书后，UNH的交易逻辑完全变了。它的股价动能有可能会提前开始恢复，所以我对它的加仓计划可能要提前了，可能不能太保守了，不然万一下一次13F里显示伯克希尔继续加大UNH的筹码，那股价可能又会继续涨”

肥猫点评： 巴菲特下个季度会不会继续买UNH，散户怎么可能提前知道？既然你无法提前知道，那这样的信息对你又有什么价值？如果买卖决策完全建立在这种未知之上，那就是在赌博，而不是在做博主一直在声称的长期价值投资。更重要的是，巴菲特买不买，其实并不会改变一家公司的基本面。可很多人的交易逻辑太容易摇摆了：今天说是“美联储降息逻辑”，明天变成“市场强健逻辑”，后天又成了“特朗普逻辑”。每天都有一套说辞，听起来头头是道，但真正让人稳定赚到钱的逻辑并没有。

还有人特别爱引用分析师的目标价，仿佛那是圣旨。可如果目标价真那么神准，那这个市场早就没有人亏钱了。

这也是为什么肥猫在上一篇文章《股票崩盘时保持长期信心的秘诀是什么？》里特别强调：我们的逻辑必须建立在 企业已经被验证过的基本面 上，而不是市场的情绪波动。

• 盈利是否持续稳定？

• 负债水平是否健康？

• 资本利用效率是否出色？

• 营收是否稳步增长？

这些指标不会因为一两天的市场动荡而改变。也正是这种逻辑，帮助我们在混乱的市场中保持冷静，避免被所谓的“热点逻辑”牵着鼻子走。

免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。