社区

医材巨擘的华丽转身：波士顿科学（BSX）如何实现五年市值翻倍的传奇？

副刊名：《财经透视》

在科技股当道的资本市场，一家成立近半世纪的「老牌」医疗器材公司，为何能无视经济周期，在过去五年写下股价翻倍的惊人纪录？波士顿科学（Boston Scientific, NYSE: BSX）没有电动车的光环，也没有元宇宙的噱头，它的成功，凭借的是一场静悄悄却又极其深刻的「内在革命」——从心脏出发，用创新赢回市场的绝对信任。

蜕变的起点——从困境到重生

波士顿科学成立于1979年，总部位于美国麻塞诸塞州马尔伯勒 ，多年来在医疗器材领域留下了浓墨重彩的印记。回望过去，它曾有过无限辉煌，推出的多款产品在医疗界广受好评，成为行业的标杆。然而，随著市场的不断发展，波士顿科学也面临著诸多挑战。产品诉讼问题如阴云般笼罩，不仅耗费了大量的时间和精力去应对，也对品牌形象造成了一定的损害。在激烈的市场竞争中，同行纷纷推出新技术、新产品，不断蚕食市场份额，波士顿科学的发展一度陷入困境。

就在公司发展遭遇瓶颈之际，管理层迎来了换血。新的管理团队目光敏锐、胸怀远见，迅速为公司定下了新战略——「聚焦创新、优化营运、深耕国际」。五年前（约2019年），新战略开始落地生根，成为波士顿科学重新崛起的起跑点。新管理层锐意改革，积极投入资源，在研发创新、营运效率提升以及拓展国际市场等方面全面发力，拉开了波士顿科学华丽转身的序幕。

翻倍的双引擎——创新产品与市场扩张

引擎一：颠覆性创新产品线

波士顿科学在创新的道路上不断探索，推出了一系列具有颠覆性的创新产品，为公司的发展创造了新的增长曲线。

在心脏学领域，新型TAVR（经导管主动脉瓣膜置换术）产品无疑是一颗璀璨的明星。它改变了传统的治疗方式，让患者在无需进行开胸手术的情况下，就能接受主动脉瓣膜置换，极大降低了手术风险和患者的痛苦。用于心房颤动的诊断与消融技术也同样出色，能够更精准地诊断病情，并通过有效的消融手段帮助患者恢复健康心律。

内视镜介入领域，波士顿科学研发的用于胆结石、胰腺等疾病的内视镜微创手术器械令人瞩目。这些器械大大减少了传统开刀手术的需求，患者术后恢复更快，住院时间也大幅缩短，为患者带来了福音。

在神经调控方面，用于治疗慢性疼痛、帕金森氏症的植入式设备也展示了波士顿科学的技术实力。它能有效缓解患者的痛苦，改善患者的生活质量，在神经系统疾病治疗领域占据了重要地位。

引擎二：从并购到整合，扩大市场版图

波士顿科学深知，要想在激烈的市场竞争中快速扩大版图，聪明的并购策略必不可少。其并购并非盲目行动，而是经过精准分析，旨在补强产品线。以收购BTG进军肿瘤介入领域为例，通过此次收购，波士顿科学迅速获得了BTG在肿瘤介入方面的技术和资源，完善了自身在该领域的布局。

完成收购只是第一步，更重要的是如何将收购的公司快速整合，发挥综效。波士顿科学在整合过程中，注重文化融合、资源共享和流程优化。通过合理调配人力、物力资源，实现了技术互补和市场渠道的共享，成功将收购公司的资源转化为营收，助力公司不断发展壮大。

深厚的「护城河」——为何对手难以超越？

研发高投入

波士顿科学始终将研发视为企业发展的核心动力，持续将巨额资金投入研发。每年的研发费用在总营收中占据相当高的比例，这使得公司能够在技术上保持领先优势。大量的研发投入换来的是不断涌现的新技术、新产品，让竞争对手难以望其项背。

临床医生信赖

与全球医生建立的紧密合作，是波士顿科学另一项重要的「护城河」。公司在产品设计阶段就积极与临床医生沟通，深入了解临床需求，从而设计出更符合实际使用的产品。医生们在长期使用波士顿科学产品的过程中，建立了高度的信任，形成了高转换成本。换言之，一旦医生习惯使用波士顿科学的产品，很难轻易转向其他品牌。

全球化的商业版图

波士顿科学积极布局全球市场，尤其是在新兴市场（如亚太区）取得了强劲的发展。随著全球老龄化趋势的加剧，医疗器材的需求不断上升，波士顿科学提前布局，在新兴市场建立了完善的销售网络和服务体系，能够迅速响应市场需求，抓住了这一发展机遇。

制造与供应链优势

波士顿科学拥有先进的制造技术和高效的供应链体系，能稳定生产高精度、高可靠度的医疗级产品。从原材料采购到生产加工，再到产品配送，每一个环节都经过精心把控，确保了产品的质量和供应的稳定性，这也是其在市场竞争中的一大优势。

给投资者的启示——BSX模式的可复制性？

波士顿科学堪称「稳健成长股」的典范。与那些暴起暴落的科技股不同，它的成长路径清晰可预测。通过持续的创新和稳健的经营，公司的业绩保持著良好的增长态势，为投资者带来了稳定的回报。

在当前价位下，投资者关注的一个重要问题是其未来增长能否支撑更高估值。从目前的发展趋势来看，波士顿科学在创新产品推出、市场份额扩大等方面仍有很大的发展空间，未来增长值得期待。然而，投资总是伴随著风险，医疗行业受到政策、技术更新等因素的影响较大，波士顿科学也面临著一定的不确定性。

波士顿科学的成功为投资者带来了深刻的启示：真正的长期投资，在于找到能持续解决人类重大问题、并不断自我更新的企业。这样的企业不仅能在市场中立足，更能在长期发展中为投资者创造可观的价值。

结语：未来，下一个五年？

波士顿科学的五年翻倍之旅，并非资本市场的偶然，而是一场由创新驱动、执行力护航的必然。它证明即使在最传统的领域，只要持续为生命创造价值，市场终将给予最丰厚的回报。面对未来的人口老龄化浪潮，波士顿科学的「救命」生意，其故事或许才刚刚写完序章。在未来的五年甚至更长时间里，我们有理由相信，波士顿科学将继续秉持创新精神，在医疗器材领域书写更多的传奇。

BSX小档案

- 股票代号：NYSE: BSX

- 成立时间：1979年

- 总部：美国麻塞诸塞州马尔伯勒

- 核心业务：创新医疗器材的研发、制造与销售

- 2023年营收：约142亿美元

- 明星产品：TAVR系统、心脏电生理产品、内视镜介入器械