社区

当前中国市场正上演「指数新高与情绪低迷」并存的独特场景——上证综指攀上近10年高点，背后却是权重股的「独角戏」：农业银行等银行、能源类「大象股」年内涨幅逾35%，单只个股就贡献超200点涨幅，让指数被少数标的绑架。与此同时，超六成散户账户仍未解套，多数个股跑输指数，盈利效应仅集中在个别板块，这种结构性分化让市场弥漫著犹豫氛围。

从估值与资金看，中国资产仍有吸引力：A股、港股平均估值长期低于15倍，远逊于欧美市场的30倍，叠加DeepSeek等技术突破推动科技股估值重塑，低估值优势明显。资金面则呈现「外热内冷」：挪威政府全球养老基金2024年增持中国股票18%，高盛、德银等机构看好系统性重估；内资却受熊市记忆影响，散户「回本就跑」，机构则坚信「慢牛」将持续至2027年，分歧颇大。

政策与资金的双轮驱动，是市场的重要支撑。2025年政府工作报告强调「发展新质生产力」，半导体、AI、商业航天成资金热点，「中特估」也推动国企估值修复；险资权益投资比例上限提升至35%，预计带来2000亿元增量，加上房地产收益率转负催生居民存款搬家，长线资金入市趋势明显，叠加美联储或于三四季度降息，全球资金有望流向中国低估值资产。

面对这一局面，不同投资者需因地制宜：短期交易者若持有权重股可部分套现，避免风格切换风险；中期投资者可聚焦AI、半导体等新质生产力领域，等待回调分批建仓；长期配置者不妨采用「杠铃策略」，以高息股平衡前沿科技的波动。当然，政策变化、全球经济衰退、地缘冲突等风险仍需警惕。

总体而言，指数新高并非全面牛市信号，市场仍处「怀疑中上涨」阶段。投资者需理性看待分化，勿被情绪左右，根据自身风险承受力选择套现或加仓，方能在复杂市场中把握机会。