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利好是否持续？

一、强政策驱动与国产替代趋势

• 政策与产业链协同推进持续深入：随着“全球半导体周期进入上行”，国产替代加速推进，从设计、制造到封装环节均出现技术突破和协同效应，预计将带动整个芯片产业估值持续提升 。

• 并购重组活跃提升产业集中度：证监会支持半导体企业通过并购重组优化资源配置，如海光信息并购中科曙光、国科微收购中芯宁波等，增强了产业链整合能力 。

• 进口依赖不断下降，增强自主能力：从2019年起，中国集成电路产品对美进口占比分别从4.4%下降至2023年的2.4%，反映国产替代已具一定基础 。

综上，产业基础夯实、政策支持力度强，给国产半导体提供了较为持久的增长逻辑。

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二、近期事件催化行情明显，但仍有不确定性

• DeepSeek新AI模型适配国产芯片，直接推动产业链爆发，带动寒武纪、海光信息涨停，中芯国际涨超14% 。

• Nvidia暂停H20芯片生产，加速国产替代空间：外界担忧Nvidia H20或被逐步替代，给SMIC、寒武纪等企业带来政策与市场利好  。

虽然短期利好集中，但市场情绪的“追涨杀跌”特性，使得单日爆发后是否能持续仍需警惕资金承接能力 。

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三、仍面临深层结构性挑战

• 高端设备与材料仍依赖境外：国内设备与材料仍存在诸多“卡脖子”环节，如光刻胶、CMP抛光材料、电子气体等国产化率不足30%，市场空间虽大，但短期难快速补齐  。

• 出口管控与技术封锁长期压力不容忽视：美国、荷兰、日本等国家的出口管制仍是阻碍国产高端设备发展的重要因素  。

• 制造节点提升仍需时间：虽有报道称SMIC有望用DUV与SAQP技术量产近似5nm制程，但相关产能提升仍在爬坡期，对高端芯片竞争格局的改善有限 。