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有一段时间，我们特别喜欢去吃海底捞，新奇，味道也不错，多去几次后，就随便了，没有那么想要特意去他们家吃饭，周末聚餐，也是随便从经常去的几家随便定，订到那家就去那家。他们的股票这几个月简直就是在跌跌不休，这次财报看样子很好，应该可以扭转一些趋势。

$海底捞(06862)$ 于本周一公布了2025年上半年财报，以下是财报的核心内容及投资分析：

财报核心数据（截至2025年6月30日）

营业收入：207.03亿元，同比下降3.7%。

核心经营利润：24.08亿元，同比下降14.0%。

净利润：17.55亿元，同比下降13.7% 。

翻台率：下降至3.8次/天（去年同期为4.2次。

人均消费：97.9元，略高于去年同期的97.4元。

中期股息：每股0.338港元，派息率高达96.6%，股息率超过6%。

业务亮点与结构变化

1. 核心火锅业务：

收入185.8亿元，占总收入89.8%，同比下降约6.9%。

顾客总数达1.898亿人次，翻台率下降但人均消费略升。

2. 外卖业务：

收入增长近60%，达9.28亿元，占比提升至4.5%。

“下饭菜”品类贡献超过55%的外卖收入，主打“一人食”场景。

3. 多品牌战略（“红石榴计划”）：

新增14个品牌共126家餐厅，其中“焰请烤肉铺子”收入同比增长227% 。

加盟餐厅数量从1家增至41家，加盟业务收入暴增46.8倍。

4. 财务状况：

现金及现金等价物为58.71亿元，较期初下降21.5%。

资产净值为95.64亿元，资本负债比率为22.4%，仍属稳健。

风险与挑战

翻台率持续下滑，反映出门店运营效率下降。

火锅行业整体仍处于调整周期，竞争激烈。

海底捞自身也承认管理能力仍有待提升。

投资分析：现在是抄底好时机吗？

理由支持抄底：

估值筑底：行业估值处于低位，海底捞作为龙头具备右侧机会。

多元品牌战略初见成效：第二增长曲线正在形成，未来成长空间扩大。

高股息吸引力：派息率高达96.6%，股息率超过6%，对价值投资者具吸引力。

需谨慎观察的点：

翻台率与核心业务收入仍在下滑，需验证新品牌能否持续贡献利润。

行业周期尚未完全复苏，短期波动可能较大。

估值解读

市盈率处于历史低位：

当前市盈率为16.57，远低于行业平均的29.45，且处于近三年最低15.26%分位点，说明市场对其未来增长预期较为保守。

市净率偏高但合理：

市净率为7.48，高于行业平均，但考虑到海底捞的品牌溢价与资产轻模式，这一估值并不异常。

高股息率提供安全垫：

6%以上的股息率在港股中非常具有吸引力，尤其在当前利率环境下，对长期持有者具备稳定回报价值。

估值模型综合判断：

证券之星的估值模型认为海底捞当前股价“合理”，但未来营收成长性偏弱，护城河较差，估值准确性评级为C2。

结论

如果你是长期投资者，并看好海底捞的品牌力与多元化战略，现在确实是一个具有吸引力的布局窗口。但若你偏好短期交易或趋势投资，建议等待翻台率与核心业务恢复迹象更明确后再入场。哈哈 [鬼脸]

$老虎证券(TIGR)$

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