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人工智能在现在和未来相当一段时间，依然会是整个AH资本市场中最重要的题材，没有之一。

26日，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》）正式发布，标志着来自顶层对人工智能的重视，已经提升国家战略的更高层次。作为中国唯一一个能够实现算力全国产、算法全自研的AI企业，科大讯飞在这样政策与宏观环境下，有很大可能在已经到来的AI全社会红利期中占据先机。

总结

1，AI对全行业的赋能之路其实很早就已经开启，科大讯飞的业绩也能说明这点。上半年，公司的基本面全面改善，收入双位数增长、净亏损大幅缩窄，首次在上半年突破百亿；同时，困扰公司的销售回款问题也得到了缓解。总体上看，公司的基本面呈现出比较典型的AI企业特点，增速高、盈利能力进步快，一些过去出现的问题也在快速缓解。

2，按照《意见》要求，到2027年，要率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，如果将《意见》的要求和科大讯飞的业务开展情况作比对可以发现，公司增长明显的业务如智慧教育、智慧医疗、产业智能化、消费端产品、海外业务等方面，非常契合政策的鼓励和要求方向。

3，从现金情况看，公司在上半年经营性现金流较前两年同期明显收窄，同时，研发投入也进一步加码，研发投入占营收的比例已经推升至21%以上，在整个AH人工智能企业中都算是高的。随着各板块的业务协同发展，再加上政策、监管的不断引导和支持，科大讯飞的财务状况也会不断改善。

先看财报数字，科大讯飞 2025 年上半年营业收入达到109.11亿元，同比增长17.01%，虽归母净亏损仍为2.39亿元，但同比增长40.37%，减亏明显。这得益于公司在各业务板块的努力，尤其是在符合“人工智能 +”行动意见方向的业务上，有力地推动了营收上升，同时公司通过合理控制成本和费用，使得净利润减亏。

根据《意见》要求，人工智能六大方向为：‌“人工智能+”科学技术‌、产业发展‌、消费提质‌、民生福祉‌、治理能力和全球合作‌，并通过强化8项基础支撑能力，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合。

而《意见》出台的背景，正是针对当前人工智能技术加速迭代演进，正从试验探索迈向价值创造阶段，但仍存在对人工智能作用认识不一致、供需对接不畅、应用落地存在“最后一公里”障碍等突出问题，亟需加强战略引导和统筹指导，全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用。

当前AI逐渐切入各行业领域的主要模式，以试点样板案例+规模复制为主。已经形成行业标杆案例的企业，在这一轮人工智能浪潮中，必然具备先发优势。

第一个方向是“人工智能+科学技术”，在我们看来是AI相对偏基础一些的应用。意见强调要加速科学发展进程，推动技术研发模式创新。2024年11月，大连化物所进一步联合科大讯飞股份有限公司、中国科学院文献情报中心等单位，使用200亿tokens的化工领域数据和10亿tokens的精标数据，训练开发了智能化工大模型2.0版本，实现了模型升级。

更重要的是，作为两次被美国列入“实体清单”的AI企业，科大讯飞对技术自主可控有着独到的执着。公司坚定不移地做全栈自主可控大模型，并积极与行业合作伙伴进行算力自主的战略布局。

“人工智能+产业发展”是政策重点推动的方向，《意见》提出要培育智能原生新模式新业态，推动各产业智能化发展。根据半年报，科大讯飞已经在工业、农业、服务业等多个领域实现规模化布局，比较有代表性的是和中石油联合研发的“昆仑大模型”等，并且公司企业合作领域的收入在上半年有着明显进步。

企业AI解决方案业务2025年上半年营收4.39亿元，同比增长349.92%，增速惊人。尽管该业务占总收入的比例并不突出，但如此规模的增速也说明，在深入产业合作这个方向上，科大讯飞的业绩潜力还有很多空间可挖。

第三个方向是消费提质，旨在创造更智能的消费场景和产品。科大讯飞在消费端表现亮眼，AI学习机上半年营收同比翻番，在高端学习机市场销量和销售额双领先。智能办公本、智能翻译机等产品也深受消费者喜爱，海外AI硬件同比增长超3倍，办公本在日本、韩国等平台取得优异成绩。

在教育、办公等场景的帮助下，C端业务成为公司增长的主要引擎，上半年实现38%的快速增长，营收占比提升至32%。随着消费者对智能产品需求不断增加，公司在消费端的市场份额有望进一步扩大，营收也将持续增长。

第四个方向是民生福祉方面，科大讯飞致力于利用人工智能改善教育和医疗等民生领域。医疗领域，讯飞医疗大模型表现出色，智医助理覆盖大量基层医疗机构，提供了海量AI辅助诊疗意见。虽然这些业务在财报中未以更详细的财务指标呈现，但它具备极高的社会影响力和ESG价值，从业务覆盖范围和影响力来看，已具备较大规模。

第五个方向是治理能力，要求开创社会治理人机共生新图景。科大讯飞将人工智能应用于智慧城市、数字政务等领域，通过技术助力政府提高治理效率和服务质量。数字政府行业应用营收2.92亿元，同比增长29.48%。随着各地政府对智慧城市建设重视程度不断提高，相关项目订单有望增加，同时也有助于公司紧跟政策导向，获得更多政策支持和发展机遇。

第六个方向则是全球合作，强调推动人工智能普惠共享，构建全球合作体系。在出海方面，科大讯飞不仅将消费级硬件推向海外市场，还将企业级服务拓展到全球，听见SaaS海外用户数突破150万，服务覆盖多个垂直领域，并成功进入欧美多家跨国企业的供应链。而讯飞星火X1，对多语言能力的支持扩展也已经超过130种语种。

公司2025年上半年海外收入1.79亿元，同比增长212.08%，海外业务的高速增长，表明公司在全球合作方面成效显著，随着“一带一路”等倡议的推进，公司有望借助政策东风，进一步拓展海外市场，提升国际市场份额和影响力。

在与政策方向高度契合的业务带动下，公司经营性现金流较前两年同期明显收窄，2025 年上半年经营活动现金流净额为-7.72亿元，上年同期为-15.36亿元，同比增长49.73%，资金回笼能力增强，财务状况逐渐向好。随着各业务的持续发展和战略的深入推进，未来有望实现更好的财务表现，在人工智能产业发展中发挥更大的作用。 $科大讯飞(002230)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$