2025学习笔记之142 - Snowflake第二季度财报_老虎社区_美港股上老虎

2025学习笔记之142 - Snowflake第二季度财报

AI数据云平台公司Snowflake上周发了财报，官网上的财报数据展示的非常详细，击碎市场质疑，营收、利润及未来展望全面超出市场预期，缓解了市场对AI新创抢占份额的担忧。股价盘后大涨13%，提振整个软件板块市场情绪。 $Snowflake(SNOW)$

以下是对 Snowflake FY26 第二季度财报的详细整理与分析，涵盖核心财务数据、业务亮点、未来展望与风险因素：

Snowflake 这个季度的总收入Q2 FY26 实现总收入 11.45 亿美元，同比增长 32%。其中产品收入为 10.9 亿美元，占总收入的 95%，同比增长 32%。专业服务与其他收入为 5447 万美元，占比 5%。

每股收益也是不错， GAAP 每股亏损$0.89。 NonGAAP 每股收益基本为 $0.38，稀释后为 $0.35。看看下面这个季度对比，他们已经连续很多个季度击败预期，这个季度的表现更是高高跳起来。

毛利与利润方面，也是表现不俗， GAAP 产品毛利为7.88 亿美元，毛利率 72%。 NonGAAP 产品毛利为8.34 亿美元，毛利率提升至 76%。GAAP 总毛利7.73 亿美元，毛利率 68%；NonGAAP 总毛利为 8.35 亿美元，毛利率 73%。

GAAP 运营亏损3.40 亿美元，占收入的 30%。NonGAAP 运营利润：1.28 亿美元，占收入的 11%。GAAP 净亏损2.98 亿美元；NonGAAP 净利润为 1.29 亿美元。

Snowflake的经营活动现金流为7489 万美元，现金流转正。自由现金流5823 万美元，调整后自由现金流为 6777 万美元。现金及短期投资合计约 35.9 亿美元。剩余履约义务（RPO）69 亿美元，同比增长 33%。

其他各个关键业务指标表现如下：

1. 年消费超过 100 万美元的客户数：654 家，同比增长 30%。 Forbes Global 2000 客户数：751 家，同比增长 5%。

2. 客户留存与平台使用情况也还行，净收入留存率（NRR）125%，显示客户持续加大使用。 AI 使用情况也不错，超过 6100 个账户每周使用 Snowflake AI。

再看看他们的未来展望与指引，Q3 FY26 产品收入预计为 11.25 亿至 11.30 亿美元，同比增长 25%26%。 NonGAAP 运营利润率预计为 9%。

全年 FY26 指引也非常积极，产品收入预计为 43.95 亿美元，同比增长 27%。NonGAAP 产品毛利率预计为 75%。NonGAAP 自由现金流率预计为 25%。

他们的CEO Sridhar Ramaswamy 表示： “Snowflake 平台的易用性、数据连接能力和企业信任度使我们在 AI 数据云领域持续领先。我们正帮助企业释放数据与 AI 的潜力。”

这次财报他们也特意强调以下战略方向：

AI 数据云：Snowflake AI 与 Snowpark 的集成推动客户创新。

行业解决方案：金融、医疗、零售等垂直领域的增长潜力。

Snowflake Marketplace：推动原生应用生态发展。

当然，他们面临的风险因素与挑战也不少，首先就是消费模式不确定性， Snowflake 的收入基于客户实际使用，存在季节性与节假日波动。

还有他们的高股权激励成本，特别是本季度股权激励费用达 4.36 亿美元，占收入 39%，对 GAAP 盈利造成压力。

还有他们的高负债率，可转债余额达 22.76 亿美元，未来可能稀释股权。

竞争与技术风险也是不少，他们需要面临来自 Databricks、Google BigQuery、AWS Redshift 等强劲竞争。

当然，研发是机遇，是命脉，也是一个竞争与风险并存的双刃刀，因为AI 技术需要快速演进，就必然需要持续投入研发。有成果，就是机遇和发展，没有成果，就变成了没有产出的成本。

浅浅的总结一下，Snowflake FY26 Q2 财报显示其在 AI 数据云领域的强劲增长势头，产品收入与客户留存表现优异，NonGAAP 盈利能力持续改善。尽管 GAAP 层面仍亏损，但自由现金流转正、RPO 增长、客户结构优化等信号表明其商业模式具备长期可持续性。

从我们普通人的投资视角来看，Snowflake适合看重数据治理、企业协作、AI嵌入式应用的投资者。估值高但增长稳健，适合长期持有。若你是 BI 驱动型企业，注重数据共享与治理，选 Snowflake。若你是混合型企业，可考虑双平台并用，Snowflake 做数据仓库，Databricks 做数据湖与 AI。