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$Tempus AI(TEM)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $MercadoLibre(MELI)$ $银休特(PODD)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$

本文是美股实盘第二十二篇：

1、收益率

总收益率

如上图所示，目前账户总收益来到了+893.90%，收益率相比上次小幅上升，上次是+826.93%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+55.20%（上次是+44.74%），期间纳斯达克+11.28%，相对收益+43.92%。

接下来说下持仓个股。

2、持仓个股

如上图右侧所示，目前持仓6个股票：

Meli（持仓占比23.92%，上次是24.33%）；

TEM（持仓占比24.35%，上次是19.21%）；

NET（持仓占20.17%，上次是21.38%）；

PODD（持仓占15.34%，上次是13.80%）；

MRNA（持仓占8.40%，上次是11.03%）；

RXRX（持仓占比7.32%，上次是9.72%）；

可以看到目前仓位几乎是满仓。

时间：20250801

时间：20250901

如上图所示目前：

Meli+29.88%(持仓成本为1903.93)，上次+24.64%；

TEM+69.13%(持仓成本为44.64)，上次+25.87%;

NET+83.48%(持仓成本为113.64)，上次+83.48%；

PODD+9.57%(持仓成本为310.19)，上次-7.03%；

MRNA-10.72%(持仓成本为27.00)，上次+10.65%；

RXRX-24.07%(持仓成本为6.16)，上次-5.58%；

Meli这次持仓数量相比上次不变，收益率小幅上升，仓位进一步下降，具体值为23.92%；

TEM这次持仓数量相比上次不变，收益率大幅增长：+25.87%→+69.13%，所以仓位比例大幅上升：19.21%→24.35%；

NET这次持仓数量相比上次不变，收益率不变；

PODD这次持仓数量相比上次不变,收益率小幅增长：-7.03%→+9.57%；

MRNA这次持仓数量相比上次不变，收益率相比上次大幅下降：从+10.65%→-10.72%；

RXRX这次持仓数量相比上次不变，亏损进一步扩大：-5.58%→-24.07%；

上次是仓位为99.47%，这次仓位为99.50%，现金为0.50%。

3、个股讨论

8月份所有公司公布了最新的业绩，逐个看看：

Mercadolibre

2025年第二季度净收入保持快速增长态势，同比上涨34%至$68亿美元。营业利润同比增长14%至8.25亿美元，而利润率同比收窄210个基点，这一收窄主要由增长投资驱动。因6月实施的增量免费配送及卖家配送折扣而放弃的收入，直接计入营业收入。此外，本季度1P业务的负面组合影响，以及为支持免费配送和Mercado Pago营销活动而增加的营销支出，也对利润率产生了影响。管理层相信这些投资对用户和生态系统有利，因为随着时间推移，它们将刺激用户与公司市场平台的互动，并带来潜在的金融科技和广告交叉销售机会。

净利润为$5.23亿，较上年同期略有下降，主要受汇率损失增加及2025年第二季度税率正常化影响。汇率损失达$1.17亿，较上年同期翻倍，主要因阿根廷比索于4月贬值。由于该国经济稳定导致公司在当地的净资产规模扩大，此次贬值引发的汇率损失规模大于以往贬值周期。有效税率同比上升，因与税收通胀调整相关的扣除项在2024年显著降低了阿根廷的应税收入。

经调整的自由现金流在2025年第二季度达到$4.54亿，扣除$2.87亿资本支出及$8.16亿金融科技投资（其中大部分用于扩大信贷组合）。

Tempus AI

第二季度营收同比增长89.6%至$3.146亿美元，营收高速增长。本季度毛利润为1.95 亿美元，较去年同期增长158.3%。2025年第二季度报告净亏损改善至（4,280万美元），其中包括与可交易权益证券相关的公允价值收益3,780万美元，以及与股票薪酬相关的股票薪酬和雇主工资税（2,430万美元），而2024年第二季度净亏损为（5.522亿美元）。

Tempus创始人兼首席执行官Eric Lefkofsky表示：

“公司业务表现良好，收入和利润率增长速度超出预期，推动我们调整后的EBITDA同比持续改善。本季度我们完成了超过21.2万次NGS检测，临床检测量显著加速增长，增幅达30%。结合我们在人工智能领域的持续领先地位，以及在构建最大肿瘤学基础模型方面取得的进展，在我们即将迎来十周年之际，'我们正渐入佳境'。”

Cloudflare

Cloudflare成为首家与三大主流生成式AI工具——ChatGPT企业版、Anthropic旗下Claude以及谷歌Gemini——实现全面集成的云访问安全代理（CASB）供应商，为企业工作场景中的生成式AI应用提供更全面的可视化管理与控制能力。通过此次集成，同时使用这些生成式AI应用的Cloudflare客户将能够实时强化企业AI安全防护，且无需复杂配置。

ChatGPT、Claude和谷歌Gemini等生成式AI工具正在改变企业运作模式。如今四分之三的员工使用生成式AI工具处理各类任务，包括内容编辑、数据摘要、设计辅助及代码调试。与此同时，企业正致力于保障敏感数据安全、防范意外泄露并遵守不断演变的法规。这要求安全团队具备实时可视化能力与主动管控措施，才能在全业务场景中安全启用生成式AI。

Cloudflare首席执行官兼联合创始人Matthew Prince表示：“员工始终在寻求竞争优势——无论是节省时间、激发创意还是提升效率。生成式AI工具正是赋能这种优势的关键。但快速创新与安全保障之间往往存在断层。Cloudflare已推出多项防护措施助力企业拥抱AI，如今我们更是业内唯一实现三大主流工具深度集成的企业，为整个行业的企业级AI安全树立了新标杆。”

Insulet

Insulet2025Q2营收为$6.491亿美元，同比增长32.9%，或按固定汇率计算增长31.3%，超过公司指导范围的上限（按固定汇率计算增长26.0%）。总的毛利率为69.7%，较上年同期提升190个基点，营业利润1.211亿美元（占营收18.7%），较上年同期提升750个基点；调整后营业利润1.158亿美元（占营收17.8%），较上年同期增长670个基点；净利润2250万美元（每股摊薄收益0.32美元），去年同期为1.886亿美元（每股摊薄收益2.59美元）；调整后净利润为$8370万美元，即每股摊薄收益$1.17，相比之下，上年同期为$3830万美元，即每股摊薄收益$0.55。

总裁兼首席执行官Ashley McEvoy表示：

“我们实现了强劲的第二季度业绩，这反映了团队的出色表现以及Omnipod 5对糖尿病患者的显著价值和吸引力。本季度与合作伙伴、医生、投资者及用户的互动表明，我们有机会革新糖尿病管理，并展现了我们在消费者健康、医疗科技与健康科技交汇点上的独特价值。随着公司规模的扩大，我对未来为所有利益相关者创造价值的能力充满信心。”

如上图所示，Insulet（PODD）本年一季度和二季度业绩公布后的交易日股价均跳空大涨，特别是一季度（跳空高开并突破前期新高），但是在这之后股价就开启下跌趋势，目前股价也突破了前期新高。

Moderna

2025年第二季度总收入为$1.42亿美元，较2024年同期$2.41亿美元下降41%。营收大幅下降主要由COVID疫苗销售额减少所致，该季度疫苗销售额为$1.14亿美元。管理层预计需求将在下半年集中，与秋季和冬季季节相吻合，因为疫苗继续过渡为季节性呼吸道产品。

净亏损：2025年第二季度净亏损为$(0.8)亿美元，而2024年第二季度为$(1.3)亿美元，亏损收窄。

现金状况：截至2025年6月30日，现金、现金等价物及投资总额为$75亿美元（最新市值为103.92亿），而截至2025年3月31日为$84亿美元。本季度现金减少主要归因于持续的研究与开发支出及其他运营活动。

Moderna首席执行官Stéphane Bancel表示：

“在过去三个月里，我们凭借三期流感疫苗有效性数据的积极结果推进了产品管线，并通过美国FDA的三项新批准扩大了商业产品组合，以推动未来销售增长，”Moderna首席执行官斯特凡纳·班塞尔表示。“今天，我们更新了2025年财务框架，由于发货时间安排，将今年预期收入范围的高端下调了3亿美元。我们继续秉持财务纪律，并将2025年预期年度运营支出削减约4亿美元。展望未来，未来六个月我们在传染病和肿瘤学项目中将迎来重要催化剂，这将帮助我们兑现mRNA平台为患者带来福祉的承诺。”

Recursion

营收：总营收主要来自合作协议，2025年第二季度为1920万美元，而2024年第二季度为1440万美元。

净亏损：2025年第二季度净亏损为1.719亿美元，而2024年第二季度净亏损为9750万美元，亏损进一步扩大。

现金状况：截至2025年6月30日，现金、现金等价物及受限现金总额为$5.338亿美元，较2024年12月31日的$6.030亿美元有所减少。基于当前运营计划，公司预计现金流可维持至2027年第四季度。

Recursion联合创始人兼首席执行官Chris Gibson表示：

“我们的平台不仅能够发现和开发潜在的新药，还能为我们提供关于目标患者群体的洞察，而这些洞察通过传统方法是难以获得的。在药物发现阶段，我们正部署Boltz-2等先进模型，以快速设计针对高价值靶点的配体。平台的尖端能力帮助我们在本季度与赛诺菲（Sanofi）共同实现了第四个合作发现里程碑，这反映了双方联合管线中的实质性进展。我们正利用这些以及对Recursion OS的其他改进，不仅加速并提升新项目的研发管道，还优化了管线中后期项目（如RBM39和CDK7）的执行效率。”

Moderna和Recursion两个公司都是有核心技术，特别是moderna已经把自身的商业模式（基于mRNA技术研发新药）跑通过：新冠疫苗。所以只要该公司把自身的研发管线迅速推进，后面的产业化问题不大（基于新冠疫苗的产业化）。

Recursion基于自身的Recursion OS（整合了在自有湿实验室或精选合作伙伴处生成的“真实世界”数据，以及该公司自主研发的“世界模型”——一套人工智能计算模型集合）加速新药研发（工业化）。这个系统每天都在进行数据积累，尤其是错误的数据，把所有错误的路径都验证完了，那么剩下的就是正确的。我相信Recursion总会跑通自身的商业模式：开发出一种新药。

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