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行业寒冬中逆势增长，看懂珍酒李渡的破局之道

在白酒行业整体承压的2025年，一家酒企却逆势上扬，股价从年初至今涨幅超过54%，堪称资本市场的一大亮点——这就是珍酒李渡。

特别是在8月以来，其股价从8月1日收盘的6.46港元一路攀升，轻松突破10港元关口，截至8月29日收盘，公司股价达10.15港元/股，月内累计上涨超50%，市值增长超100亿港元，引发市场广泛关注。

行业寒冬中的逆势增长

2025年上半年，白酒行业遭遇了前所未有的挑战。A股12家已发布半年报或业绩预告的酒企中，有10家业绩下滑（含亏损），占比超过80%，行业整体呈现出明显的下行态势。

在这场行业寒冬中，珍酒李渡同样面临短期压力。财报显示，公司上半年实现收入24.97亿元，同比下降39.6%；经调整净利润为6.13亿元，同比下降39.8%。

然而资本市场看的不是过去，而是未来。珍酒李渡的股价表现背后，是投资者对其未来发展潜力的高度认可。那么，究竟是什么让珍酒李渡在行业深度调整期中脱颖而出，获得资本市场的真金白银"投票"？

产能扩张：奠定长期发展基础

白酒行业素有"产能为王"的说法，尤其是对酱香型白酒来说，优质基酒的储备量直接决定了企业的天花板。

珍酒李渡在产能方面的布局可谓不遗余力。公司在贵州怀仁的10万吨优质基酒产能已经释放，保障了品质稳定性。2024年，珍酒优质基酒储存已达10万吨，产能达4.4万吨，规模稳居贵州酒企前三。

这还不够，珍酒李渡计划在"十五五"期间将珍酒产能提升至10万吨，储酒量达到40万吨。公司在贵州有6个生产基地，赵家沟厂区设计产能3万吨，现在生产1.9万吨；石子铺厂区已满产1.5万吨；茅台镇双龙村目前1000吨，未来设计产能在2.5万吨。

产能的扩张不仅为未来销量增长提供了基础，还通过规模效应持续释放，使公司毛利率达到59%，较去年同期上升0.2个百分点，连续3年保持增长。按照A股会计准则计算，毛利率甚至高达75%以上。

大珍超级单品：精准卡位600元价格带

今年6月，珍酒李渡推出的战略级新品"大珍·珍酒"，成为了公司产品矩阵中的一大亮点。

这款产品有多厉害？它以600元的价格，对标市场3000元价位产品的品质，用光瓶形态和极致性价比，直接瞄准真正懂酒、追求品质的新中产和商务人群。

大珍的超级产品力

大珍·珍酒的成功绝非偶然，而是建立在非凡的产品力之上：

在酒体品质上，大珍精选200余种不同轮次、不同典型体优质基酒勾调而成，所有基酒的酿造时间均不晚于2020年，并以20年珍稀老酒调味；包装设计上，瓶身以明代书画大师沈周书写的"珍"字为核心视觉元素，瓶身极简流畅，包裹非遗宣纸等环保材料，将文化价值拉满；防伪方面，采用"四重防伪"技术防伪溯源，包括瓶盖内外双防伪码实现"一扫验真"，酒标内置NFC芯片支持"一触溯源"。

市场反应的热烈程度

市场对大珍的反应相当热烈。多地经销商反馈"到货即售罄"，显示出市场对这款产品的强烈需求。贵州某大商透露，首批5000箱产品在预售阶段即被订空，渠道热度超过当年珍十五上市表现。

大珍·珍酒自上市后迅速在北京、上海、郑州、青岛、福州、长沙、南京、贵阳等数十个主流城市持续热销。业内分析指出，若大珍能在年内实现10亿级销售规模，将有力支撑珍酒李渡"2025年营收破百亿"的目标。

大珍的成功在于它精准卡位了600元价格带，填补了市场空白，以极致性价比满足了理性消费时代的需求，成为破解动销难题的利器。

万商联盟模式：重构渠道生态

如果说大珍是珍酒李渡的产品创新，那么"万商联盟"就是其在商业模式上的创新。这一模式直击行业四大渠道核心痛点：串货乱价、经销商资金压力大、利润摊薄、动销乏力与库存高企。

万商联盟的运作机制

万商联盟模式的核心创新在于实现了短、中、长期利益的深度融合。该模式以"全控价模式"和"持续分红机制"确保联盟商结构稳定，从而重建稀缺的渠道信任。

具体来说，万商联盟通过以下几方面创新解决了行业痛点：

1. 低门槛准入、限量签约和持续收益机制，构建杠杆式的财富共享体系，重塑经销商合作信心；

2. 严格的"全控价"管理体系，通过四层监督机制（业务员—联盟商—稽核人员—总部），整合区域联盟商为利益共同体；

3. 限定联盟商总量，在达到目标规模后不再增加，保护现有联盟商利益，解决经销商权益被稀释的痛点。

市场反馈的积极效果

在过去100天时间里，珍酒李渡共召开论坛50场，吸引6100多人参与，有超过2000家联盟商签约。其中，珍酒李渡董事长吴向东亲自参与了45场，累计演讲时间超过100小时。

一位来自山东的联盟商表示，联盟的目标不是签约、代理和压货，而是为了实现真正的团购、消费和卖酒，是一种全新的厂商合作模式，也是解决行业长期痛点的创新尝试。

万商联盟模式将渠道伙伴从简单的分销商转变为事业共同体，不仅解决了短期动销问题，更是构建了一道深厚的渠道护城河。

创始人IP化：吴向东的超级带货能力

在品牌传播层面，珍酒李渡还有一大杀手锏——创始人吴向东的个人IP。

吴向东已经成为酒业的"大V"，他的每次出场都会引起外界广泛关注，至今已有多条视频播放量突破百万。他的视频内容朴实生动，"怕老婆的男人才能干大事"、"男人喝酒吹点牛很正常"等话题引发了广泛共鸣。

直播成绩的单次表现

吴向东的直播带货能力不容小觑：

8月8日，他为高端精酿啤酒"牛市"上市做了首场直播，全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万，全网点赞超682万，成为当天酒业"最热"话题；8月19日，他为万商联盟创富论坛做了第50场特别直播，80分钟吸引全网574万人次观看，最高在线人数达25.5万，点赞数438.6万，成为当天全网热度最高直播。

吴向东的个人视频号观看人数达137万。在四十多分钟的演讲中，他通过"三个纠结"的心路历程，揭秘了"牛市"啤酒的诞生故事。

传播创新的关键作用

这种创始人亲自下场造势的做法，不仅带来破圈流量，更形成了强大的品牌背书效应。在渠道端，万商联盟成员自发创作的内容矩阵，构建起立体化的传播声势。

这种"产品+模式+IP"的三维驱动，使大珍·珍酒在短期内实现现象级爆发。

明星代言：牵手姚安娜提升品牌调性

今年6月，珍酒李渡官宣姚安娜担任中国白酒"申遗大使"，以更鲜活、更易感知的方式，提升品牌影响力。

这一跨界合作巧妙融合了非遗文化与现代审美。姚安娜的年轻精英形象，不仅强化了产品的高端调性，更成为连接年轻消费群体的重要纽带。

选择姚安娜代言，体现了珍酒李渡品牌年轻化、时尚化的战略方向，也帮助品牌打破了传统白酒的老气形象，吸引了更多年轻消费者和社会各界的关注。

周期底部：布局未来的最佳时机

目前白酒行业正处于深度调整期，但这恰恰为有远见的企业提供了布局未来的良机。

多家券商机构认为，上半年是珍酒李渡的触底阶段，回暖行情有望在2025年四季度或2026年出现。摩根士丹利研报给予公司"增持"评级，认为公司采取的积极策略和市场布局将逐步见效。

企业具备的韧性和潜力

在行业普遍承受盈利大幅收窄甚至亏损背景下，珍酒李渡的毛利率却能实现逆势微升，展现出其显著的抗压能力；公司经调整净利率与去年同期持平，为24.6%，这一数据在行业普遍承压的背景下显得尤为突出；公司旗下李渡品牌的表现更是可圈可点，其深耕江西市场，积极推进全国化布局，上半年营收6.11亿元，较2022年增长45.8%；销量1752吨，同比增长27.79%，较2022年增长93.8%，市场认可度持续攀升。

珍酒李渡没有被动等待市场回暖，而是在主动创造新的需求和市场。正如吴向东所言："周期调整恰是超车良机"。

结论：珍酒李渡的主动进化之路

珍酒李渡的股价上涨，是资本市场对其跳出传统框架、勇于求变精神的一次集中定价。公司不仅仅是在卖酒，更是在用产品创新精准触达新时代消费群体，用商业模式重构，绑定最优质的渠道网络，从而在行业洗牌期中，率先构筑起面向未来的核心竞争力。

当短期的业绩波动无法完全定义一家企业价值时，这种深刻的、由内而外的进化能力，便成为了长期价值投资者眼中最珍贵的筹码。这也正是资本愿意用真金白银为珍酒李渡投下"信任票"的终极原因。

展望未来，珍酒李渡以产品创新精准锚定消费本质，以模式创新构建稳定渠道网络，以传播创新拓宽市场影响力，为公司后续业绩增长注入更多确定性，也是公司在行业调整期有望"弯道超车"的关键所在。

在股市中，最大的回报往往来自于在行业低谷时期仍然能够积极进化、为下一轮增长做好准备的企业。珍酒李渡似乎已经证明了这一点。