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今天的文章略长，特别是关于黄金、白银机会的论证，需要一点阅读耐心。在市场每当会出现较大变化的时候，我都尽量论证更加详细和谨慎。

复盘下今天的大A市场：

今天市场上的小作文很多，相信大家也刷到了，无论传的是什么，我对于今天这个节点的提示在上周就已经开始。

昨天的文章也做了提示，只是不敢写的太过明显而已。

对于大A的明天其实市场是有修复预期的，但是如果，我是说如果，明天市场还在拉前期高位的机构股方向，比如CPO，这绝对不是再给你一次上车的机会，更有可能是高位的换手。

今天机构净卖出资金高达1600多亿，其中首当其冲的就是CPO板块。

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今天卖这么多，明天又接回来？我觉得这不太可能，真接一点，也是表面的功夫，骗取换手的可能性更大。

所以，明天就算是有修复预期，也是和前期的手法一样，拉指数不拉个股，这种情况下，拉目前已经回调过一段时间的银行和红利股岂不是更好？

从技术线角度，120日均线的放量反弹，没有大资金合力，谁能放量拉起这么大的盘子？

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所以，风格的切换，主题的切换，以及资金开始防御的动作必须第一时间看清楚。

不然很多同学还在高位的科技来回折腾，在鱼尾的时候亏个大的，就不要太过酸爽。

所以，我的结论是：

1、明天市场有修复预期，但是可能出现通过银行、红利等权重股拉指数的情况，可能出现指数涨，你的持仓不涨的情况。

2、市场有风格切换的可能，前期已经透支的CPO等板块，后面尽量少碰，已经是鱼尾行情。

3、预期，还是预期，是兑现还是什么？后面市场每天都要关注成交量。如果逐渐缩量，那么就要小心了。

然后是今天的打分：

等权：-6 / 10｜按权重归一：≈ -7.1 / 10（权重合计=10.5）

结论：牛市仍在，但进入“降速＋分歧放大”段——成交放量但指数普跌、广度显著转弱，资金偏向防守（银行、贵金属等），高β（创业板/科创）明显承压。

打分细项今天就暂不公布了， 打分值这么低，明天的修复预期（指数修复）是有的。

写了这么多，正式转入今天的主题：黄金和白银等资产。

今天有很多同学私信我，说国际金价已经涨到3500点了，到了前期的压力位，现在去买黄金不是等着被割嘛。

其实不尽然，如果是前段时间的行情，金价涨到了3500，我觉得可能是阶段性的高位。那么卖出是合理的，但是目前市场的叙事有变化。

下面，我会用4个Q&A的方式，给你讲下我的分析逻辑：

1、为什么金价到 3500 这个压力位，这次可能不回调而是继续上行？

供给结构不同于一般商品：黄金不像石油、天然气那样被消耗，它几乎全部被储存，因此供需模型不适用。价格更多取决于谁愿意持有，谁被迫交出。

纸面供给收缩：自 2024 年 11 月以来，未平仓合约下降了 20%，但金价却上涨了 40%，背后是 EFP 挤压、租赁合约解除，以及交易所库存被刻意锁仓。这意味着真实可流通的黄金在减少。

央行连续净买入：各国央行已连续 16 年保持黄金净买入（约每年 1000 吨），叠加投机盘加仓，使得上方压力被削弱。

提前入场迹象：我原本预期 10-11 月才有安全的突破环境，但 8 月底资金已迫不及待买入。这种“买方着急”往往意味着突破后更容易加速，而不是回调。

换句话说，这次突破并不是单纯的技术面，而是供给被锁死+央行持续买入+买方提前抢筹三重共振，令 3500 的压力位可能不再有效。

2、白银突破新高后，为什么可能继续上涨？

政策加持的需求逻辑：2025 年 8 月 26 日，白银被纳入美国关键矿产清单草案，一旦获批，将享受国防生产法下的补贴、战略储备等支持。这相当于给需求增加了制度性放大器。

历史经验的加速模式：类似情况（如 20 世纪 70 年代末、2010-2011 年）白银在突破新高后往往不是小幅上涨，而是进入“过度囤积+加速上涨”模式，因为商业性囤积与投机盘会叠加。

当前仓位低于前期高点：中国市场的白银多头仓位依旧明显低于前期高点，意味着仍有补涨空间。

因此，结合历史，白银在突破新高后继续加速的概率确实较大，尤其在它获得“关键矿产”地位的政策催化下。

3、黄金、白银上涨时，还有哪些贵金属资产会联动？

铂金 (Platinum)：同属贵金属，虽有工业属性，但在避险环境下会跟随黄金/白银。

钯金 (Palladium)：波动性更强，但在贵金属整体被资金配置时往往不会被忽视。

相关 ETF/矿企股票：如 GDX（黄金矿业）、SIL（白银矿业）等， GDX 已突破 2011 年前高，显示资金已提前布局。

4、如果美股进入“避险叙事”，哪些股票会表现更优？

黄金、白银矿企：典型的黄金股（Newmont、Barrick Gold）和白银矿企（First Majestic Silver）往往是避险行情的直接受益者。

防御性板块：传统的消费必需品（宝洁、可口可乐）、公用事业（杜克能源）、医疗保健（强生、辉瑞）通常在避险环境中跑赢大盘。

高分红+低波动资产：例如电信（AT&T、Verizon）或部分 REITs（防御型物业 REITs），因其“类债券收益”特征，在利率下行+避险叙事下相对受欢迎。

黄金对标资产：注意黄金/标普比价，暗示当黄金强于标普时，美股内部可能会出现资金从成长股转向防御股的流动。

总结下，黄金突破 3500 的关键在于“纸面供给收缩+央行连续买入+资金抢筹”；白银突破新高后有政策催化叠加历史惯性，加速上涨概率大；贵金属链条（铂金、钯金、矿业股）会跟随；美股若转入避险叙事，黄金/白银矿企和防御性板块会表现更优。

因此，短期内黄金和白银如果出现一定的回调，可能不是卖点，而是买点。

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今日操作：

大A：

创新药 0.5 成仓位跌停。给了自己一个教训，莫以仓位小而不止损。

机器人涨停，全出。一涨停，一跌停，冰火两重天。

化工上午暴跌，下午暴涨，尾盘全出。新开仓一支化工股 0.5 成。

黄金增加仓位 2 成仓位，至 3 成。

白银开仓 1 成仓位。

共 5 成。

港股：

暂无操作

美股：

$D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ 2 成暂时没动，今晚暂无目标，中期来看，想等黄金、白银一个更好的买入位置。如果没有，也会慢慢上仓位。