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$日日煮(DDC)$  日日煮逻辑还是非常扎实的，因为mN­AV才是比大饼价格更本质的驱动力。

我很讨厌技术面分析，但如果非要分析的话，那我认为8月份大饼突破12万美元是一个历史节点，而且历史上供给减半都有一波行情，这次是减半一年多以来，ETF资金持续净流入、现货市场供应持续收缩、政策逐步明朗之后的首次突破，过去两次高点分别是减半后515和540天左右达到顶点，按平均时间算，这轮周期顶点应该是25年的10月7号前后一个月。

我的担忧是这轮价格开始动的可能比历史更早，从供需和机构行为两个角度分析。

第一，供给层面，供需错配已经持续半年之久。目前比特币区块奖励每天仅新增约450枚，但Bl­a­c­k­R­o­ck、Fi­d­e­l­i­ty等大型现货ETF的平均日净流入超过1500枚等值资产。这种3–4倍的结构性买盘超配，是前所未见的。而ETF买入的BTC被托管，极少回流。

第二，资金层面，2.21万亿美元的饼子，仍未纳入绝大多数传统养老金、主权财富基金、保险资金的核心配置。这类资金的一个共通特征是——需要合法路径。而正是今年上半年，美国、阿联酋、新加坡陆续推进大饼进监管资产的议案，市场对未来的大额配置形成共识。

为什么我觉得日日煮仍然是BTC更好的标的呢？上涨初期资金要先寻找杠杆载体日日煮，现价mN­AV才1倍，对比过去牛市其他微策略票动辄3倍4倍的溢价，可以说是便宜，