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引言

一场展示国之大器的阅兵，不仅震撼了天安门广场的观众，更在大洋彼岸引发连锁反应，揭开全球军事格局重构与资本市场军工行情的新篇章。九三阅兵中，新型四代装备、无人智慧作战力量、新质新域武器等一系列国产现役主战装备庄严驶过天安门广场。陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备均为首次公开亮相。

内文

远在大洋彼岸，美国总统特朗普在白宫观看这场阅兵后公开承认这场阅兵「美丽、印象深刻」，但他同时也表示理解中国展示军力的用意。次日，特朗普立即下令要求以「历史性的方式」重振美军作战精神与威慑力，包括恢复军队士气、优化编制结构、提升装备现代化水准。

纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。这是中国军队力量结构新布局后的首次集中展示。与2019年的大阅兵相比，此次展示的海陆空武器装备、无人和反无人装备等均展现出卓越的资讯化和智慧化程度。新型太空部队、陆海空无人作战群更是首次集中亮相。

特朗普在社交媒体上发文祝愿中国人民度过一个美好的庆祝日。他对阅兵式的评价是「这是一场漂亮的仪式」。但赞美背后，美国领导人感受到了压力。美国国防部长赫格塞思表示已接到指令，并宣称中俄亲近是「美国领导力缺失的后果」。美国国防部将推动美军重组，旨在维持美国在太空、海洋等领域的绝对优势。

美股军工板块迎来政策与地缘冲突驱动下的资本盛宴

特朗普政府对军工行业的强力干预与巨额预算投入，推动美国军工板块成为资本市场焦点。2025财年美国国防预算高达8498亿美元，创下历史新高，重点投向人工智慧、高超音速武器和自主系统等尖端领域。这一政策导向直接刺激美股军工板块整体走强。

主要军工巨头表现显著优于大盘。洛克希德·马丁（LMT.US）股价单日上涨1.6%，创近三个月最大涨幅，这得益于其97%营收依赖政府合同的特殊地位。诺斯罗普·格鲁曼（NOC.US）因参与「三位一体」核系统专案及B-21轰炸机计划。雷神技术（RTX.US）在导弹防御和空优领域占据主导地位，其爱国者系统预计在十年内产生76亿美元收入。

新兴军工企业展现强劲增长潜力。L3Harris Technologies（LHX）成为「黄金穹顶」导弹防御计划最大受益者之一，其高超音速和弹道跟踪太空感测器系统预计每年增加约2.5亿美元收入。Anduril Industries等创新企业通过无人系统和AI驱动平台，正在挑战传统军工巨头的市场地位。

尽管美股军工板块前景乐观，但投资者仍需关注供应链重组和监管延迟等运营挑战。此外，政府深度介入企业运营可能导致国家战略决策扭曲的风险也不容忽视。总体而言，在政策与地缘政治双重利好驱动下，美股军工板块预计将保持强劲表现，其中掌握尖端技术和拥有长期政府合同的企业更具投资价值。

国内军工板块分化明显，业绩与估值待平衡

资本市场对阅兵反应同样是敏锐而复杂。阅兵前，军工板块早已掀起一波热潮。中证军工指数近一个月涨幅超10%，显著跑赢上证指数。个别股票涨幅惊人，北方长龙（301357.SZ）等个股两个多月累计上涨超过400%。大量资金借道军工ETF提前布局，国防军工ETF（512810）近3个交易日净流入额超6亿元，当前规模超162亿元，较年初增长近50%。

然而，阅兵仪式结束后，军工装备板块反而出现了回落。前期被吹的神乎其神的「军工牛股」，如中航成飞（302132.SZ）、捷强装备（300875.SZ）、中无人机（688297.SH）、中兵红箭（000519.SZ）、北方长龙（301357.SZ）等个股在阅兵结束后纷纷下挫。9月3日，中航成飞股价下跌14.34%，报收于90.99元/股。中兵红箭股价跌停，报收于19.76元/股。很明显，这是投资者因担心阅兵利多难以持续而选择获利了结。

基本面资料显示军工行业呈现结构性复苏趋势。2025年中报显示，国防军工板块162家重点公司实现营收3854.35亿元，同比增长11.95%；归母净利润209.29亿元，同比增长7.30%。分板块来看，船舶、航太、地面兵装业绩较好，整体延续了一季度走势，底部复苏有望持续。航海装备景气度持续提升，2025上半年营业收入、归母净利分别同比增长23.4%、135.3%。

军贸出口成新增长点，港股反应积极

军贸出口成为军工板块的新逻辑。全球军贸中，军机出口占比近50%，中国军机占军贸出口比例仅约30%左右。随著中国军机实战能力得到检验，航空航太领域未来成长空间将被彻底打开。有分析指出，印尼称将考虑采购中国歼-10战斗机，军贸有望成为板块第二增长极。中式装备的实战效果和性价比在全球的关注度和认可度在不断提升。

中国高性价比装备有望在传统东南亚市场和中东国家等新兴市场中进一步提升份额。近期俄乌冲突战场态势持续胶著，欧洲加深自身防务，军贸主要出口国家和地区的未来出口量有望减少，这给我国带来新的发展机遇。港股市场对军工板块表现出积极态度。军工股早盘集体上扬，截至本周五，中船防务（00317.HK）涨3.93%，中航科工（02357.HK）涨2.99%，大陆航空科技控股（00232.HK）涨2.5%。

随著地缘冲突加剧，各国军费支出增加，军贸进口需求将进一步增大。技术突破、模式革新与地缘破局正推动中国军贸从「追随者」蜕变为「规则制定者」。

军工行业已逐步进入新一轮周期，由「量价齐升」过渡到「量增价稳」阶段，由「平台放量」过渡到「建体系，补短板，走出去」阶段。国内需求、军贸出口、泛军工需求共同构成三大增长曲线。投资者可关注军贸、商业航太、军工AI、无人装备、低空经济等投资主线和核心标的。 

‌$Grandjoy Holdings Group Co.,Ltd.(000031)$  ‌

‌$AVICHINA(02357)$  ‌

‌$North Long Dragon New Materials Tech Co.,Ltd.(301357)$  ‌

‌$Lockheed Martin(LMT)$  ‌

‌$Northrop Grumman(NOC)$  ‌