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上周三，American Bitcoin（NASDAQ: ABTC）在纳斯达克完成挂盘交易，盘中涨幅一度达90%，三次触发熔断，收盘股价8.04美元，市值73亿美元，成为年内最吸睛的 IPO 之一。

市场之所以沸腾，核心在于“特朗普”：American Bitcoin由美国总统长子小唐纳德·特朗普、次子埃里克·特朗普、联合北美比特币矿企 Hut 8 于 2025 年 4 月 1 日共同设立；Hut 8 把几乎全部比特币挖矿的专有矿机（ASIC）注入新公司，换取 80% 股权，特朗普家族则通过 American Data Centers 持股 20%。

为抢时间窗口，双方再拉来已在纳斯达克挂牌的 Gryphon Digital Mining 进行全股票合并，以及通过私募配售融资2.2亿美元。

公司还吸引了一批业内知名投资者：例如，加密货币交易所 Gemini 的联合创始人温克莱沃斯兄弟（Tyler Winklevoss和Cameron Winklevoss）作为锚定投资者参与了American Bitcoin的上市融资。

一次备受瞩目的IPO，为何能点燃挖矿赛道的市场情绪？围绕这起资本市场新事件，本文将从事件本身到政策走向，再到公司模式与行业外溢效应逐层展开，系统拆解AmericanBitcoin，并探索还有哪些上市矿企值得关注。

特朗普家族为何“下矿”

相比今年大火的 meme 币、稳定币、RWA 等赛道，比特币挖矿作为数字经济的“老基建”，在话题热度上确实没那么出圈。所以，当特朗普家族突然杀入这一赛道时，业内一度大呼意外。

American Bitcoin的核心人物是特朗普的次子埃里克·特朗普。他不仅是 American Bitcoin的联合创始人，还直接担任公司首席战略官，主要负责整体战略布局，包括矿场选址、挖矿规划以及比特币资产配置策略。

其实稍微研究一下就能看出逻辑：特朗普家族坚定看多比特币，埃里克多次公开喊话，比特币是“史上最伟大的金融资产之一”，甚至直言未来价格会冲到 100 万美元。他在多个公开场合分享过一个故事： 2021年初，即美国国会大厦冲击事件之后，特朗普集团被多家传统银行集中“去风险”，数百个账户被关，家族第一次深刻体会到中心化金融体系的“武器化”。

这段经历成为特朗普家族踏入加密领域的催化剂，让他们对“无需中介、去中心化”的金融体系产生强烈好感。

在2024 年参选期间，特朗普就高调表态要大力支持加密产业。他上任后迅速签署行政令，成立数字资产工作组，明确稳定币和加密公司的合规框架，提出建立“战略比特币储备”。他还换上了一批加密友好的官员，叫停对 Coinbase、币安的执法，并推动GENIUS Act落地，为稳定币发行提供法律基础。种种动作，都在释放强烈信号：美国要坐稳“全球加密资本”的位置。

在所有获取比特币的方式里，挖矿依旧是成本最低的一条路。据埃里克·特朗普透露，公司挖矿的平均能源成本约为3.7万美元，相比超过11万美元的币价来说，利润空间可观。

当然，挖矿行业竞争越来越激烈，全网算力和难度屡创新高，但头部玩家仍有办法把成本打下来。比如新加坡矿企BitFuFu就在二季度财报电话会上透露，在美国和非洲的矿场，用最新一代 S21 XP 矿机挖矿，边际成本最低可做到 2.9 万美元。

更何况，在今年机构疯狂买入比特币的背景下，市场对比特币的需求增速几乎是矿工产币速度的四倍。这会加大比特币的稀缺性，价格上涨的压力就会更强。

另一方面，比特币是一个高度依赖能源的产业，而“美国能源优先”政策强调最大化利用本土能源资源、刺激能源产业投资与就业。比特币矿企往往能与能源公司合作，消耗掉难以输送或利用的过剩电力与天然气，既为能源企业创造新增需求，也让挖矿被视为推动本土能源消费、支持能源战略的一环。

American Bitcoin的商业模式

根据SEC文件显示，American Bitcoin旨在成为全球最大、最高效的纯比特币矿企，同时建立强大的比特币战略储备。

首先是通过合作伙伴（如 Hut 8）的能源和基础设施，实现低成本生产比特币。上市后一天，American Bitcoin宣布算力数增长至24 EH/s。

其次是利用资本市场的融资能力，长期持有并积累比特币，成为“战略储备引擎”。公司将在二级市场进行“机会主义买币”，以平滑减半后的产量缺口。最终 KPI 只有一个：最大化每股对应 BTC 数量（Bitcoin per Share）。根据公告，公司账上已囤2,443枚 BTC。

在通过挖矿和收购积累足够比特币后，公司的终极目标是“引领比特币生态系统”，可能包括支持比特币技术发展、推动其应用普及。

对比特币行业的影响

American Bitcoin的上市，不只是单一公司的融资动作，而是给整个行业带来了一股外溢效应。毕竟这家公司名字够响亮，背后还有足够的故事，自然吸引了市场关注。它的成功登陆资本市场，让更多投资者把目光投向比特币挖矿板块，将会带动同行的交易量和估值。

更重要的是，这次上市让比特币挖矿行业的“身份”更主流化。有了特朗普家族的背书，行业不光在金融市场的合法性和话题度上提升，还可能在政策层面拿到更多话语权。随着公开市场对效率、透明度的要求提高，矿企在硬件升级、能源利用和合规披露上也会加速优化，行业整体向更健康的方向走。

在资本层面，American Bitcoin 的融资成功也释放了一个信号：市场对合规、结构完善的上市矿企需求依旧强劲。它的市值和财务表现，会成为投资者比较其他矿企（比如 Riot、Marathon、BitFuFu）的新标尺。整体情绪被点燃，资金也跟着流入，带动整个板块“水涨船高”。

哪些上市矿企值得关注

热闹归热闹，二级市场最终要回到估值与成长性。我们横向了对比了American Bitcoin和另两家比特币矿企BitFuFu和HIVE，拉了一张简明对照表：

从表中可以看出，按单位算力估值来算，BitFuFu的水平仅为American Bitcoin的十七分之一，处于严重的估值洼地。算力和产量方面，BitFuFu的管理算力是American Bitcoin的1.5倍，8 月单月产量达408枚，且机型以 S21系列居多，能效领先，带来更高的挖矿效率。

业务结构上，BitFuFu并非单一依赖挖矿和囤币，而是通过云算力等多元业务形成稳定现金流。在云算力需求旺盛时，公司还能通过出售算力服务获得比自挖更高的回报，并将收益反哺到算力基建，从而进一步积累更多比特币。

据BitFuFu二季度财报显示，其季度营收达到1.15亿美元，环比上涨近48%，其中云算力贡献9,430万美元；经调整EBITDA也达到6,070万美元，同比上涨7倍。

结论

American Bitcoin 的高调上市无疑为比特币挖矿赛道按下了资本加速键，也让这个今年并不火热的细分领域重回公众视野。

然而，特朗普家族的背书和资本故事只能点燃短期热度，能否真正穿越减半周期，还是要看矿企在能源利用、硬件升级、合规推进和业务多元化上的硬实力。

随着机构需求攀升、政策逐渐明朗，以及算力集中化与去中心化的博弈加剧，未来的赢家，不仅要在效率和成本上做到极致，还要善于抓住政策窗口，并在产业链上下游延展业务，构筑长期稳定的护城河。

$BITFUFU INC(FUFU)$ $American Bitcoin(ABTC)$ $HIVE Digital Technologies Ltd(HIVE)$