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2025年8月13日，在英伟达(NVDA)财报公布前，精准利用日历价差（Calendar Spread）策略，在短短12天内获得了37%的账面浮盈！这里跟大家一起探讨一下他的盈利秘籍，并深入解析这一精妙的期权策略。

交易复盘：财报前的精准伏击

一切都源于对2025年8月27日NVDA财报的预期。我们并没有去赌财报后股价的涨跌，而是选择在财报前稳稳地赚取市场的“预期差”。

• 建仓时机：2025年8月13日。

• 核心策略：构建NVDA的看跌期权日历价差 (Put Calendar Spread)。

• 具体操作：卖出一张行权价为185美元、2025年8月29日到期的看跌期权 (Sell 2025/8/29 185 Put)。同时买入一张行权价同样为185美元、但到期日更远的2025年9月19日的看跌期权 (Buy 2025/9/19 185 Put)。

• 建仓成本：整个策略的净投入为1.58美元（即每手158美元）。

• 平仓离场：在2025年8月25日，即财报发布前两天，以2.17美元的价格平仓。

• 通过这次操作，在12天内实现了 (2.17 - 1.58) / 1.58 ≈ 37.34% 的投资回报率。

  盈利秘籍：钱从哪里来？

  这次成功的交易，盈利并非来自预测股价的单边走势，而是同时赚取了两部分的钱：时间价值的衰减 (Θ) 和 引申波动力 (IV) 的上升。

• 赚时间衰减的钱 (Positive Theta, Θ > 0)期权的核心价值之一是时间价值，它会随着到期日的临近而不断流失。日历价差策略的精髓就在于，我们卖出的近期期权（8月29日到期）其时间价值的衰减速度，要远远快于我们买入的远期期权（9月19日到期）。这就像我们卖出了一块正在快速融化的冰块，同时买入了一块融化得很慢的冰块。随着时间一天天过去，两者之间的价值差会自然扩大，为我们贡献利润。

• 赚波动率的钱 (Positive Vega, υ > 0)通常在财报等重大事件公布前，市场的不确定性会急剧增加，导致期权的引申波动力(Implied Volatility, IV)持续攀升。由于远期期权对波动率的变化更敏感（即拥有更高的Vega, υ），当IV上涨时，我们持有的远期期权（9月合约）的价值增长会超过我们卖出的近期期权（8月合约）的价值增长。因此，整个价差组合的价值也会随之提升，进一步增厚了我们的利润。

• 最关键的一步是，我们在财报公布前就果断获利了结。这成功规避了财报公布后，因不确定性消除而导致的引申波动力骤降（俗称“IV Crush”），将浮动盈利稳稳地锁入囊中。

  策略科普：什么是日历价差 (Calendar Spread)？

  日历价差是一种风险有限、收益有限的期权策略，非常适合在预期股价盘整或引申波动力即将上升时使用。

• 策略构成：买入一手远月（到期日较远）的期权，同时卖出一手相同行权价、相同类型（同为看涨或看跌）的近月（到期日较近）期权。

• 核心逻辑：主要依靠近月期权比远月期权更快的时间价值（Θ）衰减来获利。

• 最大盈利情景：当股价在近月合约到期日当天，恰好收在行权价的位置。此时，卖出的近月期权价值归零，而买入的远月期权仍保有大量剩余价值。

• 适用场景：预期标的资产价格在短期内将保持稳定或小幅波动。预期引申波动力(IV)将会上升，例如财报发布前、公司重要会议前等。

• 主要风险：标的股价在短期内出现大幅上涨或下跌，超出策略的盈亏平衡点。引申波动力意外下降，导致策略价值缩水。

• 总而言之，我们对NVDA的日历价差操作，是一次将理论与实践完美结合的精彩案例。它充分利用了期权的多维度定价特性，在不预测股价方向的情况下，通过赚取时间流逝和市场情绪的钱实现了稳健收益。