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甲骨文公司公布Q1业绩，股价暴涨35%，跻身AI概念股新贵。连财报上涨9.4%的博通相比都显得黯然失色，更不用提近期横盘的英伟达和持续下跌的AMD了。

那么AI市场到底发生了什么变化，英伟达、博通、甲骨文和AMD这四家公司谁又最值得投资呢？本文将简单梳理四家公司的业务布局，并分享期权策略思路（非投资建议，仅供学习）。

巨头相争，甲骨文获利

AI云基础设施是以云服务形式提供的AI算力支撑体系，其核心包含：大规模高性能GPU/ASIC计算集群（如英伟达H100集群）、高速低延迟网络互联、海量分布式存储系统，以及配套的AI框架（如TensorFlow）、模型库和MaaS（模型即服务）平台。它通过云原生方式，为用户提供弹性伸缩、按需取用的强大AI训练和推理能力。

通过甲骨文财报可以获悉，当前，AI算力处于高度稀缺状态。尖端模型训练需消耗巨量计算资源，而高性能芯片（如GPU）供给集中且受限。全球科技巨头竞相争夺，导致成本高昂、一卡难求。这种稀缺性已成为制约AI研发与普及的关键瓶颈，短期内难以缓解。

在云基础设施业务的爆发式增长和AI算力需求的强劲驱动下，甲骨文公司股价实现了飞跃。剩余履约义务（RPO）环比激增359%至4550亿美元，创历史新高；与OpenAI签署价值3000亿美元的5年算力协议；预计2026财年云收入将增长77%至180亿美元。这些数据远超市场预期，推动股价单日暴涨36%。

英伟达VS博通：GPU与ASCI之争

从某些方面来看，博通的定制化ASIC（专用芯片）会在特定领域侵蚀英伟达GPU的市场份额，但短期内难以动摇其整体统治地位。

博通ASIC主要面向谷歌、微软等超大规模云服务商，为其特定AI工作负载（如搜索、推荐算法）提供极致性能和能效。在这些封闭、自用的场景中，定制ASIC比通用GPU更具成本优势，必将分流一部分原本属于英伟达的采购订单。

但英伟达的护城河依然极深：其核心优势在于CUDA生态。全球开发者社区、软件工具链和模型均构建于此，形成了极高的转换壁垒。GPU的通用性适用于模型训练、推理、图形处理等广泛场景，而ASIC缺乏这种灵活性。

所以分析师普遍认为，博通的ASIC定制芯片与英伟达的GPU将形成差异化互补格局。博通凭借为谷歌、Meta等大客户定制AI芯片（如OpenAI合作订单）快速崛起，CEO预计2030年AI收入或达1200亿美元；而英伟达仍主导通用GPU市场，新推出的Rubin CPX GPU强化推理性能，获机构普遍推荐（59家机构中93%建议买入）。两者分别占据专用与通用算力赛道，但竞争加剧可能挤压英伟达部分市场份额。

近期期权策略布局（非投资建议）

英伟达：

英伟达近期一直处于横盘状态，可能源于高估值压力叠加市场对行业格局分化的双重博弈。首要刺激来自甲骨文，获"新英伟达"市场预期，其云基础设施资本支出激增65%引发市场资金分流。另外新Rubin CPX芯片虽强调推理性能突破，但市场更关注2026年上市前的技术验证期。

当前估值处于历史高位但分析师普遍看好其长期增长潜力。华尔街分析师目标价中位数211.73美元，较现价19%上行空间。

花旗等机构强调其新推出的Rubin CPX GPU可实现50倍投资回报率，将巩固推理市场优势，而摩根士丹利等认为Blackwell芯片产能提升将驱动下一阶段增长。尽管短期面临估值争议，94%的GPU市占率和109%的ROE仍支撑看涨逻辑。

当前NVDA的期权未平仓合约结构显示：短期承压，长期看涨，但需要先通过一次回调来释放估值风险。

看涨期权未平仓堆积在 $170-$190： 大量虚值Call聚集于此，这表明市场认为：

• 短期阻力巨大：股价在年底前直接暴力突破$190的难度非常高，这些Call的卖家（大多机构）在积极卖出看涨期权，压低了股价上行空间。

• 牛市看涨期权价差的理想卖出行权价区域。

看跌期权未平仓密集在 $140-$160： 大量虚值Put堆积于此，这强烈暗示：

• 市场预期的支撑区间：交易员们普遍认为，如果发生回调，$140-$160是极有可能止跌企稳的区域。Put的卖家在此处承接过多的卖出压力，他们赌的就是股价不会跌穿这个区间。

• 这是我们的目标回调区间，也是考虑部署看涨策略的位置。

基于以上分析，横盘期间可以用铁秃鹰策略收割时间价值，同时卖出虚值Call（例如$190）和虚值Put（例如$150），构建一个股价在$150-$190之间震荡就能盈利的组合。

如果持有英伟达正股，可利用备兑策略对正股进行保护，也就是持股情况下卖出看涨期权，行权价选择可以参考点击权利金专区卖出精选高收益

AMD：

自8月中旬后，AMD一直处于阴跌状态，从最高价186.65，跌到当前股价156美元，即便如此，估值略高于历史平均水平。

对于AMD，华尔街分析师观点分化：Truist等机构因数据中心CPU及AI芯片需求强劲，上调评级至“买入”，最高目标价达230美元；汇丰则下调目标价至185美元，花旗维持“中性”评级（目标价180美元）。41家机构目标均价184.58美元。部分观点关注其AI领域进展，称有大客户从英伟达转向AMD，但亦有机构指出其AI业务增长放缓风险。

当前的局面比英伟达更为复杂和微妙。股价阴跌但估值并不便宜，机构观点严重分化，这直接反映在期权链上，预示着未来1-2个月将面临方向性的选择，波动率可能放大。

看涨期权未平仓堆积在$150-$180，且10月和11月侧重区间不同：

• $150-$165： 这些是近月虚值Call的密集区。这表明多头认为股价在10月到期前有反弹至当前价位附近甚至之上的可能。$150是一个重要的心理和期权支撑位。

• $170-$180： 11月的看涨期权未平仓更分散地上移至更高行权价，这表明市场认为如果有反弹，更大的涨幅可能需要更多时间（到11月），目标看至$180（接近许多机构的“中性”目标价）。

看跌期权未平仓高度集中在 $130-$150：

• 这是一个极其重要的信号。 Put的未平仓量在$130-$150区间呈现出巨量的、结构化的堆积，尤其是$130和$135这两个行权价。

• 这强烈暗示：期权市场认为，如果AMD继续下跌，$150将是要争夺的第一个关键支撑。如果失守，下一个 主要支撑区间在$130-$140。Put的卖家在此处大量承接，赌的就是股价不会跌穿这个位置。

AMD当前提供了一个经典的“高分歧度”交易环境。需要关注的关键支撑位在$150，如果跌破，市场预期会测试$130-$140区域。而如果市场出现任何积极的催化剂（如AI订单超预期、财报利好）都可能触发向$180方向的反弹。

如果持有AMD正股，可利用备兑策略对正股进行保护，也就是持股情况下卖出看涨期权，行权价选择可以参考点击权利金专区卖出精选高收益

博通：

博通财报跳涨9.4%后一直在高位徘徊。当前估值同样处于历史高位，但华尔街分析师普遍看好其AI业务增长潜力。分析师目标价均值为350.64美元，最高看至415.56美元，中金近期上调目标价至375美元（对应2026年39倍市盈率）。

支撑高估值的是博通在ASIC芯片和高速网络领域的领先地位。和OpenAI等巨头合作推动定制芯片需求，2026年AI收入目标最高达1200亿美元。CEO预计两年内AI收入将超非AI业务总和。

期权数据显示，中期博通看涨更为乐观，但需要预防短期波动。

看涨期权未平仓显示了乐观的目标价位：

• 短期（10月）： 未平仓集中在$240-$300。重要的是，当前股价远高于这些行权价，这意味着这些Call是深度实值。这通常不是新开仓的看涨押注，而是之前低成本多头的持仓，或是保护性策略的一部分。它告诉我们市场认为$300以下几乎是“无风险”区域。

• 中期（11月）： 未平仓集中在$350-$450。这些是虚值Call，代表了市场对未来2-3个月的真实乐观预期和目标位。$350（接近目标价均值）和$450（挑战最高目标价）是多头预期的最终目标价。

看跌期权未平仓揭示了下行潜在支撑：

• 短期 & 中期： Put 未平仓惊人一致地集中在$240-$270区间，尤其是$250行权价。这表明市场认为，如果发生回调，$250是一个强大的支撑位。大量投资者愿意在此价位卖出Put（收取权利金），赌股价不会跌破该位置，或者准备在该价位接盘。

期权链揭示了市场对其短期谨慎、中长期极度乐观的分层预期。当前交易策略核心是在不踏空长期趋势的前提下，管理好短期的波动风险。

短期内投资者可以利用备兑策略对正股进行保护，中期可以考虑卖出看跌期权进行看多操作，行权价选择可以参考点击权利金专区卖出精选高收益

甲骨文：

财报后甲骨文股价暴涨了35.95%，估值处于历史高位。华尔街分析师分歧明显：42位覆盖分析师中，10人强力推荐，21人建议买入，11人持中性态度，目标价区间188-400美元，均值307.53美元。

看涨方（如杰富瑞、Citizens JMP）认为其4550亿美元订单储备和OpenAI 3000亿美元协议将驱动收入三年翻倍，上调目标价至335-400美元；谨慎方（如大摩）指出其利润率下滑和过度依赖大客户风险。

股价进入盘整阶段，期权未平仓量极其罕见地指向了同一个狭窄区间，这是一个非常强烈的信号。

看涨和看跌期权的未平仓有着惊人重合：$310 - $320。

无论是看涨期权还是看跌期权，其未平仓量的峰值都精准地集中在这个狭窄的区间内。这代表了市场多空双方对于短期价格走势的巨大分歧和直接对抗。

多头在 $310-$320 大量持仓，赌股价能站稳并突破。空头同样在 $310-$320 大量部署看跌期权，赌股价无法突破并将回落。

• 短期（9月12日）： 巨量的未平仓全部集中在 $310-$320，表明未来几周内，股价将被“锚定”在这个区域进行激烈博弈。任何脱离这个区间的走势都可能引发巨大的期权Gamma效应，加速行情发展。

• 中期（10月3日）： 未平仓数量锐减且行权价分散（如$350），表明市场认为需要更多的时间（1个月以上） 才能走出单边趋势，去挑战更高或更低的目标。

在这种高波动、高分歧的情境下，交易策略可以围绕 $310-$320 这个核心区间来制定。可以考虑卖出铁秃鹰或卖出跨式策略。例如，卖出$300 Put 同时卖出$335 Call。

短期内投资者可以利用备兑策略对正股进行保护行权价选择可以参考点击权利金专区卖出精选高收益