社区

劲方医药成立于2017年，是一家生物制药公司，专注于肿瘤以及自体免疫和炎症性疾病领域的新治疗方案开发。目前两款核心产品GFH925和GFH375,其中GFH925是一款自主发现的新药物，已在中国获商业化批准，用于治疗晚期非小细胞肺癌。

下图显示公司现有候选药物的开发状态：

图片

根据招股书显示，本次募集资金净额14.44亿港元，约10.25亿港元占比71%用于核心产品GFH925和GFH375进一步开发使用，其中18%用于GFH925III期临床试验，15%用作GFH925临床开发相关成本方面资金，包括CMC及员工成本；剩余38%则用作GFH375在中国的临床开发。约2.74亿港元占比19%用作其它候选产品的开发提供资金。约1.44亿港元占比10%用作公司日常营运资金及其他一般企业用途。

公司发行信息及中签率

图片

本次全球发售股数7760万股，每手股数200股，截至发稿，超购290.09倍，采用机制B发行，甲乙组各19400手，预计25-32万人申购，一手中签率0.8%左右，甲组抽签，乙组八档之后才有机会稳中一手。

所在行业前景及竞争格局

肿瘤市场的前景毋庸置疑，劲方核心产品GFH925是中国首款获批商业化KRAS G12C抑制剂药物。截至目前，全球已有四种KRAS G12C抑制剂（adagrasib、sotorasib、garsorasib和glecirasib）获批商业化。作为一种KRAS G12C抑制剂，GFH925并非设计或预期用于克服其他已获批KRAS G12C抑制剂药物相关的耐药性，也不用于减少某些副作用（如胃肠道毒性）。

随着已上市KRAS G12C抑制剂不断渗透市场及新药持续推出，全球KRAS G12C抑制剂药物市场预计将从2024年的4.891亿美元增至2033年的34.907亿美元，2024—2033年复合年增长率达24.4%。

在非小细胞肺癌（NSCLC）领域，全球KRAS G12C抑制剂药物市场规模已由2021年的9,000万美元增长至2024年的4.647亿美元，期间复合年增长率高达72.8%；预计2024—2033年仍将保持21.9%的复合年增长率，2033年达到27.576亿美元。

结直肠癌（CRC）方面，2024年全球KRAS G12C抑制剂药物市场规模为2,450万美元，预计2024—2033年复合年增长率达45.9%，2033年增至7.33亿美元。

尽管部分竞品单药疗效略优，但GFH925凭借联合疗法优势、先发地位、医保潜力和指南纳入，整体竞争力强，替代方案对其影响较小。

公司财务状况

营收：2023-2024年营收分别为7373.4万元、1.05亿元、2025年截止4月30日营收8214.9万元

毛利：2023-2024年毛利分别为7305万元、8460.8万元、2025年前4个月7345.6万元。

净亏损：2023-2024年净亏损分别为5.08亿元、6.79亿元、2025年前4个月净亏损收窄至6615.4万元，去年同期净亏损4.05亿元。

这类生物B股本身没商业化之前是不会产生什么收益的，都是烧钱阶段，但是劲方主要收入来源于知识产权授权以及商品和研发服务的收入。分别信达生物、Verastem就核心产品合作产生收入。

图片

2024年现金及现金等价物2.78亿元，2025年第一季度现金及现金等价物3.91亿元，账面现金流较为充实，短期内无流动性风险，并且第一季度亏损在收缩，本次又募集到一大笔资金，公司可以安心搞研发，后续就看产品临床进度、关键数据读出以及与合作伙伴的授权和商业化进展。

图片

公司历史投资者、基石投资者和保荐人

公司IPO前总共完成多轮融资，最后C+轮完成于2024年3月，交易后估值31.24亿元，较发售价折让27.24%；本次劲方引入九大主体机构，全部都大佬，明显基石，而且大部分都是清一色投的生物医药公司，太牛了；保荐人由中信证券独家保荐，稳价人亦由中信里昂担任，中信的招牌+全明星基石，明牌UPUPUP。

禁售期安排：IPO前投资者禁售期1年；基石禁售6个月。

总结及申购计划

劲方医药-B这种整容，就是让你闭眼UP，所在赛道上一只翻倍一只，中到就是赚到，最好赚钱、最有叙事性的行业了。看看之前上市的药捷安康-B\维立志博-B\中慧生物-B\银诺医药-B，有一只算一只都翻倍了，药捷安康-B最近更是杀疯了。

保荐人中信大哥，行走的财神爷，而且这次是中信大哥的主场，独家保荐，稳价人中信里昂，看到这财神爷都不用看其它信息了，闭眼UP，这次的基石也是豪华的不像话，好久没有看到这么壮丽的资本站台了。

这次又是采用机制B发行，货比之前几个要多一倍，但是也架不住僧多粥少，完全不够分啊，甲组19400手肯定是要抽签了，乙组前八档，大概率也要抽签，现在港股打新真是鸡肋，这种票按旧规大家一起吃肉，皆大欢喜。现在分AB制，好像选择A机制，就跟天塌了一样，就说这个公司不自信，选择B机制，就跟中彩票一样，没劲得很！

$劲方医药-B(02595)$