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本周交易

本周无交易

目前持仓

目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。

本周持仓情况

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收 益

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强烈申明

本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

本周企业重大事项

①珍酒李渡“万商联盟”计划第二季开启

9月5日，珍酒李渡官方公众号发文称，自“大珍·珍酒”推出以来，凭借超高质价比，迅速赢得全国市场热烈反响。珍酒李渡宣布，截至目前，共有6414人参加万商联盟，2418家客户成功签约，1000多家联盟商实现发货，多地联盟商首批产品到货后火速售罄。今年6月，珍酒李渡推出战略级新品“大珍·珍酒”，吴向东表示大珍瞄准的中产家庭和中小企业主群体，600元价格带有望成白酒赛道新蓝海。

这一次行业危机中，吴向东以全面革新的勇气，围绕大珍·珍酒构建的“超级产品+超级模式（万商联盟）+超级圈层（珍企会）”战略闭环，其意义远非单一产品的成功，而在于为深陷调整期的中国白酒业，乃至更广泛的传统产业，提供了一份极具借鉴意义的“逆周期破局”答卷。

9月7日，珍酒李渡宣布万商联盟计划第二季正式启动，时间持续至12月，意向客户可通过电话以及贵州珍酒、珍酒李渡集团官方微信公众号等渠道报名。

9月10日，珍酒李渡（6979.HK）发布公告，推出“联盟商权益支付计划”，为万商联盟初步设定不超过1.69亿股对应的经济收益权，且董事会有权根据情况进一步提高，激励符合资格联盟商，以促进公司长期可持续增长和发展。

今年5月，珍酒李渡启动万商联盟计划，第一季累计有6414名客户参加论坛，截至目前已有2418家客户签约成为联盟商。公告显示，“联盟商权益支付计划”预计本月进行首次授予。

还有一则消息，近日，由中企会企业家俱乐部与贵州珍酒联合发起的“珍企会”正式成立。9月2日下午，“珍企会”主席、珍酒李渡集团董事长吴向东为创始会员颁发证书。

“珍企会”以“珍酒为媒、资源共享”为核心，致力于打造集商业价值与文化传承于一身的高端企业家社群，构建一个涵盖“平台+实业+资本”的生态赋能体系。

深圳林园投资董事长林园说，我们有理由相信，借助“珍企会”这一“杠杆”，大珍·珍酒未来有望撬动更多的“新商务”人群，打开增量通道。假以时日，当科技、金融以及互联网圈层的意见领袖都开始喝大珍·珍酒，这瓶酒何尝不能成为下一个超级大单品。

在一系列动作后，市场有了反应，最近珍酒李渡官方账号，发布文章：“大珍·珍酒”引爆市场，掀起热销浪潮。

🚀 热销盛况

“大珍·珍酒”上市后，多地出现了首批货品迅速售罄的情况。许多经销商反馈销售速度远超预期：

• 湖南长沙的经销商表示，首批30件货不到一个月就几乎卖空，有懂酒的老客户一次性提走5件，几天后又追加5件。

• 济南的经销商首批30件也在7月初迅速售罄，并对中秋前完成100件的销售目标充满信心。

• 河南的经销商发现，首批货没怎么推广就卖出一半，甚至还有其他城市的消费者主动寻购。

• 北京有忠实用户看到价格实惠后当场订购10箱，另有客户品尝后立即追加12箱，整体回购率超60%。

✅ 成功背后的原因

“大珍·珍酒”的成功并非偶然，主要得益于以下几点：

1. 突出的质价比：“大珍·珍酒”选用超过200种优质基酒，并由20年以上珍稀老酒调味，酒体口感复杂、细腻、饱满。其品质瞄准市面上3000元价位的产品，但定价仅在600元左右，对中产家庭、中小企业主和资深酱酒爱好者具有很大吸引力。

2. 创新的“万商联盟”模式：该模式由珍酒李渡集团董事长吴向东亲自打造，重构了传统的厂商关系。它通过配额销售稳定价格体系，并设计了短、中、长期收益模式，让联盟商从“卖货者”变为“价值共创者”，极大提升了动销积极性。联盟商的门槛设定在30万元左右，并严格筛选，保障了市场秩序。

3. 严格的市场管理：为维护市场秩序，珍酒制定了严格的“六不”销售铁律（如不低价销售、不线上销售、不分销等），并对违规行为“零容忍”。2025年8月底，公司就对41家联盟商进行检核，并对19家违约客户中的4家严重违规者进行了处罚。

4. 强大的品牌赋能与圈层营销：珍酒李渡积极打造品牌影响力，例如官宣姚安娜担任白酒“申遗大使”。同时，公司深入企业家圈层，与中企会企业家俱乐部联合发起高端企业家社群“珍企会”，旨在以“珍酒为媒、资源共享”，构建商业生态。

启程点评：珍酒李渡能否成为超级牛股，现在商业模式有了“超级产品大珍+万商联盟”，剩下的就是超级业绩，如果有超级业绩，未来肯定会大涨，业绩如果能出来，现在是布局最好时期，如果业绩真出来，可能已经涨了好几倍了。但也可能，只是口号响，业绩没那么好，那么股价可能还会在低位徘徊。总之，根据自己的对未来珍酒的判断，做出自己的选择。我觉得布局窗口期就四个月时间，明年年报发布前，应该会有一些数据出来，但市场往往会提起爆发，看好就提起布局，不看好当然可以作壁上观。

②苹果发布下一代手机iPhone17

苹果在北京时间2025年9月10日凌晨1点的秋季发布会上，推出了iPhone 17系列等新品。下面是一个快速了解各款新iPhone主要特点和起售价的表格：

机型

主要特点

起售价

iPhone 17

120Hz自适应刷新率、256GB存储起步、A19芯片、续航提升

5999元

iPhone 17 Air

极致轻薄（5.6mm）、仅eSIM、A19 Pro芯片

7999元

iPhone 17 Pro

横向摄像头模组、三摄均4800万像素、A19 Pro芯片性能提升、散热改进

8999元

iPhone 17 Pro Max

包含2TB版本、三摄均4800万像素、A19 Pro芯片性能提升、散热改进、续航更强

9999元

🧭 预售与发售时间

• 预售：2025年9月12日开启。

• 正式发售：2025年9月19日。

📱 iPhone 17 系列亮点详情

• iPhone 17 (标准版)：首次在非Pro机型上配备了 120Hz ProMotion自适应刷新率 屏幕，确保流畅体验。存储空间直接 从256GB起步（取消了128GB选项），但起售价仍为5999元，可谓“加量不加价”。它搭载 A19芯片（第三代3nm工艺），后置4800万像素双摄系统，前置摄像头升级至1800万像素。续航也有所提升，视频播放最长可达30小时，并支持40W快充（20分钟可充50%）。

• iPhone 17 Air (新款)：主打极致轻薄，机身厚度仅5.6毫米，重量165克，是苹果迄今最薄的iPhone。为实现轻薄设计，它取消了物理SIM卡槽，仅支持eSIM，并且在中国大陆，目前主要支持中国联通用户激活使用。其搭载了A19 Pro芯片。

• iPhone 17 Pro & Pro Max：外观设计变化显著，采用了横向布局的矩形摄像头模组。影像系统是重大升级点，三颗后置摄像头全部提升至4800万像素，并支持8倍光学变焦。性能上搭载A19 Pro芯片，并引入了VC均热板等散热设计，以提升高性能运行时的稳定性。Pro Max版本还提供了2TB的存储选项，售价达17999元，其eSIM版本的视频播放续航最长可达39小时。

⌚️ 其他新品 发布会同期推出了：

• Apple Watch Series 11

  ：新增血压监测功能，续航可达24小时。

• Apple Watch Ultra 3

  ：首次支持卫星通信，适合户外探险。

• AirPods Pro 3

  ：降噪能力提升至前代的2倍，新增心率传感功能。

⚠️ 需要注意

• eSIM支持情况

  ：iPhone 17 Air在国内目前主要支持中国联通eSIM，其他运营商支持情况需关注后续官方信息。

  9月11日，北京电信近日通过官方小红书账号发布重要信息，宣布已具备eSIM开通能力，将于9月19日苹果iPhone Air正式开售时，同步上线eSIM服务体验。此次推出的eSIM服务，套餐资费与相关权益保持不变，确保用户在享受新服务的同时，权益不受影响。

• AI功能暂缺

  ：发布会上展示的一些AI功能（如AirPods Pro 3的实时翻译）受限于Apple智能（Apple Intelligence）未在中国上线，目前暂无法使用。

启程点评：发布会后，苹果股票下跌3%，市场不太看好这场发布会，尤其是AI功能的缺失，AI上没有太多亮点，中国已经放鸽子一年了。不过安卓手机上的AI也没有太多亮点，大家还是用AI app比较多，比如腾讯的元宝，字节的豆包，deepseek。

最近我用的小米产品接连出现问题，先是小米手环，突然电量不好使了，原来可以用7天，现在半天都用不了了，并且NFC公交卡也不能用了，本来想手环时间长了，电池不行就算了，但里面的公交卡，还有余额，但坐地铁去刷，竟然刷不了，气啊，去小米售后，说换个新的吧，修也得100多。

后来好不容找到，注销手环公交卡的方法，还没得操作，小米手机又出现问题了，突然花屏了，小米手机用了5年多了，也到了寿终正寝的时候了，但突然的花屏，让我有点猝不及防，新手机还没买，旧手机就不行了，系统还没备份，也没法格式化，回收旧手机。

去售后咨询了，要换屏幕需要1000元，不值得换了，等待小米新机或苹果新机吧。

还好有个备用机，在备用机用了几天后，坏了的小米10突然，有死灰复燃了，屏幕又好了，神奇啊。

说了这么多，我不是米黑，小米的产品我用了很多，买的时候很有性价比，但用起来，从产品体验和质量上，距离苹果，还是有很大差距的，希望小米在这方面多努力。

本周读书

本周阅读《投资第一课》孟岩，第二次看，第一次是在有知有行APP里看的，这次出书了，在微信读书里看的。已读完，又不少收获，推荐读一下，尤其是刚接触投资的。

运动

本周步数平均14000步。本周体重148。每天除了散步，都加强了训练，周二box，周四三公里跑步。

粉丝福利

我自己整理了一个文档-巴菲特致股东信1956-2023(持续更新中)，免费分享给大家，大家可以收藏学习，在公众号消息框回复——巴菲特致股东信，然后自行领取。

今天就先聊到这了，各位晚上好。各位的“点赞”、“在看”是对启程巴芒阁老韩的最大支持，感谢🙏。