药捷安康上演“天地板” 日振幅达120%，是倒车接人，还是倒车轧人？
$药捷安康-B(02617)$ ，听名字像是卖中成药的，但这两天在港股市场的表现，比中药还神奇。前一秒还坐着火箭冲天，后一秒就从太空自由落体，盘中先暴涨50%多，然后一脚踩空，收盘暴跌五成多，直接演了一场高空蹦极的“天地板”。
如果不了解，可能会以为这是什么AI医药新贵，又或者出了惊天利空。但实际情况既没业绩爆发，也不是政策黑天鹅，而是一场由指数调仓机制漏洞+ETF被动买入+套利资金围猎共同编排的戏剧性走势。
一出乌龙：ETF被“迫不得已”买爆冷门股
事情的起点说白了就是一个“乌龙”。药捷安康这家公司，日常成交只有两千万港币，基本上是个市场边缘人。但因为某个创新药ETF背后的指数更新，把它列入了成分股，还给了2.62%的权重。而整个ETF的规模有360亿，这意味着基金公司在短短一两天内必须买进接近9.5亿的药捷安康——这相当于往一个两千人的小剧场里硬塞两万人，结果只能是踩踏。
基金公司的操作也并不干净利落，虽然拿到调仓名单后，他们理论上可以提出风险预警，但没人愿意跳出来承担这个“破坏规矩”的锅。于是大家一边明知道进不去货，一边还在对着干，试图赌个最优买点。而与此同时，聪明的钱早就闻到了味道。看到ETF要“强买”，马上就冲进去抢筹码，抬高股价，然后等着基金来接盘。ETF越买价格越高，价格越高又得买更多，这逻辑听着是不是有点像“涨了才是我的，越涨越得买”？于是，就这样你踩我我踩你，一起飞上了天。
而更关键的，是ETF的正反馈机制让这出戏越演越失控。基金没买满，结果股票涨了一倍，权重翻倍，于是基金还得继续买，价格再涨，基金再买……这就像一个人在自己脚背上踩着另一只脚，越踩越高，像是练上了武当梯云纵，最后飞上了天。但天花板终究是有的，指数最多给你10%的权重，这场游戏的极限就在眼前。
高潮出现在次日午后。一方面是没买够的ETF被迫在高位补仓，另一方面是套利资金开始抽梯子。13点刚过，药捷安康开始高位横盘，随后在14:10之后突然断崖式跳水，3点之后更是放量砸盘，直接把上午的涨幅吃掉再反踩一倍，演出了一场“天地板”。收盘时，这家公司虽然只有800万营收，但市值还有762亿港元。你没看错，这个数字已经比大多数成熟医药公司还贵，别说研发管线，连研发故事都讲不圆。
击鼓传花
这个走势让我想起了A股历史上几次类似的妖股：当年的凯撒文化、青岛中程，也是在流动性受限、资金炒作的配合下上演短期暴涨暴跌。一开始看似是倒车接人，后来才知道是倒车扎人。
对虎友来说，这类行情里最危险的，不是你看不懂基本面，而是你根本不知道资金在玩什么游戏。看起来是指数调仓，其实是基金博弈；看起来是ETF被动买入，其实是套利者趁机收割。你以为这是机会，人家只是拿你当筹码。
最魔幻的是，那只在暴涨第一天就满仓买入的ETF，第二天反而跌得最少。它跑得快、补得早、甚至还有余力在高点做T，赚得干净利落。而那些前一天犹豫不决、当天又被动补仓的基金，只能被动承受巨亏。
接飞刀有风险
对于散户来说，这场大戏的最大教训在于：ETF也不是稳赚不赔的，它背后可能踩着的不是基本面，而是流动性和套利者的算计。就像这次，创新药不是不值得投资，但这个“创新药之王”明显是被算法堆出来的假王。
所以，别轻易去碰那些你不了解的涨幅，也别试图接住别人扔下来的飞刀。在这种游戏里，跑得快的不是赢家，而是幸存者。你永远不知道，明天被塞进指数的，是哪只同样日成交两千万的小票；你也猜不到，下次ETF调仓时，会不会又是一次“看上去像行情，实际是收割”的割韭局。
至于药捷安康这只票的结局？我个人认为，按照它目前的流通市值和基本面来看，后续至少还有70%的下跌空间。如果你不是抱着赌命的心态，建议早点撤离。你要是真的看好港股创新药，去买中证的创新药ETF或恒生医药ETF，起码不会天天担心哪天被人“抬上天、摔到底”。
总之，市场不怕妖，最怕的是你不自知。这回你以为是捡漏，结果被人当成接盘侠，下次再遇到这种“踩着自己上天”的票，记得先问一句：你是在接人，还是被扎了？ $药捷安康-B(02617)$
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