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巴西是大宗商品出口大国，铁矿石、原油、大豆等商品在其出口结构中占比较高，其汇率与商品周期联系紧密。在其对外贸易中，亚洲市场占据较大比重。其中，中国是巴西最大的贸易伙伴，双边贸易变化可能影响全球金融市场的商品价格与汇率。

目前在亚洲时段管理BRL面临几项现实挑战：一是时区差异，在亚洲本地时间，即巴西本地市场休市时段，价格发现与执行往往较为有限；二是场外交易流动性相对分散且对信用安排要求较高，执行与风控流程难以管理；三是汇率与大宗商品价格的波动经常叠加，对组合层面的管理提出更高要求。

基于这一实际需求，亚洲投资者想要更有效地管理相关风险，需理解BRL的主要驱动与波动特征，并选用能够在亚洲时段落地、机制透明且便于纳入制度化流程的对冲工具。

BRL的主要驱动因素与常见对冲路径

影响BRL的因素包括商品价格与贸易收支、利差与货币政策、全球风险偏好与资金流向等。BRL波动具有阶段性，宏观数据或政策变化时容易出现较大幅度调整，因此工具选择需要兼顾灵活性与执行确定性。

实践中，常见的风险管理工具包括无本金交割远期（NDF）、期货与期权。其中，场外工具灵活，但流动性分散且需要信用安排。期货合约采用集中清算与透明报价，便于纳入制度化风控流程，并可与其他合约形成组合管理。对于需要在亚洲白天完成定价与调整的机构而言，交易时段覆盖与盘面深度，是工具选择的重要参考。

在亚洲的可操作路径：新交所BRL/USD期货

明确了BRL的驱动因素与工具选择，下一步就是在本地时段落地风险管理。新加坡交易所集团（以下简称“新交所”）最新推出的BRL/USD期货提供了一种可执行的解决方案。

• 亚洲时段可交易填补时差空档：在巴西证券交易所（B3）闭市期，新交所BRL/USD期货在亚洲交易时段提供了连续的价格发现机制和对冲交易场所，弥补交易空白。数据显示，2025年6月9日至6月30日，新交所BRL/USD期货在亚洲时段的成交金额共计31.43亿美元，占亚洲交易时段成交总量的82.4%。

数据来源：新交所集团

• 多资产协同助力一站式风险管理：巴西经济对全球大宗商品价格变化敏感。铁矿石、原油、农产品价格波动往往伴随BRL与美元的波动，影响企业收入、成本与投资组合表现。同时，作为亚洲外汇期货市场的重要枢纽，新交所可在同一平台内提供完备的跨品种风险管理工具，不仅有新交所BRL/USD期货，还拥有新交所美元/离岸人民币（USD/CNH）期货以及铁矿石期货等。投资者可以在同一平台完成交易与风险管理。统一的接入与清算架构降低了系统对接与运营环节的复杂度。基于新交所与B3的合作，两家交易所共有11家共同清算会员。

数据来源：新交所集团

• 跨产品保证金抵扣保证资金效率：新交所统一的清算架构支持相关合约之间的保证金抵扣。也就是说，投资者在持有新交所BRL/USD期货的同时，若还同时交易新交所其他相关衍生品，其保证金要求可根据不同商品间的风险相关性得到抵扣。通过这种机制，投资者无需为每笔持仓都缴纳全额保证金，而是可以一笔资金覆盖多笔头寸，优化资金占用效率，实现了“1+1<2”的效果。对于跨多市场、多商品操作的机构投资者和活跃交易者而言，可有效降低成本、提高资金利用率。

数据来源：新交所集团

新交所BRL/USD期货为亚洲投资者提供了在本地时段管理巴西雷亚尔风险的更高效路径，既弥补了交易时区错配的空窗，又降低了资本占用和进入门槛，提升了跨区域汇率风险管理的效率和便利性。

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