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在香港经历了狂风暴雨的一夜之后，今天终于可以在酒店坐下来静静的写文章。

今天的大A就像风暴过去的之后的香港，开始露出曙光。黄金一如既往的强势，截至到今天，黄金已经是第36次触及今年的新高，并且已经摸到了3800美元/盎司。相比于科技的来回反复横跳，黄金则是一路强势，一路突破。而我一直强调的白银，也是不断新高。

相比于黄金的36次新高，美股科技在年内28次新高，同样刷新了纪录。

避险资产和风险资产携手并进，这说明了什么？我们又该如何交易这种趋势？

一、为什么避险资产和风险资产能一起涨？

可能很多同学会毕竟纳闷，不是说当避险资产上涨的时候，风险资产就会被压制吗？或者反过来说，风险资产上涨的时候，避险资产就会被抛弃。

如今进攻端和防守端一起涨，这是个什么逻辑？

很简单，出现这种情况，是因为市场出现了以下因素和变化：

1、市场认为美联储货币环境继续宽松

降息或流动性释放利好高估值资产，尤其是 AI、半导体等未来成长逻辑强的板块；同时，降息导致实际利率下行，黄金的机会成本下降，叠加美元可能走弱，推动资金流入黄金。

降息预期下，科技、黄金符合宏观上涨逻辑。

2、对冲心理与“双重下注”

投资者一方面追逐科技股，希望搭上新一轮成长与产业趋势。同时又买入黄金，担心高估值下的风险、地缘政治不确定性或债务风险。

这也说明了市场并不是单向乐观，而是边冒险边防守。

3、宏观存在不确定性

科技股创新高代表“风险资产”情绪：押注未来科技周期、盈利修复。黄金创新高代表“避险资产”情绪：担忧通胀、债务、地缘政治。

两者并存，说明市场对未来存在明显分歧，不确定性高。

简单总结下以上几点就是：科技股和黄金一起创新高，不是简单的“风险偏好”一致，而是说明市场同时在博取成长收益和防范系统性风险。它反映出：宽松环境下流动性太多，投资者“不敢只押一边”，于是形成了“科技+黄金”的双保险格局。

二、这种携手并进的涨法会持续到什么时候？

在回答这个问题的时候，我们先来复盘下历史上黄金和科技协同上涨的周期，看看历史周期这种情况一般能持续多久。根据我从Wind上拉的数据：

从历史的几轮避险+风险资产同涨的周期可以看出，这种情况短则能延续1年，长则3-4年。

而且每一次都是科技战胜了黄金，科技步入新的周期，黄金则阶段性退出。

因此，总结历史的经验，当宽松+不确定性同时存在时，科技与黄金可齐涨。一旦经济进入单一逻辑（复苏或衰退），两者必然会分化。

如果经济恢复、利率预期抬升 → 科技股继续走，黄金回调。如果经济衰退、避险情绪占主导 → 黄金强，科技见顶。

因此，后面我们就需要关注美国的各项数据，如果经济一直处于脆弱的衰退周期，那么黄金就没有到高点。

不要去YY为什么4000就是顶，真实的情况就是看到经济数据的变化。根据经济数据去论证顶部，技术线的判断只适用于短周期的节奏操作。

三、这种市场下，我们应该如何交易？

读到这里，你一定有一个问题：目前这轮科技和黄金齐涨的周期，已经到哪个阶段了，或者说已经开始多久了？

就是说如果才开始，后面还有得搞，如果已经到发展到末端了，后面就是鱼尾行情了。

其实这个“开头”，主观判断太多了。因为，“齐头并进”大致要求是，两者在某个时间之后都处于“创新高 / 趋势上行”的态势，并在相对重合的时间段内表现强劲。

黄金在 2024 年就已经不断刷新纪录，进入较强上涨阶段（突破历史高点），在 2025 年上半年，黄金涨幅就已非常显著（2025 年上半年涨 ~26%）。

所以，黄金的新高 / 上升加速大致可以看作从 2024 年下半年起、尤其是 2025 年初至春季，成为一个比较合理的启动区间。

如果去看科技指数（比如纳斯达克科技指数、或科技板块相对于大盘的强势线），它在 2024 下半年到 2025 年初表现出持续强势（包括多个阶段性突破）是比较大概率的。

因此，科技板块开始进入 “创新高 / 加速期” 的时点，可能与黄金的加速突破期比较接近 —— 即 2024 年下半年是一个有力的候选起点区间。

所以，如果要给一个点：2025 年 1 月或 2025 年 3 月，都可以视为“齐头并进”进入主阶段的起点。

这样来看，从历史周期上去推敲，黄金和科技并行上涨的行情，我们采用比较保守的时间，即今年1月周期开始，然后选用历史上两者并涨最短的时间（1年），那么这个双头并进的行情至少还有一个季度。如果略微激进，可以算到明年3月。

针对这种防守+进攻双重上涨的行情，我们不妨可以学学机构，两头押宝，采用哑铃策略，一边布局科技，一边布局黄金、白银等资产。

你喜欢科技多一点，就科技 6 成，黄金（白银）4 成的配置。

你稳一点，就黄金（白银） 6 成，科技 4 成的配置。

当然，我这里说的黄金，不仅仅局限于黄金一种资产，从防御类资产的角度来说，黄金、白银，之前文章提到的钯金、稀土、化工等等都属于这个范畴。

写到这里你应该可以理解我今天想表达的逻辑了，上次答应了大家精选一些美股的黄金、白银矿业公司，我今天把表格附在下面，大家自取：

美股金矿、银矿公司整理（趋势表现好的）：

提醒下，矿业类的公司在周期爆发时，收益会很夸张，但是回调时同样会让你怀疑人生，这是把双刃剑，怎么用全看你自己。

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今日操作：

大A:

3 成 黄金概念股以及黄金ETF

2 成 白银概念股以及ETF

2 成锂电池概念股

尾盘开仓 1 成创新药概念股

港股：

暂无操作

美股：

昨夜水下开仓 $First Majestic Silver Corporation(AG)$ 2 成

$二倍做多白银ETF(ProShares)(AGQ)$ 做T ，尾盘 3 成

$白银ETF(iShares)(SLV)$ 做T，尾盘 2 成

目前哑铃一头太重，科技股我还在纠结，今晚可能会调整另一端。