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人工智能（AI）投资热潮正在股市创造一种奇特的新算法：大规模AI投资计划能带来远超投资金额的市值增长回报。

本周一，英伟达宣布拟向OpenAI投资多达1000亿美元，当天股价收涨3.9%，创历史新高。两天后，阿里巴巴宣布追加AI资本支出，阿里美股大涨，盘中一度涨10.5%，收涨约8.2%，创逾四年新高。从两家巨头的股价走势看，市场俨然给对AI领域的重金投入设置了一种即时奖励机制。

在宣布收购英特尔50亿美元股份和投资OpenAI计划的三个交易日内，英伟达的市值增加超过3200亿美元，几乎为该司预期投资金额的三倍。阿里巴巴虽未公布具体追加投资数额，但仅凭支出将超出此前约530亿美元目标规模的表态，就推动市值增长超过350亿美元。

这些现象表明投资者仍对AI相关投资保持强烈渴求，尽管目前只有少数公司在财报中展现出实质性投资回报。

市场积极响应阿里AI战略升级

本周三开幕的2025云栖大会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，未来五年全球AI投资预计达4万亿美元，阿里必须保持同步。阿里正积极推进今年2月公布的计划——未来三年投入3800亿元（约530亿美元）用于云和AI硬件基础设施建设，并计划追加更大的投入，不过未透露具体增加金额。

吴泳铭还透露了惊人的目标：到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将在2022年的基础上提升10倍。

阿里巴巴同时发布Qwen3-Omni开源模型，可处理文本、图像、音频和视频内容。

阿里云还与英伟达达成在Physical AI（物理AI）领域的软件合作协议，整合英伟达用于机器人和自动驾驶汽车训练的AI开发工具。

阿里云的AI平台 PAI 将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。

阿里云业务将在巴西、法国和荷兰新建数据中心，该业务4月至6月季度收入同比增长26%。吴泳铭表示，AI和云计算与电商并列为阿里增长引擎。

华尔街对阿里巴巴持普遍乐观态度。据FactSet调查，超过50位分析师给予阿里相当于买入的评级，无一人给出卖出评级。周三美股盘前，分析师给予阿里的平均目标价略低于167美元，但阿里美股开盘已接近176美元，盘中曾涨破180.10美元。

本月稍早与阿里管理层会晤后，野村证券的分析师对阿里的电商业务表现出乐观态度。野村分析师Jialong Shi称，阿里暗示本季度支出依然庞大，这主要是因为“为了应对订单激增，公司需要投入先期大量资金扩充配送团队，以及为全新推出的即时配送业务进行品牌推广”。

Shi表示，阿里透露，随着业务规模扩大，阿里计划，通过优化运营效率和降低营销支出，到10月将单笔订单亏损缩减50%。

晨星分析师Chelsey Tam认为教育和医疗行业需求正在显现，利用阿里开源AI模型进行训练的公司工具开发也带来额外需求。他说："我们认为（阿里）股票被低估，市场尚未充分反映阿里AI云潜力和当前管理层提升竞争力的能力。"

本周一，“木头姐”Cathie Wood旗下的ARK投资管理公司四年来首次买入阿里，买入股票价值合计约1630万美元，并继续增持百度，持仓总价值升至约4700万美元。

ARK团队最近认为："AI是下一波创新大潮，在这一领域领先的公司可能实现指数级增长。"

针对阿里巴巴如火如荼的行情，想短线对冲的期权交易者，可以考虑熊市看涨价差策略。

什么是熊市看涨价差策略？

熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

阿里巴巴对冲具体案例

以做空 $阿里巴巴(BABA)$ 为例，阿里巴巴现价为176.44美元，假设投资者预期短线回调，可以使用熊市看涨价差策略。

第一步：卖出10月24日到期，行权价为190的看涨期权，获得530美元权利金。

第二步：买入相同到期日，行权价为200的看涨期权，花费330美元权利金，熊市价差建立完成。

卖出看涨期权：行权价为$190，权利金收入为$530

买入看涨期权：行权价为$200，权利金支出为$330

净收入：$530 - $330 = $200

盈亏分析

1. 最大收益：

• 如果阿里巴巴股价在到期时低于$190，两份期权均不会被行权，您将保留净收入$200。

• 最大收益 = $200。

2. 最大损失：

• 如果阿里巴巴股价在到期时高于$200，卖出$190行权价的期权会被行权，您需以$190卖出，而买入的$200行权价的期权则让您以$200买入，导致差价损失。

• 最大损失计算：$200 - $190 - $2 = $10 - $2 = $8。

• 最大损失 = $8 × 100 = $800。

3. 盈亏平衡点：

• 盈亏平衡点发生在阿里巴巴股价刚好达到$192时，因为此时净收入$2刚好抵消了差价损失。

熊市看涨价差的主要优点是：在预期股价不会大幅上涨时，能通过权利金收入获利，同时将潜在损失限制在固定区间，风险远低于直接做空股票或裸卖看涨期权。